Коли станеться наступний крах ринку? Сигнали S&P 500 відображають попередження 2000 року

Фондовий ринок мерехтить червоними вогнями, яких інвестори не бачили з часів бульбашки дот-ком. З оцінками, що досягають історично екстремальних рівнів, на Уолл-стріт нависає критичне питання: коли настане наступний крах ринку?

Shiller P/E розповідає застережливу історію

За останнє десятиліття індекс S&P 500 приніс приголомшливі прибутки — приблизно 230% з 2015 року, що становить складний середньорічний темп зростання 12,6%. Це перевищує довгострокове історичне середнє індексу в 10%, перетворюючи скромні інвестиції у значні портфелі.

Але під цим блискучим поверхнем прихована тривожна реальність: оцінки увійшли у небезпечну зону.

Циклічно скориговане співвідношення ціна-прибуток (CAPE ratio), також відоме як Shiller P/E, створене для фільтрації тимчасового ринкового шуму шляхом усереднення прибутків за 10 років. Зараз воно коливається між 39-40, що свідчить про ринок, який лише один раз у історії перетнув поріг у 40 — під час бульбашки дот-ком на початку 2000-х.

Історія рідко повторюється, але часто римуються

З 1871 року, коли почалися надійні дані про ринок, індекс S&P 500 тримав CAPE вище 40 рівно у двох випадках. Перший — це відомий технічний бульбашковий сплеск, що передував краху 2000-2002 років. Другий — це тепер.

Коли Shiller P/E входить у цю стратосферну зону, історично слідує різке коригування. Однак час його настання залишається непередбачуваним — іноді воно трапляється за кілька місяців, іноді розтягується на роки. Ця невизначеність і є саме тим, що тримає інвесторів несплячими вночі, задаючись питанням, коли настане неминучий спад.

Чому сьогоднішній ринок відрізняється (І чому ні)

Оптимістичний сценарій не позбавлений підстав. Сучасні компанії з великими капіталізаціями, особливо у технологіях та інфраструктурі штучного інтелекту, мають справжні секулярні драйвери зростання, яких не було під час дот-ком бульбашки. Розгортання штучного інтелекту, енергетичних систем і промислових потужностей може виправдати високі мультиплікатори довше, ніж це передбачає історичний досвід.

Однак у цього аргументу є фатальний недолік: це та сама логіка, що підживлювала попередні бульбашки. Обіцянки та хайп мають звичку маскуватися під фундаментальні показники, поки раптом не зникають. Ринок наразі закладає у ціни безперервне зростання компаній, чиї бізнес-моделі залишаються частково теоретичними.

Точка перелому 2026 року

Фінансова історія підказує, що 2026 рік може стати переломним. Хоча жоден аналітик не може з абсолютною впевненістю передбачити, коли саме станеться наступний крах ринку, поточне оціночне середовище робить значне зниження все більш ймовірним. Чи це буде поступове зниження на 20%, чи більш драматичне падіння понад 40%, — залишаються невідомими.

Уроки попередніх бульбашок ясні: інвестори, що вижили з цінностями цілком, — це не ті, хто ідеально вгадав час краху, а ті, хто тримав якісні бізнеси і уникали спекулятивних крайніх сегментів ринку.

Що мають робити обережні інвестори зараз

Замість того, щоб намагатися точно спрогнозувати час наступного спаду, зосередьтеся на дисципліні. Перевищені оцінки ринків винагороджують терплячий капітал, що орієнтується на компанії з міцними конкурентними перевагами та справжньою здатністю генерувати прибутки.

Уникайте спокуси гнатися за імпульсом у спекулятивних сегментах ринку. Різниця між успішним портфелем і зруйнованим часто полягає у тому, чи володіли ви інвестиціями з сутністю або просто їхали на хвилях колективного оптимізму.

Поточна оцінка ринку дає зрозуміти, що щось, ймовірно, назріває. Чи це перетвориться у корекцію 2026 року, чи розгортатиметься інакше — одне залишається впевненим: обережність і обдуманий відбір акцій стануть важливішими в найближчі роки, ніж будь-коли за останній час.