EUR/JPY 2025: Коли ідеальний час для відкриття позиції в ієнах?

Прогноз щодо перетину євро йєн у решті 2025 року вказує на чітку можливість для тих, хто прагне інвестувати у японську валюту. Після екстремальної волатильності у перших п’яти місяцях року, що супроводжувалася коливаннями понад вісім йен, пара зросла з 161,7 ¥/€ на початку року до мінімуму 155,6 ¥ у лютому та максимуму 164,2 ¥ на початку травня, наразі торгується близько 163,4 ¥.

Цей хаотичний рух не є випадковістю, а відображає безпосередню конвергенцію подій, які переосмислили фундаментальні динаміки обох валют. Питання, яке зараз ставлять інвестори, просте, але критичне: чи ми вже пройшли пік волатильності, чи ще залишилися несподіванки?

П’ять основних факторів, що вплинули на йєн у 2025 році

Першою важливою подією стала третя монетарна політика японського регулятора: Банка Японії підвищила свою ключову ставку з 0,25% до 0,50%, досягнувши найвищого рівня з 2008 року. Початкова реакція була швидкою — йєн одразу зміцнів — але короткочасною, оскільки європейські доходності залишалися суттєво вищими. Цей момент є ключовим: різниця у ставках залишається головним гравієм.

Введення взаємних мит США у лютому кардинально змінило апетит до ризику. Загальний тариф 10% на всі імпорти, з додатковим 20% для товарів із ЄС, підняв тривогу про торгову війну. Страх спричинив зростання попиту на безпечні активи, що привело до мінімуму року 155,6 ¥ 27 лютого. У таких системних стресових умовах йєн демонструє свою природу «укриття»: Японія є світовим чистим кредитором, не залежить від зовнішнього фінансування і має величезний ліквідний валютний ринок, що робить її найзручнішою азіатською опцією під час кризи.

Фактор carry trade ускладнює ситуацію. Безліч інвесторів позичає в йенах під майже нульові ставки для фінансування активів із вищою доходністю. Коли ринки колапсують, ці спекулянти ліквідовують позиції та репатріюють капітал, масово купуючи йени і підвищуючи їхню ціну. Механізм посилює рухи у напрямку ризик-аверсії.

Європейський центральний банк ухвалив свої рішення: три зниження ставок (30 січня, 12 березня і 17 квітня), що знизили депозитну ставку з 4% до 2,25%. Кожне зниження стримувало відскоки євро, погіршуючи стимул утримувати європейську валюту порівняно з японською.

Закриття американських мит у квітні закріпило настрої ризик-аверсії, хоча й із обмеженим впливом, оскільки ринки вже врахували очікування. Однак справжній каталізатор з’явився у травні: Пекін запровадив монетарний стимул, знизивши свою репо-ставку на сім днів до 1,40% і зменшивши обов’язкові резерви. Цей рух оживив апетит до ризику на азіатських ринках, тимчасово знявши роль «укриття» йєни і дозволивши парі піднятися до 164,2 ¥ 1 травня.

Структурна динаміка на другу половину 2025 року

Справжня ставка — зрозуміти, куди спрямовуються монетарні політики. Ф’ючерсний ринок закладає, що Банк Японії підвищить свою ключову ставку до 0,75% влітку і до 1% восени. Це підвищення, хоча й поступове, означає кінець десятиліття майже безкоштовних грошей і знімає тиск carry trade, що систематично посилював йєн протягом років.

Кожне підвищення в Токіо зменшує прибутковість фінансування в йенах для купівлі активів із вищою доходністю, що зменшує пропозицію йен на ринках і створює структурну підтримку валюті. Одночасно Європейський центральний банк, ймовірно, підвищить ставки до 2% до кінця року у відповідь на зниження інфляції та застій у зростанні через американські мита.

Результат — конвергенція ставок. Різниця у доходності між двома економіками, що рік тому становила близько двох відсоткових пунктів, знизиться до трохи більше одного. На цьому рівні різниця вже не компенсує ризик перенаправлення капіталу у євро в умовах глобальної нестабільності. Це базовий сценарій для більш помірного прогнозу EUR/JPY у решті року.

Сценарії котирувань і операційні діапазони

За відсутності дестабілізуючих геополітичних подій, перетин має коливатися у широкому діапазоні, але з поступовим зниженням. Коли інвестори знову захочуть ризикувати і ринки заспокояться, євро зустріне опір вище 165 ¥. Навпаки, при будь-якому несподіваному шоку — несподіваних даних з інфляції в США, нових митах або значній корекції на біржах — йєн поверне свою роль захисної валюти, і пара може опуститися до зони 158-160 ¥.

Базовий сценарій передбачає близько 162 ¥ наприкінці 2025 року, з невеликим нахилом до більш сильного йєни, якщо Банк Японії підтвердить цикл підвищень, що триватиме до 2026 року. Прогнози різних аналітичних компаній пропонують різні діапазони: від 165-173 ¥ до 160-170 ¥, залежно від методологій і припущень. Така розбіжність є природною у контексті геополітичної та торгової невизначеності.

Технічний аналіз EUR/JPY: сигнали вичерпання

Щоденний графік пари зберігає помірний бичачий нахил, але з індикаторами, що свідчать про втрату імпульсу. Ціна торгується вище за основну скользячу середню (близько 161 ¥), підтверджуючи бичачий тренд з березня. Однак останні свічки показують вузькі тіла, зібрані біля верхнього краю смуг Боллінджера (верхня смуга 164,0 ¥; середня 162,5 ¥), що є ознакою ослаблення попиту.

Індикатор RSI за 14 періодів знаходиться на рівні 56, після досягнення 67 тижнем раніше. Це відхід із зони перекупленості, у поєднанні з бічною дивергенцією з максимумом 1 травня, підсилює ідею про корекцію або паузу у короткостроковій перспективі.

Важливі технічні рівні: підтримка — на скользячій середній (162,5 ¥), і нижня зона збігу навколо 161 ¥; пробиття цього рівня відкриє шлях до 159,8-160 ¥. З опору — ключовий рівень у 164,2 ¥; закриття вище за нього підтримає рух до 166-168 ¥. Канал звузився порівняно з березнем, що передбачає більш різкі рухи при відновленні волатильності.

Практичні стратегії: як позиціонуватися у йенах

Для короткострокових трейдерів (3-6 місяців):

В межах каналу 160-170, що характеризує рік, кожне наближення до 165-170 ¥ дає можливість продавати євро і купувати йени, з початковою ціллю в 162 ¥ і стопом у 171 ¥. Перед зустрічами Банку Японії зазвичай виникають коливання у 1-2 йени, які активні трейдери можуть використовувати через ф’ючерси менших розмірів або опціони пут-спред, що зменшують вартість входу.

Для інвесторів із середньостроковим горизонтом (завершення 2025):

Прогнози інвестиційних банків сходяться на 160-170 ¥ до кінця року. Обережна тактика — накопичувати йени поступово: купувати щоразу, коли перетин перевищує 163-164 ¥, усереднюючи ціну входу і зменшуючи ризик несприятливого єдиного входу. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити у йенах близько до поточних рівнів; вартість зменшується зі зменшенням різниці у ставках.

Взяття прибутку та управління ризиками:

Якщо перетин досягне 160-162 ¥ після зростань, запланованих на літо та осінь, доцільно зафіксувати частину прибутку, залишивши решту для захисту від геополітичних несподіванок, що історично сприяють йєні. Важливо мати чіткі стопи і переглядати експозицію після кожного рішення обох монетарних органів.

Ризики, що можуть зірвати сценарій

Несподівана пауза Банку Японії у разі зниження інфляції або несподіване зростання базової інфляції в Європі, що зупинить зниження ставок ЄЦБ, можуть повернути пару до верхньої частини діапазону. Довготривалий ринковий ралі, що активізує carry trade, також ускладнить зростання йєни.

Особливу увагу заслуговують торгові ризики. Новий раунд мит між США та ЄС підштовхне йєн до ролі «укриття», тиснучи пару до 158-160 ¥. Навпаки, будь-які ознаки зниження напруги у торгівлі матимуть протилежний ефект, сприяючи відскокам до 167-168 ¥.

Історичний контекст: два десятиліття EUR/JPY

З 1999 року пара EUR/JPY свідчить про дві чергуючі динаміки: силу йєни як валютного укриття під час криз і поступове зростання євро у періоди стабільності. Під час фінансової кризи 2008 року йєн різко зміцнів, тоді як євро знецінювався через нестабільність у Єврозоні. У 2010-х роках йєн був під тиском через політику стимулювання Банку Японії, що сприяло євро.

Зараз, коли Банк Японії підвищує ставки, а ЄЦБ їх знижує, пара знову коливається у зоні 160-165 ¥, знову відображаючи боротьбу між йєною, що повертає статус укриття, і євро, що тисне через європейське уповільнення. Цей цикл нагадує, що макроекономічні та монетарні чинники є головними формувальниками динаміки основних валютних пар.

Висновок: можливість 2025 року у йєнах

Прогноз щодо EUR/JPY на кінець 2025 року сходиться у діапазоні 158-170 ¥, відображаючи ринок, що нарешті засвоює зміну циклу: Банк Японії завершує десятиліття з ставками близько нуля, а ЄЦБ знижує свою ключову ставку. Різниця у доходностях зменшується з двох пунктів до трохи більше одного, що усуває класичний стимул фінансування в йенах для купівлі євро. До того ж, роль укриття йєни під час торгових напруженостей зростає.

З парою ще коливаючись між 160 і 170 ¥, оптимальний момент для позиціонування — у підйомах до 165-170 ¥, з ціллю 160-162 ¥ і дисципліною ризику в 171 ¥. Структурний нахил тепер на боці йєни. Вперше за майже два десятиліття carry trade — стратегія позичання валюти з низькою ставкою і конвертація її у валюту з високою доходністю — перестає бути одностороннім шляхом. Це натякає на поступовий, хоча й зменшуваний, тренд у напрямку зниження EUR/JPY у решті року, створюючи перше за довгий час реальне вікно для формування позицій у йєнах із розумними очікуваннями помірної переоцінки та чіткими межами ризику.