MSFT листопад 20-го закінчення: дві стратегії опціонів, які варто розглянути

Компанія Microsoft Corporation (MSFT) представила нові контракти опціонів із датою закінчення 20 листопада, що створює цікаву точку для прийняття рішень трейдерами. З 312 днями до закінчення цих довгострокових контрактів, продавці премій отримують можливість заробити значно вищий дохід у порівнянні з короткостроковими закінченнями. Цей подовжений часовий горизонт кардинально змінює математику для продавців колл і пут опціонів.

Стратегія колл: Збільшення доходу за допомогою покритого колла

Для інвесторів, які вже володіють або готові придбати акції MSFT за поточною ціною $479.15, продаж покритого колла є одним із тактичних підходів. Контракт колл із страйком $505.00 оцінений з ціною пропозиції $40.00, що відкриває привабливу можливість для отримання доходу.

Ось як працює математика: купіть MSFT за сьогоднішньою ціною $479.15, потім продайте відкритий колл із страйком $505.00. Це зобов’язує вас продати акції за цією ціною, але одночасно ви отримуєте премію у розмірі $40.00. Якщо MSFT буде викликано на закінчення 20 листопада, ваш загальний дохід становитиме 13.74% (до врахування комісій і дивідендів). Це суттєвий приріст вашого прибутку за приблизно 10 місяців.

Страйк $505.00 приблизно на 5% вище за поточний рівень торгівлі — у термінах опціонів це поза грошима. За сучасними моделями ймовірностей, приблизно 49% шанс, що цей контракт закінчиться безцінним, тобто ви збережете і акції, і отриману премію. У такому випадку чистий YieldBoost лише від премії становить 8.35%, або 9.77% при річній конвертації. Вартість компромісу: ви обмежуєте свій потенційний прибуток у разі значного зростання MSFT.

Стратегія пут: Вхід за зменшеною ціною

З боку путів, страйк $475.00 заслуговує уваги. З ціною пропозиції $37.70 продаж цього пут-опціону еквівалентний розміщенню умовного ордера на купівлю за $475.00 з миттєвим отриманням доходу.

Виконайте продаж відкритого пут-опціону, і ви зобов’язані купити 100 акцій MSFT за $475.00, якщо контракт буде виконано. Премія $37.70 зменшує вашу ефективну ціну входу до $437.30 — приблизно на 8.8% нижче за поточну ринкову ціну. Це підходить інвесторам, які прагнуть накопичити акції MSFT за кращими рівнями, ніж чекати і сподіватися на зниження ціни.

Страйк $475.00 приблизно на 1% нижче за поточні ціни. Статистичний аналіз показує, що ймовірність закінчення контракту безцінним становить близько 60%, тобто без виконання зобов’язань і збереження премії. Якщо так станеться, ви отримуєте YieldBoost у 7.94%, що еквівалентно 9.29% при річній конвертації. Ризик: у разі різкого зниження MSFT, ви зобов’язані купити акції за $475.00.

Порівняння можливостей

Обидві стратегії працюють у середовищі з приблизною імпліцитною волатильністю 27%, тоді як фактична волатильність за останні 12 місяців близько 24%. Цей розрив у 3 пункти вказує, що ціни опціонів закладають помірні очікування щодо рухів MSFT, ніби вони не є надто дешевими, ні надто дорогими історично.

Стратегія пут підходить інвесторам із грошовими резервами, готовими вкладати капітал за поточними або помірними знижками. Стратегія колл приваблює існуючих акціонерів або тих, хто планує купити за поточними цінами, готових обмежити потенційний прибуток заради значущої премії. Жодна з них не є однозначно кращою — вибір залежить від ваших напрямків прогнозів і переваг у розподілі капіталу.

Обидва контракти пропонують розумні можливості для доходу з урахуванням ризиків і тривалості 312 днів, але трейдерам слід стежити за змінами ймовірностей у міру наближення до закінчення та розвитку цінової динаміки MSFT.