Як працює ринкова вартість акції на біржі

Багато інвесторів входять на ринки, не розуміючи справжнього значення ринкової вартості акції. Це, здавалося б, просте поняття, насправді є наріжним каменем будь-якої успішної біржової операції. На відміну від інших більш складних моделей оцінки, ринкова вартість — це те, що ми побачимо у реальному часі на наших торгових екранах. Це ціна, яка відображає консенсус між покупцями та продавцями у кожен момент.

Ціна: результат зустрічі попиту та пропозиції

Щоб зрозуміти ринкову вартість, спершу потрібно відмовитися від застарілого мислення. У будь-якому організованому ринку — Уолл-стріт, Мадридській біржі, Міланській біржі або будь-якій іншій — діє основне правило: Закон Попиту та Пропозиції.

Ринкова вартість акції не є випадковим або фіксованим числом. Вона динамічна. Формується, коли існує збіг між тим, що хтось готовий заплатити (попит), і тим, що інший готовий отримати (пропозиція). Коли цей збіг відбувається, виникає реальна ринкова ціна.

Уявімо компанію “ABC” з ринковою вартістю 16 € за акцію. Якщо ми хочемо продати її за 34 €, навряд чи хтось її купить. Аналогічно, якщо пропонуємо 12 €, ніхто не продасть її нам. Ринок виступає як автоматичний регулятор, запобігаючи ірраціональним угодам.

Ілюзія встановлення власної ціни

Поширене питання: чи можу я купити або продати за бажаною ціною? Технічно так, але це нічого не гарантує. Як на традиційному ринку, ми можемо встановити будь-яку ціну, але без зацікавленої сторони наша ордер просто не буде виконана.

Другий ринок — це саме те місце зустрічі, де торгують “вживаними” цінними паперами між інвесторами. Саме тут ринкова вартість набирає реального життя. Великі біржі виступають як регулятори потоку купівлі-продажу, сприяючи тому, щоб тисячі щоденних угод знаходили справедливу ціну через постійний конфлікт інтересів.

Біржова капіталізація: інша сторона медалі

Ринкова вартість акції нерозривно пов’язана з капіталізацією компанії. Остання відображає загальну цінність, яку ринок надає компанії у конкретний момент.

Формула проста: Біржова капіталізація = Ціна акції × Загальна кількість випущених акцій

Навпаки, якщо поділити капіталізацію на кількість акцій, отримаємо індивідуальну ринкову вартість. Важливо пам’ятати, що біржова капіталізація не обов’язково збігається з балансовою вартістю компанії. Компанія може бути недооціненою або переоціненою ринком, незалежно від її реальних бухгалтерських показників.

Ключова роль ліквідності

Саме тут криється один із найбільших ризиків для недосвідчених інвесторів. Ми постійно бачимо новини про цінні папери, які стрімко зросли у цінності за короткий час. Вивчивши деталі, дізнаємося, що обсяг торгів був мінімальним: кілька покупців, кілька продавців.

У таких ситуаціях з низькою ліквідністю можливі три сценарії: операція не відбувається, продавець отримує вигоду від завищеної ціни, або покупець отримує свою вигоду. Проблема у тому, що ці вражаючі рухи привертають недосвідчених інвесторів, які потім застрягають у “пастках ліквідності”.

Важливо завжди працювати з активами, що мають поважний обсяг торгів. Це гарантує правильне встановлення цін і швидке, організоване виконання ордерів. Інакше можна опинитися у безвихідних позиціях.

Bid, Ask і концепція Spread

У щоденній практиці ми побачимо одночасно дві ціни на будь-якій платформі: bid (ціна продажу) і ask (ціна купівлі). Bid — це ціна, за якою ми можемо продати актив; ask — це ціна, за якою можемо його купити.

Різниця між ними відома як спред і становить приховану комісію, яку бере будь-який брокер або посередник. У високоліквідних активів цей спред мінімальний. У малоліквідних — може бути непропорційно високим, зменшуючи наші прибутки ще до того, як відбудеться будь-який рух ціни.

Первинний ринок vs. вторинний ринок

Корисно розрізняти ці два простори. Первинний ринок — це місце, де компанії, уряди та організації випускають нові цінні папери. Гроші йдуть безпосередньо до емітента. Тут торгують “новими” активами.

Вторинний ринок — це місце, де власники цих цінних паперів обмінюються між собою. Саме тут функціонує ринкова вартість, яку ми прагнемо контролювати. Активи є “вживаними”, оскільки вже були випущені і тепер циркулюють між інвесторами.

Ринкова вартість vs. номінальна вартість vs. балансовий вартість

Три різні поняття, що часто плутають:

Номінальна вартість: ціна, за якою акція була випущена спочатку, обчислюється діленням статутного капіталу на загальну кількість акцій. Виступає як історична орієнтація, але з часом значно відрізняється від ринкової ціни.

Балансова вартість: відображає вартість у книгах компанії, обчислюється як різниця між активами та пасивами, поділена на кількість акцій. Інвестори, що шукають “цінність”, часто дивляться саме сюди, шукаючи “золото”, яке ринок, здається, не бачить.

Ринкова вартість: реальний збіг покупців і продавців. Вона динамічна, відображає поточний настрій і інформацію, і може повністю відрізнятися від двох інших у довгостроковій перспективі.

Бульбашки: коли ринкова вартість втрачає зв’язок із реальністю

Ринкова вартість має один суттєвий недолік: вона не завжди відображає реальну цінність компанії. Це особливо помітно у періоди спекулятивної ейфорії.

Візьмемо випадок Terra в Іспанії, яка була оголошена у телевізорі як успішний біржовий бізнес. Починаючи з 11,81 €, вона досягла 157,60 € менш ніж за рік. Три роки потому її материнська компанія Telefónica її поглинула, і у 2017 році вона зникла повністю. Рух був викликаний інтернет-люттю, а не фундаментальними результатами.

Ще один знаковий випадок — Gowex, іспанська компанія, яка хвалилася вражаючими результатами як світовий постачальник Wi-Fi. Проблема була в тому, що мало хто розумів, як працює ця технологія. Розгромний звіт американської фірми показав, що цифри були фальшивими. Генеральний директор обманював співробітників щодо життєздатності. Інвестори зрозуміли, що зростаюча вартість на біржі — це просто колективна шахрайська схема. Падіння було катастрофічним.

Ці випадки показують, що ринкова вартість може бути цілком відрізаною від реальності протягом тривалого часу, особливо коли існує асиметрія інформації або загальне незнання.

Останні роздуми: сучасний контекст

За останнє десятиліття з низькими ставками та м’якою політикою центральних банків ринкова вартість переважно підтримувала акції зростаючих секторів, таких як технології та біотехнології. Тепер, коли ситуація змінюється, капітал все більше шукає фактор value: стабільні потоки доходів, контрольовані постійні витрати та компанії, засновані на поточних, а не майбутніх доходах.

Ринкова вартість і надалі залишатиметься незамінною орієнтацією на будь-якому біржовому ринку. Але розуміння її обмежень — її іноді неефективності, схильності до бульбашок, залежності від ліквідності — є ключовим для розумного навігації ринками і уникнення пасток ірраціональної спекуляції.