Прогноз Silver на 2026 рік: чому ринковий консенсус змінюється на $70 як новий рівень підтримки

Вихід із гравітаційного поля золота

Протягом десятиліть срібло торгувалося в тіні золота, його цінові рухи здебільшого були похідними від ширших настроїв щодо дорогоцінних металів. Ця динаміка кардинально змінюється. Коли срібло перевищило ціну у US$66 за унцію наприкінці 2025 року, спостерігачі визнають перехід, який ґрунтується не на спекуляціях, а на відчутних ринкових змінах: стабільне зниження запасів, невпинне промислове споживання та розширюючася роль у критичній інфраструктурі, що охоплює ШІ, електромобілі та системи відновлюваної енергетики.

Золото переважно функціонує як засіб збереження багатства, зберігаючи цінність через економічні цикли. Срібло працює інакше. Його фізичні властивості — виняткова електропровідність і здатність до теплового управління — роблять його незамінним у передових апаратних застосуваннях. Ця різниця має значення. Індустріальні покупці, які не реагують на цінові коливання, тепер споживають значні обсяги незалежно від короткострокових коливань вартості. У поєднанні з наполегливо низьким рівнем запасів надземних запасів, цінова траєкторія срібла відокремлюється від традиційних моделей золота.

До 2026 року учасники ринку очікують, що US$70 за унцію слугуватиме ціновим підлогою, а не верхньою межею. Це означає суттєву переоцінку способу, яким ринок оцінює цей метал.

Історія попиту на інфраструктуру штучного інтелекту

Один із найменш оцінених драйверів попиту на срібло походить із вибухового зростання інфраструктури даних, орієнтованої на ШІ. У міру масштабування технологічних компаній гіпермасштабних дата-центрів для підтримки великих мовних моделей і систем генеративного ШІ, вимоги до апаратного забезпечення змінилися.

Передові сервери та системи прискорення, розроблені для навантажень ШІ, споживають значно більше срібла, ніж звичайне обладнання дата-центрів. Метал присутній у всіх високопродуктивних системах: у друкованих платах, конекторах, шинах, термічних інтерфейсних матеріалах і системах розподілу енергії. Дослідження галузі свідчать, що апаратне забезпечення, оптимізоване для ШІ, споживає у 2-3 рази більше срібла, ніж традиційна серверна інфраструктура.

Еластичність попиту тут є ключовою. Для корпорацій, що інвестують мільярди у розширення дата-центрів, матеріальні витрати на срібло становлять незначний відсоток від загальних витрат проекту. Подвоєння або потроєння цін на срібло створює мінімальний тиск на зменшення споживання. Швидкість обробки, теплове управління і надійність системи мають пріоритет перед ціною товару. Такий попит, нечутливий до цін, у вже обмеженому постачанні створює постійний тиск вгору.

Глобальний попит на електроенергію дата-центрів, за прогнозами, майже подвоїться до 2026 року. Це безпосередньо переводить у мільйони додаткових унцій срібла, закладених у обладнання, яке рідко потрапляє у переробку, тим самим назавжди вилучаючи метал із доступного обігу.

Модель дефіциту постачання: вже п’ятий рік

Фундаментальні показники ринку срібла характеризуються структурним дисбалансом, який триває кілька років. Глобальний ринок входить у п’ятий поспіль рік щорічного дефіциту постачання — рідкісна ситуація для товарних ринків.

Загальні недостачі з 2021 року наближаються до 820 мільйонів унцій срібла. Для порівняння: щорічне світове видобуткове виробництво становить приблизно 800-900 мільйонів унцій. Накопичений дефіцит фактично дорівнює цілому року світового виробництва, що є значним структурним висмоктуванням доступних запасів.

Дефіцит 2025 року, хоча й менший за серйозні недостачі 2022 і 2024 років, залишається економічно значущим. Запаси надземних запасів продовжують поступово зменшуватися, створюючи справжню фізичну напругу на ринку.

Чому постачання не може реагувати? Відповідь полягає у ригідності ринку. Приблизно 70-80% виробництва срібла є побічним продуктом видобутку базових металів — міді, свинцю, цинку та золота. Постачання срібла не може незалежно масштабуватися навіть при значному зростанні цін. Збільшення виробництва вимагає відповідного зростання видобутку базових металів, що функціонує за зовсім іншими ринковими динаміками та довгостроковими плановими циклами.

Розробка нових первинних родовищ срібла потребує десятиліть — від початкового техніко-економічного обґрунтування до першої продукції. Цей багаторічний цикл розвитку означає, що реакція постачання на цінові сигнали залишається в основному нееластичною. Ринок не може швидко скоригувати обсяги виробництва для балансування попиту.

Це підтверджується даними інвентаризації на біржах. Зареєстровані запаси срібла скоротилися до рівнів, яких не спостерігалося роками. Фізична напруга проявляється у підвищених ставках оренди і періодичних затримках поставок, що свідчить про справжню дефіцитність за поточних рівнів торгівлі.

Співвідношення золото-срібло: сигнал порівняльної оцінки

Історичний аналіз циклів дорогоцінних металів виявляє корисний патерн: співвідношення цін золото-срібло дає уявлення про відносні уявлення про цінність між цими двома металами.

На грудень 2025 року, коли золото торгується близько US$4,340 за унцію, а срібло приблизно US$66 за унцію, співвідношення становить приблизно 65:1. Це суттєво зменшення порівняно з рівнями понад 100:1, які переважали на початку десятиліття. Сучасний середній діапазон для цього показника — 80-90:1.

Під час усталених бичачих ринків для дорогоцінних металів срібло зазвичай перевищує золото у зростанні, оскільки інвестори шукають більшу волатильність і кредитне плече. Цей патерн знову проявився у 2025 році, коли відсоткові прирости срібла суттєво перевищили показники золота.

Математичний висновок заслуговує уваги: якщо золото залишатиметься близьким до поточних рівнів до 2026 року, подальше зменшення співвідношення до 60:1 математично вимагатиме цін на срібло вище US$70. Більш агресивні сценарії зменшення — хоча й не є консенсусними прогнозами — можуть спричинити значно вищі ціни.

Аналіз циклів показує, що срібло часто перевищує технічні «справедливі» оцінки під час періодів, коли обмеження постачання посилюються і накопичується імпульс. Поточні умови відповідають цим моделям.

Чому US$E0@ функціонує як підлога, а не як стеля

Актуальне питання на 2026 рік — не чи досягне срібло US$70, а чи зможе воно підтримувати цей рівень.

З точки зору структурного аналізу, все більше свідчень підтримують ідею стабільного підвищення. Попит у промисловості залишається жорстким і нечутливим до цін. Постачання не може швидко розширюватися, незважаючи на цінові стимули. Запаси надземних запасів пропонують мінімальний буфер. Як тільки рівень цін стає точкою рівноваги, де фізичні покупці закривають свої потреби, цей рівень приваблює додатковий попит під час зниження цін, а не стимулює ліквідацію позицій під час зростання.

Ринкова функція срібла одночасно змінюється. Метал переходить від ролі переважно фінансового хеджу або інструменту з імпульсом до основного промислового товару з вбудованими фінансовими характеристиками. Це означає суттєву переоцінку його ролі на ринку.

Для учасників ринку цей перехід має практичне значення. Доступ до ефективних механізмів торгівлі та відповідних інструментів управління ризиками стає дедалі ціннішим. Інвестори, які прагнуть брати участь у структурному переоцінюванні срібла, одночасно керуючи капіталом і волатильністю, потребують гнучких інструментів, що дозволяють як орієнтуватися в напрямку, так і захищатися від ризиків без необхідності повної або нульової розподільної стратегії.

Стратегії участі на реструктурованому ринку

Активні учасники ринку дедалі більше усвідомлюють, що пряме фізичне володіння — лише один із способів отримати експозицію до срібла. Альтернативні інструменти — ф’ючерсні контракти, опціонні стратегії і левериджовані продукти — дозволяють брати участь у структурних трендах, зберігаючи дисципліноване розподілення капіталу і контроль ризиків.

Перевага стає очевидною у волатильних умовах. Замість повного капіталовкладення і повного цінового ризику, інвестори можуть висловлювати свої переконання щодо напрямку руху цін, зберігаючи гнучкість коригувати позиції у міру появи нової інформації або змін ринкових умов. Така здатність до реагування у портфельному управлінні стає дедалі важливішою при збереженні високої волатильності.

Ефективне планування стратегій вимагає платформ із прозорим ціноутворенням, мінімальними торговими бар’єрами і комплексними інструментами управління ризиками. Демонстраційні середовища для тестування стратегій перед капіталовкладеннями додають справжню цінність, особливо для менш досвідчених трейдерів, що наближаються до ринку з новими фундаментальними динаміками.

Висновок: ринкове переоцінювання все ще триває

Зростання срібла відображає глибші структурні трансформації, ніж просто хеджування від інфляції або спекулятивний імпульс. Метал зазнає фундаментальної переоцінки своєї ролі на ринку, зумовленої справжніми обмеженнями постачання, промисловим попитом, нечутливим до цін, і розширенням застосувань у критичній інфраструктурі.

Зі зростанням інфраструктури ШІ, виснаженням запасів і неспроможністю виробництва швидко реагувати на цінові сигнали, ринок коригується до вищого рівня рівноваги цін. У цьому контексті US$E0@ за унцію є ймовірною підлогою, а не спекулятивним верхом для 2026 року.

Глибше питання для інвесторів уже не полягає у тому, чи вже занадто сильно зросло срібло. Насправді, важливо з’ясувати, чи повністю ринок врахував еволюцію ролі срібла у глобальній економіці та інфраструктурі. Поточні докази ринку свідчать, що цей процес переоцінки ще не завершений, і відкривають потенційні можливості для участі інвесторів, які правильно налаштовані на подальші структурні зміни.