Затримка глобального попиту стримує зростання цін на нафту: повний аналіз ринкових факторів

Спільна геополітика визначає негайне зростання на енергетичних ринках

Нефть за останні сесії торгів значно зросла, ф’ючерси WTI на лютий піднялися на 3,10%, а контракти на бензин RBOB того ж місяця — на 2,00%. Обидва енергетичні продукти досягли місячних максимумів, відображаючи зростаючу напругу у геополітичній ситуації в країні стратегічно важливій для світового постачання. Загострення соціальних протестів в Ірані — основному експортері ОПЕК з виробництвом понад 3 мільйони барелів на добу — викликало реальні побоювання щодо можливих перебоїв у міжнародних поставках.

Іранське керівництво погрожує суворими санкціями проти протестувальників, тоді як американські власті попереджають про безпеку. Ця волатильність змусила ринок закласти значний ризиковий преміум у ціну на нафту, спрямовуючи ціни до нових місячних максимумів. Політична невизначеність у країні ОПЕК залишається одним із головних каталізаторів поточних зростаючих рухів.

Економічні індикатори США підтримують очікуваний попит на енергоносії

Паралельно з геополітичними напруженнями, макроекономічні дані США дали позитивні сигнали. Рівень безробіття у грудні знизився до 4,4%, перевищивши прогнози аналітиків, тоді як індекс довіри споживачів університету Мічигану за січень склав 54,0 пункту, також вище за очікування. Ці позитивні результати свідчать про стійку економіку США, здатну підтримувати більш міцний попит на енергоносії у найближчі місяці.

Індекс долара США досяг нового чотиритижневого максимуму, що зазвичай чинить тиск на зниження цін на сировинні товари, номіновані у доларах. Однак відносна сила даних щодо зайнятості та довіри переважила, підтверджуючи оптимізм інвесторів щодо економічної ситуації у США.

Технічні фактори та ребалансування прискорюють ралі

Спред crack — маржа переробки між сирою нафтою та готовими продуктами — досяг тритижневого максимуму, що заохочує НПЗ збільшувати закупівлі сирої нафти та підвищувати виробництво бензину і дистилятів. Цей технічний рух є додатковою підтримкою цін.

Щорічне ребалансування основних товарних індексів створює ще один поштовх до зростання. Citigroup оцінює приплив близько 2,2 мільярдів доларів у ф’ючерси на нафту під час наступного циклу ребалансування, що є значним обсягом і посилює тиск на зростання цін.

Хмари на горизонті: прогнози надлишку та зниження попиту

Однак середньо- і довгострокова картина менш оптимістична для прихильників високих цін. Саудівська Аравія знизила ціну на свою нафту Arab Light третій місяць поспіль на лютневі поставки, що є однозначним сигналом занепокоєння щодо стабільності світового попиту на енергоносії.

Morgan Stanley зайняв більш песимістичну позицію, прогнозуючи глобальний надлишок нафти з піком приблизно наприкінці року. Фінансова установа переглянула знизу свої оцінки цін на нафту: 57,50 доларів за барель у першому кварталі ( раніше 60), і 55 доларів у другому кварталі ( також знижено з 60).

Динаміка пропозиції: складність глобального перерозподілу

OPEC+ підтвердив збереження паузи у зростанні виробництва до першого кварталу 2026 року. Хоча у грудні картель збільшив виробництво на 137 000 барелів на добу, стратегія призупинення подальших збільшень відображає очікування структурного надлишку. Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний надлишок у 4 мільйони барелів на добу у 2026 році.

Поступове відновлення скорочень виробництва триває, залишилось ще 1,2 мільйони барелів із 2,2 мільйонів, спочатку зменшених на початку 2024 року. Виробництво ОПЕК у грудні збільшилося на 40 000 барелів на добу, досягнувши 29,03 мільйонів барелів на добу, що відображає тонкий баланс між управлінням пропозицією і ринковим тиском.

Геополітичні фактори: проксі-війни та реструктуризаційні санкції

Українські атаки на російські нафтові інфраструктури посилилися, уражено щонайменше 28 НПЗ за останні чотири місяці. Паралельно шість російських суден були пошкоджені у Балтійському морі, що обмежує експортні можливості Росії. Нові американські та європейські санкції щодо російських нафтових інфраструктур ще більше зменшили експорт Москви, звужуючи світову пропозицію і опосередковано підтримуючи ціни на нафту.

Стійкість китайського попиту протистоїть прогнозам слабкості

Китай зберігає активний попит на енергоносії, з імпортом нафти у грудні, за оцінками, зросли на 10% місяць до місяця, досягнувши рекордних 12,2 мільйонів барелів на добу, оскільки країна формує свої стратегічні запаси. Ця динаміка другої за величиною економіки світу є противагою до передбачуваної слабкості в інших регіонах.

Виробництво у США зростає: активні бурові установки відновлюють позиції

Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 2 січня, склало 13,811 мільйонів барелів на добу, трохи менше за рекорд у листопаді. Однак кількість активних бурових установок зросла на три і становила 412 за тиждень, що закінчився 2 січня, відновлюючись із чотирирічних мінімумів. EIA також підвищила свої прогнози виробництва у США на 2025 рік до 13,59 мільйонів барелів на добу, що свідчить про потенційне зростання внутрішнього пропозиції у наступних кварталах.

Запаси в США: змішана картина з тиском на дистиляти

На 2 січня запаси сирої нафти у США були на 4,1% нижчими за п’ятирічну сезонну середню, що свідчить про відносний дефіцит запасів. Запаси бензину перевищували середнє на 1,6%, тоді як дистиляти — на 3,1% менше, що сигналізує про асиметрію у розподілі перероблених продуктів, яка й надалі визначатиме ринок у найближчі місяці.

Висновки: короткострокова волатильність проти структурного тиску довгостроково

На даний момент ціна на нафту перебуває між короткостроковими імпульсами зростання — зумовленими геополітичними факторами та позитивними економічними даними — і структурним тиском середньо- і довгострокових перспектив, пов’язаних із прогнозами глобального надлишку. Інвестори та учасники ринку залишаються обережними, усвідомлюючи, що у найближчих кварталах переважатимуть зниження попиту через глобальне уповільнення і розширення пропозиції, незважаючи на поточні підтримки з боку напруг у країні-стратегічному виробнику.