Чи продовжать ставки знижуватися? Прогноз зниження ставок на 2026 рік виходить за межі ринкового консенсусу

Коли відкрився 2025 рік, Уолл-стріт не була оптимістично налаштована щодо зниження відсоткових ставок. Інструмент CME FedWatch вказував, що трейдери роблять ставки лише на одне зниження на 25 базисних пунктів протягом усього року. Однак фактичний шлях монетарної політики виявився більш м’яким. Федеральна резервна система зрештою знизила ставки тричі, загалом на 75 базисних пунктів — сигналізуючи, що відсоткові ставки знизяться більш агресивно, ніж передбачала конвенційна мудрість. Переходячи до 2026 року, схоже, формується подібне розходження між очікуваннями ринку та ймовірними результатами політики.

2025 рік довів, що ФРС готова знижувати ставки

Шлях від початкових очікувань на початку 2025 року до реальності наприкінці року розповідає важливу історію. На початку року більшість інвесторів очікували мінімальних дій з боку Федеральної резервної системи. Офіційний консенсус зосереджувався на одному скромному зниженні. Однак коли інфляція продовжила свій спадний тренд і економічні перешкоди посилилися, центральний банк відповів рішуче.

За весь 2025 рік ФРС зробила зниження ставок на 75 базисних пунктів — три окремі зниження по 25 базисних пунктів. Це слідувало за зниженням на 100 базисних пунктів у 2024 році, закладаючи чіткий патерн: Федеральна резервна система демонструє готовність змінювати політику в бік стимулювання, коли зростають побоювання щодо економічного зростання. Причини цих знижень відповідали тим, що багато учасників ринку недооцінювали — тривала дезінфляція та пом’якшення економічної динаміки створювали справжній тиск на монетарну політику.

Три сміливі прогнози на 2026 рік: попереду більше зниження ставок

Вхід у 2026 рік характеризується медіанним прогнозом Уолл-стріт щодо ще 50 базисних пунктів зниження ставок ФРС. Це зазвичай означає зниження ставок лише на двох із восьми запланованих засідань центрального банку протягом року. Однак поточні умови свідчать про можливість значно більшого монетарного послаблення, ніж очікує консенсус.

По-перше, очікується, що Федеральна резервна система знизить ставки чотири рази, а не двічі. Хоча опціонні трейдери наразі оцінюють ймовірність чотирьох або більше знижень лише в 11%, економічні дані та політичне середовище можуть легко підтримати більш агресивні дії. Зростаюча невизначеність навколо змін керівництва — термін повноважень Джерома Пауелла як голови ФРС закінчується — ускладнює процес визначення ставки, потенційно схиляючись до обережності, що виражається у збільшенні кількості знижень.

По-друге, довгострокові відсоткові ставки зазнають тиску вниз, що не широко передбачалося учасниками ринку. Доходність 10-річних казначейських облігацій, важливий орієнтир, що впливає на дивідендні акції, REIT та вартість корпоративного запозичення, залишалася наполегливо високою. Наразі вона торгується біля 4.19%, що вище рівнів середини 2024 року, незважаючи на кілька знижень ставок ФРС. Очікується значне зменшення, з ціллю нижче 3.5% до кінця року — рівень, який не спостерігався з початку 2023 року.

По-третє, очікування щодо іпотечного ринку здаються надто консервативними. Галузеві прогнозисти малюють скромну картину: Fannie Mae очікує, що 30-річні ставки піднімуться лише до 5.9%, тоді як Mortgage Bankers Association прогнозує, що ставки залишатимуться близько 6.4% протягом більшої частини 2026 року. Враховуючи підтримуючий фон для більшого зниження ставок, здається цілком можливим зниження до 5.5% для середньої 30-річної іпотеки до грудня 2026 року.

Економічний фон, що підтримує зниження ставок

Ці прогнози — не просто контрінтуїтивні ринкові прогнози. Основна аргументація базується на очевидних тисках: пом’якшення ринку праці продовжує підвищувати побоювання щодо рецесії, а політична невизначеність у ФРС створює додаткові підстави для стимулювання. Історичні закономірності свідчать, що коли реальні економічні труднощі поєднуються з тенденціями до дезінфляції, центральні банки зрештою знижують ставки більше, ніж спочатку передбачалося.

Перспективи на 2026 рік можуть врешті-решт знову довести, що відсоткові ставки мають додатковий потенціал для зниження понад те, що більшість експертів наразі прогнозують. Хоча майбутнє залишається невизначеним за своєю природою, поєднання економічних викликів і гнучкості монетарної політики вказує на середовище з нижчими ставками як для позичальників, так і для заощаджувачів.