Визначення медвежого ринку та практичний посібник з інвестицій: від паніки до можливості

У циклічних коливаннях ринку капіталу, визначення ведмедячого ринку просте, але важливе: коли ціна активу знижується з максимуму більш ніж на 20%, ринок офіційно входить у ведмедячий стан. Це стосується не лише акцій, облігацій, нерухомості, дорогоцінних металів, товарних ресурсів, валютних курсів, а й криптовалют — всі вони дотримуються однакової логіки визначення ведмедячого ринку.

Відповідно, коли ціна акцій зростає з низької точки більш ніж на 20%, настає бичачий ринок. Багато інвесторів віддають перевагу оптимістичній атмосфері бичачого ринку, але справжній тест інвестиційних навичок зазвичай приходить під час ведмедячого ринку.

Як виглядає ведмедячий ринок? Ознаки на ринку

Ведмедячий ринок не з’являється раптово, він зазвичай супроводжується помітними ознаками. За історичними даними, індекс S&P 500 за останні 140 років пережив 19 ведмедячих ринків, середній спад становив 37,3%, тривалість — близько 289 днів. Але це лише середні значення — у 2020 році пандемічний ведмедячий ринок тривав лише місяць, тоді як інші — кілька років.

Типові ознаки ведмедячого ринку включають:

Значне падіння цін акцій часто супроводжується економічною рецесією та зростанням рівня безробіття. Центральні банки зазвичай запускають кількісне пом’якшення для стабілізації ситуації, але історія показує, що зростання перед початком QE зазвичай є лише відскоком у ведмедячому ринку і не означає його завершення.

Розрив активів — це поширена причина початку ведмедячого ринку. Коли інвестори проявляють ірраціональний ентузіазм і ціни активів зростають до рівня, коли ніхто не хоче їх купувати, виникає ефект паніки, і падіння цін стає ще більш різким.

Ще один важливий момент — ведмедячий ринок і корекція ринку (correction) — не одне й те саме. Корекція — це зниження цін на 10-20%, короткострокова коригування, що трапляється частіше; ведмедячий ринок — це довгострокова, системна економічна криза, яка має значний вплив на розподіл активів і інвестиційний психологічний стан.

Як виникає ведмедячий ринок? Чотири головні чинники

Загальна втрата довіри до ринку — найпряміший тригер. Коли інвестори песимістично налаштовані щодо майбутнього економічного зростання, споживачі зменшують не обов’язкові витрати, компанії скорочують найм і розширення, а капітальні ринки зменшують попит через очікування зниження прибутків. Три сторони діють разом, і ціни акцій різко падають у короткостроковій перспективі.

Монетарна політика жорсткості — безпосередньо знижує ліквідність ринку. Підвищення ставок ФРС, скорочення балансу — ці заходи стримують витрати компаній і споживачів, що тисне на фондовий ринок. 2022 рік — яскравий приклад: для боротьби з інфляцією ФРС значно підвищила ставки і скоротила баланс, що безпосередньо спричинило ведмедячий ринок.

Геополітичні ризики і фінансові кризи — також часто стають каталізаторами. Збанкрутілі фінансові установи, боргові кризи, війни — все це може викликати паніку на ринку. Війна Росії та України підвищила ціни на енергоносії, торгові конфлікти між Китаєм і США порушили ланцюги постачання — ці зовнішні шоки швидко змінюють ринкові очікування.

Натуральні катастрофи, пандемії, енергетичні кризи — несподівані події, що можуть спричинити глобальні обвалення ринків. 2020 рік — приклад пандемії COVID-19.

Історія ведмедячих ринків у США: уроки з криз

Ведмедячий ринок 2022 року: після пандемії світові центробанки активно запускали QE для стримування інфляції, війна в Україні підвищила ціни на продовольство і нафту, ФРС різко підвищила ставки і скоротила баланс. Довіра до ринку знизилася, і найприбутковіші за останні два роки технологічні акції зазнали найбільших втрат. Ведмедячий ринок тривав до 2023 року.

Паніка через COVID-19 2020 року: з 12 лютого, коли індекс Dow Jones досяг максимуму 29,568 пунктів, до 23 березня, коли він опустився до 18,213 — це був найкоротший ведмедячий ринок у історії. 26 березня індекс закрився на рівні 22,552 і вже відновив 20%, виходячи з ведмедячого стану. Центробанки швидко запустили QE для стабілізації грошового потоку, і вже через кілька місяців почався довгий бичачий ринок.

Фінансова криза 2008 року: цей ведмедячий ринок почався 9 жовтня 2007 року, коли Dow Jones знизився з 14,164.43 до 6,544.44 6 березня 2009 року — падіння на 53,4%. Низькі ставки сприяли іпотечному буму, банки продавали ризики у вигляді фінансових інструментів, поки ціни на нерухомість не зросли занадто сильно і ринок не почав підвищувати ставки. Інвестори у нерухомість почали зменшувати вкладення, ціни падали, і почалася ланцюгова реакція. Відновлення тривало кілька років, і до березня 2013 року ринок повернувся до рівня 2007 року.

Інтернет-бульбашка 2000 року: у 1990-х роках багато інтернет-компаній виходили на ринок, але більшість мали лише концепцію без реальних прибутків. Оцінки зросли до безпрецедентних рівнів, і коли інвестори почали знімати капітал, почалася паніка. Це завершило найтриваліший у історії США бичачий ринок і спричинило рецесію наступного року, а також — після терористичних атак 11 вересня — ще більше падіння ринку.

Чорний понеділок 1987 року: 19 жовтня індекс Dow Jones знизився на 22,62%. Постійне підвищення ставок ФРС, напружена ситуація на Близькому Сході і алгоритмічні продажі викликали паніку. Уроки Великої депресії 1929 року змусили уряд швидко знизити ставки і запровадити механізми зупинки торгів, і через 1,4 року ринок повернувся до попередніх максимумів.

Енергетична криза 1973-74 років: після четвертої арабської війни ОПЕК запровадила ембарго на нафту, ціни зросли з 3 до 12 доларів за барель (зростання на 300%). Це посилило інфляцію в США до 8%, викликавши «стагфляцію» — зменшення ВВП на 4,7% і інфляцію 12,3%. S&P 500 знизився на 48%, а індекс Dow — у 2 рази. Це був найтриваліший і найглибший системний крах у сучасній історії американських ринків — 21 місяць.

Як діяти інвестору під час ведмедячого ринку?

Перший крок: зменшити ризики портфеля, зберегти готівку

Під час ведмедячого ринку важливо мати достатній запас готівки, щоб витримати коливання. Зменшити використання кредитного плеча, знизити частку акцій з високим P/E і високою волатильністю. Такі активи мають великий потенціал для бульбашок і різких падінь.

Другий крок: шукати відносно стабільні активи і переоцінені акції

Області, менш чутливі до економічних коливань (наприклад, охорона здоров’я, нішеві галузі), зазвичай краще тримаються під час ведмедячого ринку. Також можна звернути увагу на переоцінені, але з міцною конкурентною перевагою акції. За історичними діапазонами P/E, при вході в низький ціновий діапазон — купувати частинами.

Ці акції повинні мати достатню конкурентну перевагу і зберігатися щонайменше 3 роки. Якщо не впевнені у конкретних акціях, можна перейти на широкі ETF і чекати відновлення економіки, щоб повернутися до зростання.

Третій крок: використовувати фінансові інструменти для ловлі падінь

У ведмедячому ринку ймовірність падінь вища, тому шанси на успіх у коротких позиціях зростають. Інвестори можуть застосовувати CFD, опціони та інші похідні інструменти для коротких позицій. CFD дозволяє торгувати індексами, валютами, ф’ючерсами, акціями, металами — усіма активами з коливаннями цін. Багато платформ пропонують демо-рахунки для практики, перш ніж почати реальні торги.

Відскоки під час ведмедячого ринку — це пастки: як їх розпізнати

Під час ведмедячого ринку часто трапляються відскоки, що називають «ведмедячими пастками». Зазвичай, зростання більш ніж на 5% вважається відскоком, але це може вводити в оману і змушувати думати, що почався новий бичачий цикл. Якщо ринок не демонструє кілька днів або місяців підвищення або зростання понад 20% від межі ведмедячого стану — це швидше за все відскок.

Щоб визначити, чи це відскок або поворот тренду, слід спостерігати за такими індикаторами:

• понад 90% акцій торгуються вище 10-денної скользящої середньої
• більше 50% акцій зростають
• понад 55% акцій встановлюють нові максимуми за 20 днів

Якщо всі три ознаки співпадають — це більш надійний сигнал про можливий поворот.

Висновок: ведмедячий ринок — це випробування терпіння і стратегії

Ведмедячий ринок — не катастрофа, а можливість переорієнтувати активи. Головне — швидко розпізнати його початок, захистити портфель під час коливань і використовувати розумні фінансові інструменти для пошуку можливостей.

Для стабільних інвесторів найважливіше — зберігати терпіння і дисципліну — строго дотримуватися стоп-лоссів і тейк-профітів, щоб захистити і примножити активи у ринковому циклі. Зміна настрою і вміння ловити момент дозволяють отримувати прибуток і в підйомі, і в падінні.