Гра на ринку USA Rare Earth: Чи може державна підтримка перетворити реалізацію у перевагу?

Можливість Magnet та стратегічна ставка

USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) привернула увагу інвесторів з моменту свого публічного виходу в березні, підхоплюючи хвилі спекуляцій щодо потенційних інвестицій федерального уряду. Основна теза базується на критичній потребі: забезпечити внутрішнє постачання рідкоземних магнітів, необхідних для американської промисловості та оборони. Але за межами заголовків лежить компанія, яка йде незвичайним шляхом до домінування на ринку.

На відміну від традиційних гірничодобувних операцій, що спочатку розробляють родовища, USA Rare Earth змінює підхід. Компанія будує своє виробниче підприємство магнітів у Стілвотері, Оклахома, перед тим, як розпочати розробку родовища Round Top у Техасі — яке управління родовищем описує як «найбагатше відоме родовище важких рідкоземних елементів, галію та берилію в США». Цей графік створює і можливості, і ризики: комерційне виробництво магнітів заплановано на 2026 рік, тоді як комерційний розвиток Round Top не почнеться раніше кінця 2028 року.

Подолання монополії Китаю: стратегія національної безпеки

Реальний рушій ринку — це не лише виробничі потужності, а й геополітична необхідність. Домінування Китаю на ринку рідкоземних магнітів зробило диверсифікацію ланцюгів постачання пріоритетом Пентагону. Міністерство оборони продемонструвало готовність підтримати внутрішні альтернативи, що підтверджується угодами з MP Materials до 2025 року. Цей прецедент підсилює спекуляції щодо можливості отримання USA Rare Earth подібної підтримки.

Компанія вже зробила стратегічний хід, придбавши у листопаді британську компанію Less Common Materials (LCM), забезпечуючи джерело матеріалів, не китайських. Подальші угоди LCM з Solvay та Arnold Magnetic Technologies демонструють потенціал для генерування доходу.

Чому важливі берилій і галій

Хоча рідкоземні елементи домінують у наративі, два додаткові матеріали є не менш важливими для стратегії USA Rare Earth. Берилій (символ: Be), хоча й не є технічно рідкоземним металом, є незамінним для авіакосмічної та оборонної індустрії, маючи високі ціни у ланцюгу постачання. Галій, також не є рідкоземним, але широко використовується у напівпровідниках для високошвидкісних застосувань, додає диверсифікації комерційної привабливості Round Top. Ці матеріали підвищують стратегічну цінність родовища понад магніти.

Перехідний момент 2026 року

Успіх залежить від критичного року. USA Rare Earth має досягти трьох цілей: запустити підприємство у Стілвотері для комерційного виробництва магнітів, завершити попереднє техніко-економічне обґрунтування Round Top до третього кварталу та забезпечити стабільне постачання не-китайських матеріалів. Досягнення хоча б двох із цих цілей підтвердить життєздатність бізнес-моделі. Провал у будь-якому напрямку підриває всю тезу.

Реальності ризиків: виконання та спекуляції

Ось у чому складність: підтримка уряду — це спекуляція, а не гарантія. Компанія ще не оголосила про контракти на постачання магнітів. Терміни будівництва та запуску промислових об’єктів часто зсуваються. Техніко-економічне обґрунтування Round Top може виявити економічну невигідність. Тим часом, Стілвотер стикається з ризиками виконання, характерними для проектів зеленого поля.

Це в кінцевому підсумку акція, яка торгується на можливості, а не на ймовірності. Без підтримки Міністерства оборони або великих контрактів на постачання USA Rare Earth стає довгостроковою грою розвитку без короткострокових каталізаторів доходу, окрім існуючих угод LCM.

Висновок: високий потенціал, високі ризики

USA Rare Earth може суттєво перевищити ринок у цілому — але шлях вузький, а перешкоди значні. Для основних портфельних активів це залишається неприйнятним. Для спекулятивної частини портфеля він приваблює лише інвесторів із вищим за середній рівнем ризик-толерантністю і багаторічним горизонтом, готових ставити на федеральне втручання, успішне запуск підприємства та життєздатність родовища.

Остаточна траєкторія акції залежить менше від операційного виконання (хоча це важливо) і більше від того, чи вважає Вашингтон безпеку рідкоземних елементів достатньо критичною для виправдання урядових капіталовкладень. Це залишається відкритим питанням.