Останнім часом новий японський прем'єр-міністр запустив радикальний економічний план, який привернув багато уваги — значне зниження податків і грошові субсидії, щоб швидко стимулювати споживання. Звучить непогано, але сигнали ринку не такі оптимістичні.

Цей план по суті є копією економічної політики Абе, але проблема в тому, що: розробники політики, здається, ігнорують глибокі структурні проблеми японської економіки. Субсидії дійсно можуть у короткостроковій перспективі стимулювати споживання, але справжня проблема Японії — довгострокове застій продуктивності, повільне зростання зарплат, а також старіння населення і скорочення робочої сили — ці структурні питання не можна вирішити просто роздаючи гроші.

Ще більш ускладнює ситуацію ризик інфляції. Зараз Японія вже стикається з тиском зростання цін, масштабна політика субсидій — це як підливання масла у вогонь. Якщо великі обсяги грошей потраплять у споживчий сектор, але пропозиція не підвищиться відповідно, це лише підвищить ціни, а не покращить якість економіки.

З точки зору інвестицій, зовнішні ефекти цієї політики заслуговують на увагу. По-перше, ймовірно, ієна зазнає додаткового тиску коливань курсу, що вплине на стабільність всієї азіатської валютної системи. По-друге, якщо доходність японських державних облігацій коливатиметься через політичну невизначеність, це може спричинити ланцюгову реакцію на глобальному ринку облігацій. До того ж, жорсткі заяви прем'єра посилюють напруженість у регіоні, що ще більше послабить ризикову толерантність інвесторів, а ризикові активи — включаючи криптовалюти — зазвичай першими піддаються паніці з приводу безпеки.

Основна логіка дуже проста: короткострокова стимулююча політика без підтримки зростання продуктивності рано чи пізно призведе до ще більшого інфляційного тиску і довгострокових проблем з ростом. Висновок для глобальних фінансових ринків — політичні бонуси рано чи пізно вичерпаються, а справжня економічна стійкість базується на структурних реформах і конкурентоспроможності галузей.

Як ти бачиш цю ситуацію? Це своєчасна допомога ринку, чи переоцінка майбутніх можливостей і ризиків?