Глобальний надлишок цукру посилюється у міру збільшення виробництва основними виробниками

Ціна на цукор продовжила слабнути у понеділок, оскільки учасники ринку боролися з зростаючими побоюваннями щодо глобального перенасичення. Контракт на NY за березень (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) знизився на 2,50 пункту (-0,59%), що відображає тривогу інвесторів щодо зростаючих світових запасів.

Оцінки зростаючих поставок малюють похмурий образ цін на цукор сьогодні

Covrig Analytics значно підвищила свої прогнози на сезон 2025/26, оцінюючи світовий надлишок у 4,7 мільйонів метричних тонн у порівнянні з жовтневим прогнозом у 4,1 ММТ. Це розширення картини перенасичення тисне на цінності, хоча деяке полегшення принесли очікування, що надлишки 2026/27 скоротяться до 1,4 ММТ через зниження цін, що стримує посіви.

Спостерігачі ринку зазначили, що ребалансування товарних індексів може надати короткострокову підтримку. Citigroup прогнозує, що цього тижня у цукрові ф’ючерси через основні індекси BCOM і S&P GSCI буде вкладено близько 1,2 мільярда доларів нових капіталів, що потенційно компенсує фундаментальний тиск на зниження.

Регіональна динаміка виробництва змінює перспективи ринку

Змішані сигнали Бразилії

Траєкторія виробництва Бразилії створює парадокс для ринку цукру. Conab підвищила свій прогноз на 2025/26 до рекордних 45 ММТ у листопаді, при цьому останні дані з переробки показали 39,904 ММТ до листопада, що на 1,1% більше порівняно з минулим роком. Однак Safras & Mercado попередили, що виробництво 2026/27 знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ, а експорт зменшиться на 11% до 30 ММТ — потенційно бичачий поворотний момент, який обмежив втрати у понеділок.

Експортний бум Індії

Зростаюче виробництво Індії загрожує короткостроковій стабільності. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво у грудні зросло на 25% до 11,90 ММТ, при цьому підвищивши оцінки на весь сезон до 31 ММТ (+18,8% у річному вимірі). Ще важливіше, уряд дав сигнал про схвалення розширення експорту понад поточне виділення у 1,5 ММТ, що потенційно вивільнить додаткові 2-3 ММТ пропозиції на світовий ринок, оскільки Індія шукає полегшення від внутрішніх перенасичень.

Внесок Таїланду

Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує зростання на 5% до 10,5 ММТ у 2025/26, що підсилює позицію Таїланду як третього за величиною виробника та другого за величиною експортеру у світі, додатково посилюючи тиск на світовий пропозиційний ринок.

Офіційні прогнозисти передбачають рекордне виробництво на тлі зростання споживання

Звіт USDA за грудень малює похмурий образ пропозиції. Світове виробництво цукру прогнозується зросте на 4,6% до рекордних 189,318 ММТ, тоді як споживання зросте більш помірно на 1,4% до 177,921 ММТ. Очікується, що кінцеві запаси скоротяться на 2,9% до 41,188 ММТ — все ще історично достатні.

Міжнародна організація цукру також попередила про надлишок у 2025/26 у розмірі 1,625 ММТ після дефіциту минулого сезону, спричиненого зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Трейдер цукру Czarnikow ще більше підвищив прогноз до 8,7 ММТ світового надлишку, що сигналізує про тривалі ризики зниження цін на цукор у майбутньому.

Прогнози FAS узгоджуються з цим бичачим сценарієм: Бразилія досягне 44,7 ММТ, Індія зросте на 25% до 35,25 ММТ, а Таїланд підвищиться на 2% до 10,25 ММТ — все це підтримує короткострокове ослаблення цін.