$840 Мільйонний сигнал: чому інсайдери акцій квантових обчислень мовчки йдуть на вихід

Що спричиняє бум квантових технологій у 2025 році?

Наратив про квантові обчислення захопив Уолл-стріт переконливими фундаментальними показниками. Аналітики ринку прогнозують, що сектор може мати потенціал у $1 трильйонів доларів у доступних можливостях до 2035 року. Ці прогнози, у поєднанні з високопрофільними партнерствами та інституційним інтересом, спричинили вибухові рухи цін акцій чистих квантових компаній.

IonQ (NYSE: IONQ), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), та Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) зазнали надзвичайних оцінок, деякі цінні папери зросли аж на 5400% за підсумками 12 місяців у окремі періоди 2024 та початку 2025 року. Ранні інвестори, які зайняли позиції в середині або наприкінці 2024 року, отримали значний приріст портфеля.

Стратегічні партнерства підживлювали цей ентузіазм. Послуга Amazon Braket та Microsoft Quantum Azure тепер надають доступ до обладнання IonQ та Rigetti для корпоративних клієнтів, що шукають можливості квантового моделювання. D-Wave Quantum співпрацювала з Classiq для створення квантової лабораторії, яка підтримує Comcast у ініціативах з оптимізації мереж. Крім того, JPMorgan Chase визначила квантові обчислення як один із 27 критичних підсекторів у рамках своєї 1,5 трильйонної ініціативи з безпеки та стійкості, що свідчить про потенційне масштабне залучення інституційного капіталу.

Прогнози доходів підкреслюють зростаючу тезу. За прогнозами, Rigetti зросте з менш ніж $8 мільйонів у 2025 році до $152 мільйонів до 2029 року. D-Wave прогнозує зростання з приблизно $26 мільйонів до $219 мільйонів за той самий період. Такі тризначні щорічні темпи зростання захоплюють інвесторів, орієнтованих на динаміку.

Реальність внутрішньої торгівлі

Однак під поверхнею ентузіазму прихована тривожна суперечність, яка виявляється через подання формуляру SEC Form 4. Керівники компаній, члени ради директорів і значущі акціонери — ті, хто має найтісніше уявлення про операційні фундаментальні показники — здійснили систематичний відхід від своїх власних акційних позицій.

За три роки до 9 січня 2026 року внутрішні операції показують:

• IonQ: чистий продаж на $460,8 мільйонів
• Rigetti Computing: чистий продаж на $53,5 мільйонів
• D-Wave Quantum: $292 мільйонів чистий продаж
• Quantum Computing Inc.: чистий продаж на $33,2 мільйонів

Загалом внутрішні інсайдери продали приблизно $840 мільйонів акцій — цифра, яка вимагає ретельного аналізу.

Хоча податкові зобов’язання та ребалансування портфеля природно мотивують продажі акцій, відсутність компенсаторної активності внутрішніх покупок говорить про інше. Подання формуляру 4 показує мінімальні внутрішні покупки у цій четвірці. Quantum Computing Inc. та Rigetti не зафіксували жодних внутрішніх придбань за останні три роки. D-Wave зробила лише одну покупку 82 акцій на суму $2,195.

Економічна логіка проста: керівники купують акції, коли очікують зростання їхньої вартості. Майже повна відсутність таких покупок свідчить про те, що внутрішні особи вважають поточні оцінки відстороненими від фундаментальної вартості. Цей поведінковий сигнал має більшу вагу, ніж будь-які коментарі, оскільки внутрішні особи мають інформаційну перевагу та стимули до ефективного капіталу.

Стурбованість щодо оцінки та історичних закономірностей

Поточні коефіцієнти ціна/продаж для цих чотирьох компаній досягають рівнів, які історичний ринок важко виправдати. Навіть застосування оптимістичних прогнозів доходів на 2028-2029 роки не дозволяє нормалізувати оцінки у сталу зону.

Історія технологічного сектору за кілька десятиліть показує, що трансформаційні інновації потребують тривалого періоду дозрівання. Хоча квантові обчислення обіцяють теоретичні застосування, вони залишаються на роки від практичної переваги над класичними системами. Інфраструктура, програмні екосистеми та валідація кейсів для широкого впровадження ще на початковій стадії.

Рецепт спекулятивних бульб — технології на ранній стадії, вибухові оцінки, маркетинг інституцій та скептицизм внутрішніх — очевидно присутній. Історичні закономірності повторюються, тому обережність перед інвестуванням у ці цінні папери за їх поточними цінами є цілком виправданою.