Поки SpaceX не оцінять у 1,5 трильйона доларів: як Маск пережив межу краху

Зима 2025 року на Волл-стріт гаряча як ніколи. 13 грудня Волл-стріт почула інформацію, яка потрясла фінансову екосистему: SpaceX встановив оцінку на 800 мільярдів доларів у найновішому раунді продажу акцій, з планом IPO на 2026 рік і цільовою вартістю до 1,5 трильйона доларів. Якщо прогноз здійсниться, SpaceX не лише поб’є рекорд Saudi Aramco 2019 року, а й стане найбільшим первинним публічним розміщенням у історії. Для Маска це означає історичний момент – перший трильйонер у світі міг би стати він сам, разом із його “суперракетою”. Однак щоб дійти до цього пункту, Маску довелося пережити період, коли все могло зруйнуватися.

Момент на межі прірви

Чутки про Маска пов’язані з 2008 роком. Tesla була на межі банкрутства, його шлюб розпався, а SpaceX мав кошти лише на один останній запуск. Тоді настала найболючіша мить – його дитячі ідоли, Ніл Армстронг і Джин Сернан, публічно висловили сумніви щодо його ракетної концепції. Армстронг сказав прямо: “Ти не розумієш того, чого не знаєш”. Це слова, які змусили Маска заплакати перед камерою. Він не плакав, коли ракети вибухали, не плакав перед банкрутством, але заплакав, згадуючи слова своїх героїв.

Переломний момент настав 28 вересня 2008 року. Falcon 1 злетів у ніч, вогняний дракон освітлював море. Через 9 хвилин, коли двигун вимкнувся за планом, вантаж увійшов у заплановану орбіту. У центрі управління пролунали бурні оплески. SpaceX не лише вижив – отримав контракт NASA на 1,6 мільярда доларів на дванадцять польотів, що стало “еліксиром життя” для компанії і для Маска.

Принцип перших засад

Коли інженери питали Маска, чому він наполягає на багаторазовому використанні ракет, якщо всі експерти кажуть, що це неможливо з бізнесової точки зору, Маск відповідав у своєму характерному стилі. Він повернувся до основ фізики, до математики витрат. У 2001 році, аналізуючи витрати в Excel, він виявив, що традиційні космічні гіганти штучно завищували вартість виробництва навіть у десятки разів. Кожна гайка коштувала сотні доларів – Маск запитував: “Скільки коштує алюміній на London Metal Exchange?”

Ця логіка стала фундаментом SpaceX. Якщо витрати штучно завищені, їх можна штучно знизити. Почалися вибухи, нові поразки, аналіз, нові спроби. 21 грудня 2015 року ніч увійшла в історію – Falcon 9 спершу вивів 11 супутників на орбіту, а потім його перший ступінь повернувся на стартовий майданчик, приземлившись вертикально, як у науково-фантастичному фільмі.

Сталь замість композитів

Та сама принципова ідея застосовувалася при будівництві Starship. Конвенційна мудрість наказувала використовувати дорогі композити з вуглецевого волокна – легкі, але дорогі і важкі у обробці (135 доларів за кілограм). Маск повернувся до фізики. Нержавіюча сталь 304, з якої роблять каструлі, коштує 3 долари за кілограм і має температуру плавлення 1400 градусів Цельсія. Вуглецеве волокно потребує важких, дорогих термоізоляційних плит; нержавіюча сталь стає більш міцною за низьких температур рідкого кисню.

З урахуванням маси всієї системи ізоляції, ракета з простої сталі важить стільки ж, скільки й з вуглецевого волокна, але коштує у 40 разів дешевше. Це рішення звільнило SpaceX від точних вимог чистих кімнат. Вони не потребували стерильних лабораторій – достатньо було намету на техаському пустку, зварювальників і логіки: якщо вибухне, нічого страшного, завтра знову зварюємо. Створювати інженерію найвищого класу з матеріалів за копійки – це справжня конкурентна перевага.

Starlink: справжня машина для заробляння

Технологічні прориви пояснюють частину зростання оцінки, але не все. Вартість SpaceX зросла з 1,3 мільярда доларів у 2012 році до 800 мільярдів сьогодні, але це не ракети рухають цей ріст – це Starlink.

Перед Starlink SpaceX для звичайних людей був яскравими кадрами у новинах: іноді вибух, іноді приземлення. Starlink змінив усе. Констеляція тисяч супутників на низькій орбіті перетворилася на найбільшого у світі постачальника інтернету, перетворюючи “космос” із видовища у інфраструктуру таку ж базову, як вода чи електрика.

До листопада 2025 року Starlink обслуговував 7,65 мільйона активних підписників, а кількість реальних користувачів перевищила 24,5 мільйона. Ринок Північної Америки відповідає за 43% підписки, тоді як Корея і Південно-Східна Азія становлять 40% нових користувачів. Волл-стріт оцінив SpaceX таку вартість не за частоту запусків ракет, а за повторювані доходи зі Starlink.

Прогнозовані доходи SpaceX на 2025 рік становитимуть 15 мільярдів доларів, зростаючи до 22-24 мільярдів у 2026 році, з понад 80% з яких буде з Starlink. SpaceX пройшов трансформацію від виконавця космічних контрактів до глобального гіганта телекомунікацій з монополістичною фосою.

Паливо для Марса, не для яхт

Коли інвестори питають, чому Маск нарешті погоджується на IPO після років заперечень, відповідь полягає у графіку. За два роки Маск планує безпілотне приземлення Starship на Марсі; за чотири роки – люди стануть на червону землю; за 20 років – самоврядне місто на Марсі з флотилією з 1000 кораблів.

Маск неодноразово повторював: єдина мета накопичення багатства – зробити людство “міжпланетним видом”. З цієї перспективи 30 мільярдів доларів з IPO – це не “вихід із прибутком” у традиційному розумінні, а “міжпланетний платіж за проїзд” з Землі.

Працівники фабрик у Boca Chica і Hawthorne, які спали з Маском на підлозі під час безсонних ночей виробництва, стануть мільйонерами і мільярдерами. Але для Маска це лише заправка паливом. Сотні мільярдів доларів стануть сталлю, киснем і вогнем, які прокладуть довгий шлях до Марса – не яхтами чи резиденціями, а міжпланетною інфраструктурою, яку Маск мріє створити вже три десятиліття.