Чому діапазон $85K–$90K для Bitcoin може розкритися ширше до кінця року

Біткоїн наразі торгується приблизно за $90,05K, зафіксований у тісному консолідаційному діапазоні, що розчарував трейдерів-моментумістів увесь грудень. Але під цією спокійною поверхнею прихована складна взаємодія опціонних Греків та хеджувальної динаміки, яка незабаром може змінитися кардинально.

Механізми за цим протистоянням: Як Гамма контролює ціну

Реальна причина стриманої волатильності Біткоїна — не відсутність інтересу, а безперервна сила хеджування на ринку опціонів. Коли продавці опціонів підтримують короткі позиції з високою гамма-експозицією біля поточних цінових рівнів, вони змушені виконувати механічну торгівлю: купувати при падінні для збереження довгого хеджу, продавати при підвищенні для збереження короткого хеджу. Це самопідтримуючася пастка.

Греки у дії:

• Гамма вимірює, наскільки швидко змінюється дельта опціону при руху ціни. Висока гамма біля поточної ціни змушує дилерів постійно балансувати портфель
• Дельта відстежує напрямкову експозицію, показуючи хеджерам, скільки Біткоїнів їм потрібно тримати або коротити, щоб компенсувати ризик опціонів
• Коли ці два Греки перетинаються на концентрованих страйках, виникає штучна підтримка та опір, що не мають нічого спільного з фундаментальним попитом

Зараз цей штучний підлогу утримує рівень ($85,000), підтриманий put-гаммою, та штучний потолок — ($90,000), обмежений call-гаммою. Як тільки ці опціони закінчаться, ці обмеження зникнуть.

Каталізатор $27 Мільярд: Що має закінчитися

Завершення опціонів наприкінці грудня становить приблизно $27 мільярд( відкритого інтересу, що знімається з балансу. Але важливіше саме розподіл, а не обсяг.

Бичачий скій:

• Співвідношення put до call становить 0.38, тобто колли переважають путів майже у 3 рази
• Контракти на колл зосереджені на страйках у діапазоні від $100,000 до $116,000
• “Максимальний біль” — ціна, при якій покупці опціонів зазнають найбільших втрат, оцінюється приблизно у $96,000

Ця позиція з перевагою колл говорить одне: трейдери ставили на прорив, але хеджування гаммою стримувало реалізовану волатильність достатньо довго, щоб імпліцитна волатильність опустилася до середніх 40%. Це історично низький рівень.

Чому низька волатильність готує прорив

Коли імпліцитна волатильність знижується, дилери потребують менше хеджів для того самого номіналу. Це означає менше причин для примусового купівлі або продажу біля ключових страйків. Однак це створює тендітну рівновагу.

Як тільки закінчаться строки та імпліцитна волатильність переоціниться — навіть незначно — відсутність цих потоків хеджування на основі гамми дозволить ціні прискоритися в будь-якому напрямку. Враховуючи скій на коллах і підтримку з боку інституцій протягом 2025 року, шлях найменшого опору здається вгору.

Сценарії після закінчення: що мають готувати трейдери

**Сценарій 1: Прорив вгору )Вища ймовірність$27 **
Після розпуску $100K мільярда( відкритого інтересу на коллах, обмеження, викликані гаммою, зникнуть. Інституційні потоки, що підтримували Біткоїн увесь рік, можуть підштовхнути ціну до $95K–)діапазону без боротьби з механічним тиском хеджування.

Сценарій 2: Перевірка вниз $85K Менша ймовірність(
Якщо розрахунки по закінченню строків викличуть несподівані ліквідації нижче основних груп колл, дилери можуть змусити швидко хеджуватися у напрямку вниз, потенційно протестуючи )підтримку.

Сценарій 3: Всплеск волатильності (Підвищений ризик)
Швидке переоцінювання імпліцитної волатильності може спричинити різкі внутрідендрейкові коливання, оскільки постачальники ліквідності коригують позиції, а нові трейдери швидко входять. Це — дика карта.

Контекст 2025 року, що підтримує вищі ціни

Кілька структурних факторів схилили шальки ваг у бік зростання:

• Вливання ETF та інституційний попит залишаються стабільними протягом року
• Глобальні центральні банки перейшли до політики пом’якшення, зменшуючи перешкоди для ризикових активів
• Постачання довгострокових тримачів зменшилось, знижуючи тиск на продаж
• Динаміка майнінгу залишається підтримкою цінових підлоз

У поєднанні з опціонними Греками, що обмежили ціну у вузькому діапазоні, ці фундаментальні фактори свідчать, що рух після закінчення строків може принести прорив, на який чекали трейдери.

Що слід спостерігати найближчими днями

Сигнали, що вказують на підйом:

• Закінчення вище за $96,000 — рівень максимального болю
• Постійний обсяг спотових і ф’ючерсних угод у напрямку вгору $27 не лише хеджувальні потоки
• Зростання ETF/інституційних вливань після закінчення строків

Червоні прапорці для моніторингу:

• Неочікувані макрошоки або політичні оголошення
• Ліквідаційні каскади при падінні ціни нижче підтримки
• Різкий сплеск імпліцитної волатильності, що застане трейдерів зненацька

Підсумок

Консолідація в межах діапазону у Біткоїна штучно підтримується механікою ринку опціонів — зокрема, взаємодією гамми, дельта-хеджування та концентрацією страйків колл і пут. Мільярдний опціонний строк, запланований на кінець грудня, — це клапан для зняття напруги.

З урахуванням переважання колл-позицій, знижених імпліцитних волатильностей і оцінки максимального болю у середніх $90,000, ймовірність на боці підвищення після розпуску позицій. Однак реальна величина та напрямок залежатимуть від того, чи з’явиться додатковий інституційний інтерес після закінчення строків, що перевищить механічне хеджування.

Трейдерам слід розглядати період після закінчення строків як час підвищеного режиму змін — момент, коли технічні обмеження, що визначали грудень, зникають, а ринок переоцінює ціну на основі справжнього попиту та пропозиції.

Попередження про ризики: Цей аналіз є виключно освітнім. Минулі результати та механіка ринку опціонів не гарантують майбутніх результатів. Торгівля криптовалютами несе суттєві ризики, включаючи потенційні втрати основного капіталу. Завжди проводьте власне дослідження та застосовуйте належне управління ризиками перед торгівлею.