Високий ризик, але низький дохід? Парадокс ризикової премії криптоактивів виходить на передній план

За останні кілька років показники ризикових активів були вражаючими, але одна група даних нагадує інвесторам про обережність. Старший стратег з товарних активів у Bloomberg New Economy, Майк МакГлоун, нещодавно зазначив, що після коригування за ризиками доходність криптоактивів виявилася поступається традиційним глобальним ринкам акцій, і це може означати, що швидкий цикл зростання ризикових активів наближається до критичної точки.

Попереджувальні сигнали за даними

З кінця 2017 року до 30 грудня індекс Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) показав приблизно 90% сукупного зростання. З першого погляду це виглядає досить вражаюче, але порівняння з глобальною ринковою капіталізацією акцій показує цікаву картину — обидва показники зросли приблизно однаковими темпами.

Ще більшою увагою користується індикатор волатильності. Годова волатильність BGCI приблизно у 7 разів вища за глобальний ринок акцій, що означає, що інвестори, взявши на себе значний ризик, отримують доходність, яка або дорівнює, або навіть поступається традиційним ринкам. Така нерівність між ризиком і доходом у різні фази ринкового циклу може мати різні наслідки.

Глибокий зміст зникнення ризикової премії

З точки зору ринкової психології, ця ситуація відкриває кілька ключових аспектів: по-перше, ризикова премія криптоактивів поступово зменшується; по-друге, у високоволатильних умовах учасникам ринку стає значно важче отримувати надприбутки; і, по-третє, коли ризик більше не може бути компенсований відповідною доходністю, схильність до ризику у капіталу зазвичай зменшується.

Ці ознаки зазвичай спостерігаються наприкінці швидкого циклу зростання ризикових активів і вказують на те, що ринок може перейти від гри на приріст до гри на збереження. Для інвесторів це час переоцінити співвідношення ризиків і доходів у своїх позиціях.