В одну секунду ринок був стабільним і зростаючим, а наступної секунди почався спад. У момент, коли K-line відкрили вчора вранці, я вірю, що багато хто це відчув — біткоїн різко впав, і технологічний сектор США також впав.

Здається, це раптово, але це не так. Ця хвиля коригування давно заклала основу в тіні ліквідності.

**Де ліквідність зникає**

Останнім часом загальний звіт про фіскальну систему США перебуває на низькому рівні. Водночас ринок облігацій — це як постійно обертаюча насосна машина, яка постійно висмоктує ліквідність із ризикованих активів.

Аукціон Казначейства США деякий час тому був дуже показовим: стандартний розмір становив 163 мільярди доларів, але врешті-решт його виставили на аукціон за 170,69 мільярда доларів. Що означає ця додаткова частина? Це означає, що учасникам ринку доводиться витягувати реальні гроші зі своїх кишень, щоб здійснити ці облігації. Обмін з ризикованих активів на безпечні — це фактично забирати реальні гроші з ліквідно-чутливих типів, таких як біткоїн і акції.

Коли ліквідності багато, це коригування зовсім не є проблемою. Але зараз все інакше — ринок наче затягнута нитка, і трохи зовнішньої сили резонує з сильним резонансом. Біткоїн і технологічні акції, як перші ризикові активи, природно стали «виходом» скорочення ліквідності.

**Інституції діють**

Вплив чинить не лише ринок облігацій. Виведення інституційних фондів також прискорюється — про що свідчить зміни в активності ETF. Ці учасники, яких часто вважають «розумними грошима», почали коригувати свої позиції, щойно відчули зміну напрямку ліквідності.