Повний аналіз механізму роботи Polymarket: як торгувати майбутні події?

У глобальній сфері прогнозних ринків Polymarket став ім’ям, яке не можна ігнорувати. З моменту запуску в 2020 році ця децентралізована платформа швидко зросла, особливо під час президентських виборів у США 2024 року, її ринок щодо «чи повернеться Трамп у Білий дім» обробив понад 3,6 мільярда доларів торгів. За даними SimilarWeb, цитованими CoinDesk, платформа досягала місячного трафіку у 15,9 мільйонів відвідувачів, навіть перевищуючи деякі зрілі традиційні азартні платформи. Це свідчить про те, що вона перетворилася з нативного інструменту крипто у головну платформу для прогнозування широкого спектру подій у політиці, економіці, спорті тощо.

Отже, що ж за технологічна архітектура та принципи торгівлі стоять за цією платформою, яка перетворює світові події у торгові ринки?

Революціонер прогнозних ринків: позиціонування та еволюція Polymarket

Polymarket по суті є протоколом прогнозних ринків на блокчейні. Він дозволяє користувачам торгувати результатами різних реальних подій, а не традиційними фінансовими активами. Від результатів виборів, спортивних змагань до економічних даних і цін на криптовалюти — майже всі підтверджувані майбутні події можуть стати ринком.

На Polymarket кожна подія формулюється як проста бінарна проблема. Наприклад, «Ціна Bitcoin до липня досягне 100 000 доларів?» або «Чи виграє певний кандидат вибори?». Відповіді зазвичай мають лише два взаємовиключних варіанти: «так» (YES) або «ні» (NO). Кожен результат відповідає торгівельному «частці» токена.

Основна логіка торгівлі: як формуються ціни, ймовірності та прибутки?

Ключ до розуміння Polymarket — у його унікальному механізмі формування цін. Ціна кожної частки YES або NO коливається між 0,01 і 0,99 долара і безпосередньо відображає приховану ймовірність того, що цей результат станеться, згідно з ринковими очікуваннями.

Просте правило: 1 частка YES + 1 частка NO = 1 долар. Це рівність є основою роботи всієї системи. Наприклад, якщо ціна YES-частки «BTC перевищить 100 000 доларів» становить 0,75 долара, це означає, що ринок вважає ймовірність цього події 75%. Відповідно, ціна NO-частки автоматично становитиме 0,25 долара, оскільки сума обох має дорівнювати 1 долару.

Коли подія стане відомою, частки правильного результату будуть викуплені за 1 долар за кожну, тоді як частки неправильного результату втратять цінність. Це означає, що якщо ви купили YES-частки за 0,75 долара і вгадаєте правильно, ваша прибутковість становитиме приблизно 33,3%.

Від AMM до ордербука: шлях еволюції цінового механізму

Механізм ціноутворення Polymarket не був статичним. Спочатку для вирішення проблеми недостатньої ліквідності нових ринків — так званої «холодної стартової» проблеми — платформа використовувала логістичний механізм оцінки ринку (LMSR), що нагадує автоматизованого маркет-мейкера (AMM). LMSR забезпечував постійну наявність цінових пропозицій, але його статичні параметри призводили до низької капітальної ефективності та виникнення проскальзування.

З ростом кількості користувачів і капіталу Polymarket здійснив важливий перехід до моделі централізованого ордербука з обмеженнями цін (CLOB). Це дало можливість професійним трейдерам і маркет-мейкерам працювати у більш знайомому середовищі, концентруючи ліквідність у найактивніших цінових діапазонах, що значно підвищило капітальну ефективність і якість торгів.

Технічна архітектура: гібридний ордербук і розрахунки на блокчейні

Зараз Polymarket використовує «гібридну децентралізовану» архітектуру, яка майстерно балансувала між зручністю та безпекою. Всі заявки на обмежені ордери, їх обробка і матчинг відбуваються на оффчейн-серверах. Це дозволяє користувачам отримувати миттєві, безGas-коштувані ордери та скасування, що не відрізняється від роботи з централізованими біржами.

Коли ордери успішно співпадають оффчейн, остаточний етап розрахунку активів виконується у смарт-контрактах на Polygon. Такий розрахунок на блокчейні гарантує незмінність результатів і безпеку коштів.

Основні компоненти: рамки умовних токенів і оптимістичний оракул

Ключовою технологічною складовою Polymarket є два важливі компоненти: рамки умовних токенів Gnosis (CTF) і оптимістичний оракул UMA.

CTF відповідає за «токенізацію» результатів подій. Кожен прогнозний ринок має YES і NO частки, які за своєю суттю створені за стандартом ERC-1155 — «умовні токени». Користувачі вносять USDC як заставу для створення цих часток, а після завершення події можуть викупити їх за виграшний результат і отримати назад заставу.

UMA-оракул відповідає за надання надійних результатів подій. Це децентралізований оптимістичний оракул, що працює на основі теореми ігрового довіри. Будь-хто може подати пропозицію щодо результату і поставити заставу. Якщо протягом приблизно 2 годин ніхто не висловить заперечення, результат буде прийнятий.

У разі суперечок, рішення прийматимуть власники токенів UMA шляхом голосування. Варто зазначити, що для підвищення ефективності UMA оновили до ManagedOptimisticOracleV2 (MOOV2), обмеживши початкові права подання пропозицій досвідченими адресами у білому списку, щоб зменшити кількість недійсних пропозицій.

Як почати: короткий посібник для торгів на Polymarket

Для зацікавлених користувачів участь у торгівлі на Polymarket складається з кількох простих кроків:

• Перший крок: підготовка гаманця і капіталу

Потрібен некастодіальний гаманець, наприклад MetaMask, і USDC (на Polygon) для застави.

• Другий крок: перегляд і вибір ринків

Після підключення гаманця можна переглядати безліч прогнозних ринків у сферах політики, фінансів, технологій, спорту тощо.

• Третій крок: розміщення ордеру

Аналізуйте цікаву подію, визначте, чи співпадає прихована ймовірність ринку з вашою точкою зору. Можна миттєво купити за ринковою ціною або виставити лімітний ордер для бажаної ціни.

• Четвертий крок: управління позицією і розрахунок

Перед оголошенням результату ви можете продавати частки, щоб зафіксувати прибуток або обмежити збитки. Після завершення події система автоматично виконає розрахунок, і користувачі з правильними частками зможуть викупити 1 долар.

Ризики та зауваження: обов’язкові знання перед торгівлею

Незважаючи на інноваційність механізму, перед участю потрібно усвідомлювати ризики та обмеження.

Регуляторне середовище все ще розвивається. Наприклад, у Нью-Йорку є законопроект ORACLE, який має намір заборонити платформам пропонувати прогнозні ринки, пов’язані з спортивними подіями та політичними результатами, а порушники можуть стикнутися з штрафами до 1 000 000 доларів щодня.

Ринкові коливання дуже високі. Ціни часток можуть різко змінюватися через останні новини і громадську думку, що може принести як значний прибуток, так і швидкі збитки.

Існує технічний ризик. Хоча основний розрахунок виконується на блокчейні, сторонні інструменти (наприклад, Telegram-боти для торгів) мали вразливості безпеки, що призводили до втрати активів. Користувачам рекомендується користуватися лише офіційним інтерфейсом і зберігати приватні ключі у безпеці.

Коли технічні генії поєднують смарт-контракти блокчейна, теорію ігрового довіри та економічні стимули, народжується глобальний експеримент у прогнозуванні майбутнього. Тут кожна новина може викликати хвилі на ринку, кожен клік — голос у майбутньому. Від швидкості ордербука до міцності розрахунків, від витонченості CTF до строгості оптимістичного оракула — Polymarket ретельно плете мережу для захоплення колективного розуму. Але кожен рух цієї мережі нагадує учасникам: торгуючи майбутнім, потрібно тверезо дивитися на саму невизначеність.