12月 фінансові ринки продемонстрували абсолютно протилежні картини. Американські акції під натиском "різдвяного ринку" наприкінці року послідовно оновлювали рекорди — індекси Dow Jones та Nasdaq створювали нові вершини, а оптимізм на традиційних ринках панував на Уолл-стріт. У цьому контрасті криптовалютний ринок залишався застиглим — біткоїн коливався біля 85 000 доларів, без значущої сили для зростання. Якщо така відмінність триватиме, це може спричинити ще більше несподіваних змін у майбутньому.

Згідно з історичними даними, зростання американського ринку у грудні зазвичай стимулює зростання криптоактивів. Однак цього разу виникла виняткова ситуація. За цим стоять дві ключові проблеми.

По-перше, неправильне розподілення капіталу. Цей ріст американського ринку здебільшого зумовлений очікуваннями зниження ставок Федеральною резервною системою та фінансовими результатами технологічних компаній, що сприяло масовому притоку інвестицій у традиційний сектор. У той час як у криптовалютній сфері, ETF на біткоїн у фізичній формі вже п’ять тижнів поспіль зазнає чистих відтоків — інституційні інвестори явно зменшують свої позиції, тоді як роздрібні інвестори все ще тримаються за стратегію "купити на дні", що створює протилежність.

По-друге, внутрішній тиск на "монети" у криптосфері. Дані показують, що довгострокові власники за минулий місяць продали 815 000 біткоїнів — це найвищий рівень з 2024 року. Ці великі гравці вийшли з ринку, коли біткоїн прорвав позначку 100 000 доларів, тоді як нові інвестиції так і не увірвалися — ринок повністю залежить від існуючих капіталів, що призводить до одностороннього зниження без ознак відскоку.

Ще більшою проблемою є гіпотеза про "незалежний рух" біткоїна. Деякі вважають, що криптовалютний ринок має сформувати власний незалежний шлях, але дані дають іншу відповідь — кореляція між біткоїном і Nasdaq у 2025 році все ще залишається високою — 0,8. Проблема у тому, що ця залежність вже стала деформованою: під час зростання американського ринку біткоїн реагує із затримкою, а при падінні — з більшою амплітудою. З цього погляду, біткоїн більше нагадує актив із високим рівнем ризику у системі американських ринків.