Зниження ціни Bitcoin викликає здивування

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Зниження ціни Bitcoin викликає здивування Оригінальне посилання: Останнє зниження ціни Bitcoin виглядало драматично на поверхні, але глибоко незвичайно під капотом.

Мікроструктура ринку поводилася так, що трейдери, аналітики та маркет-мейкери зазвичай не асоціюють із панікою, примусовим продажем або стресовими подіями, викликаними біржами.

Цей рух привернув негайну увагу саме тому, що багато з типовий ознак «справжнього» хаотичного розпродажу були відсутні.

Незвичайний розпродаж

Під час падіння розподіл між біржами залишався надзвичайно тісним. Іншими словами, Bitcoin падав, але падіння відбувалося майже скрізь за однаковою ціною. Водночас не було суттєвих змін у найвищих або найнижчих торгівельних цінах серед п’яти найліквідніших спотових пар. Така комбінація досить рідкісна, щоб привернути увагу будь-кого, хто стежить за крипторинком на детальному рівні.

У більшості різких падінь Bitcoin ціна розпадається. Ліквідність нерівномірно зменшується, спреди розширюються, і різні платформи короткочасно не погоджуються щодо «вартості» Bitcoin. Високоволатильні біржі часто ведуть, менші платформи відстають, а арбітражні столи намагаються закрити розриви. Нічого з цього тут не сталося. Ціни рухалися синхронно.

Це важливо, оскільки розподіл цін є одним із найчіткіших сигналів стресу на ринку у реальному часі. Коли паніка або примусові ліквідації домінують, продавці знищують заявки там, де є ліквідність, незалежно від платформи. Це створює тимчасові дислокації, оскільки книги замовлень порожніють із різною швидкістю. Тісне розподілення, навпаки, свідчить про те, що постачальники ліквідності залишалися активними, а механізми арбітражу залишалися цілі протягом усього руху.

Так само дивною була стабільність крайніх цін сесії. У хаотичних розпродажах Bitcoin зазвичай фіксує нові локальні мінімуми хоча б на одній великій біржі, перш ніж інші наздоженуть. З’являються тіньові свічки. Стопи активуються нерівномірно. Натомість найвищі та найнижчі ціни серед найліквідніших спотових пар залишалися фактично незмінними відносно один одного. Ринок падав, але робив це без звичайного різкого тестування ліквідності.

$500 Мільйонний злив

Крипторинок щойно пережив класичне змивання левериджу, і масштаб був зовсім не прихованим. За приблизно шістдесят хвилин було примусово ліквідовано понад $500 мільйон довгих позицій на основних деривативних платформах, що стало одним із найрізкіших короткострокових подій зменшення левериджу за останні тижні. Швидкість важлива так само, як і масштаб. Це був не повільний кровотеча. Це був раптовий механічний розгортання.

Ліквідації такого масштабу рідко стосуються дискреційного продажу. Вони є побічним продуктом поєднання левериджу з волатильністю. Коли ціни рухаються вниз, довгі позиції, побудовані на позиченому капіталі, перетинають пороги обов’язкового маржинального обслуговування. Як тільки це трапляється, біржі не питають трейдерів, у що вони вірять. Позиції закриваються автоматично, за ринковою ціною, у будь-яку доступну ліквідність. В результаті виникає рефлексивний тиск на продаж, що посилює сам себе.