Розподіл портфеля $1 трильйонів Білла Екмана: чому ці 3 мегакапітальні акції займають 39,5% його активів

Майстер-клас з довгострокового інвестування у цінність

Коли мова йде про навігацію фондовим ринком, спостереження за рухами досвідчених інвесторів може надати цінні поради. Білл Акман, засновник і генеральний директор Pershing Square Capital Management, створив вражаючий послужний список завдяки дисциплінованому відбору акцій. Його останні розподіли портфеля демонструють концентровану ставку на трьох лідерах ринку, які разом становлять майже 40% активів його фонду.

Розуміння причин, чому Акман вклав таку значну суму у ці позиції, дає уявлення про сучасні стратегії накопичення багатства. Розглянемо три акції, що визначають результати його фонду.

Uber Technologies посідає перше місце – 20.25% розподілу

Парадоксально, але сектор таксі-експлуатації має найбільшу інвестицію Акмана. Uber Technologies становить найагресивнішу позицію у його портфелі з 20.25%, що свідчить про вражаючу впевненість у траєкторії розширення компанії.

Ця впевненість здається виправданою завдяки операційному імпульсу Uber. Платформа продемонструвала значне зростання кількості користувачів, збільшення щомісячних активних клієнтів і розширення обсягів транзакцій на своїх ринках. Окрім поточних показників, Uber отримує вигоду з демографічних трендів: молодші покоління у розвинених країнах отримують водійські посвідчення за нижчими ставками та мають менше власних автомобілів у порівнянні з попередніми поколіннями. Ця структурна зміна створює передбачуваний довгостроковий двигун попиту на послуги таксі.

Мережеві ефекти ще більше зміцнюють конкурентні позиції Uber. З приблизно 10% проникнення на ринку серед дорослих у топ-10 ринках, доступна можливість залишається величезною. Економічна рова компанії — побудована на витратах переключення, впізнаваності бренду та ліквідності платформи — продовжує розширюватися з масштабуванням.

Alphabet зберігає стратегічну релевантність – 10.52% позиція

Складова 10.52% капіталу Pershing Square Holdings, Alphabet є другою за значущістю впевненістю. Незважаючи на появу конкурентів у пошуку на базі штучного інтелекту, домінування Google у пошукових системах залишається здебільшого непорушним.

Адаптивна реакція технологічного гіганта на збурення AI заслуговує на увагу. Замість того, щоб втратити позиції перед ChatGPT та подібними інструментами, Alphabet запровадила огляди AI та режими пошуку з розмовним інтерфейсом, що підвищили залучення користувачів і обсяг запитів. Цей захисний хід демонструє здатність компанії еволюціонувати, зберігаючи основний рекламний ринок.

Однак дохід від Google Search, хоча й значний, все більше тінню за компанією. Реальним драйвером зростання є хмарні послуги, де продажі зростають набагато швидше. З резервом у $155 мільярдів станом на 3 квартал — зростання на 46% порівняно з попереднім кварталом — траєкторія хмарних сервісів Alphabet відображає вибуховий попит на AI-інфраструктуру, що змінює економіку підприємств.

Окремо, ініціатива Waymo з автономними автомобілями є опціонною вартістю, яка може переосмислити транспортну економіку. Ці перехресні вектори зростання виправдовують тривалу впевненість Акмана у цій акції.

Amazon забезпечує стабільність портфеля – 8.73% основи

Завершуючи цю трійцю, Amazon займає 8.73% портфеля, закріплюючи більш захищену, але фундаментально міцну позицію.

Диверсифікація Amazon у сферах роздрібної торгівлі, логістики, хмарної інфраструктури та реклами створює кілька центрів прибутку. Хоча маржа електронної комерції залишається історично низькою, автоматизація та промислова робототехніка поступово знижують витрати на виконання замовлень. Ці підвищення ефективності, ймовірно, передадуться у ціни для споживачів, збільшуючи трафік і монетизацію рекламної екосистеми.

Однак справжнім драйвером зростання залишається підрозділ AWS. Генеральний директор Енді Джассі зазначив, що 85% глобальних витрат на ІТ досі відбувається на місці, що свідчить про те, що перехід у хмару ще на ранніх стадіях. З прискоренням впровадження хмарних рішень і посиленням будівництва AI-інфраструктури, AWS має отримати значну частку цього секулярного зсуву.

Членство Prime, яке перевищує 200 мільйонів підписників, є найменш оціненою стратегічною перевагою Amazon. Ця екосистема закріплює клієнтів у повторних взаємодіях, одночасно надаючи Amazon дані про поведінку, рекламний інвентар і щільність логістики, що з часом накопичуються.

Інвестиційна теза: концентрована впевненість у секулярних трендах

Розподіл Акмана у 39.5% на ці три позиції відображає тезу, зосереджену на структурному зростанні: попит на пасажирські перевезення через демографічні зміни, впровадження хмарних обчислень, підживлене AI, та проникнення у електронну комерцію й рекламу. Замість гонитви за короткостроковим імпульсом, ця побудова портфеля демонструє терпіння у реалізації багатодецентної тези.

Для інвесторів, що розглядають подібні позиції, постає питання, чи збережуться ці секулярні тренди у своєму прискоренні, чи зіштовхнуться з циклічними перешкодами. Дані свідчать про збереження сприятливих умов.