"Mafia Princeton" và những vết nứt trong Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số của Phố Wall (DATs)

Một nhóm nhỏ người giàu có và có ảnh hưởng từ cựu sinh viên Đại học Princeton—được gọi là "Princeton Mafia"—là trung tâm cho sự tăng lên của Digital Asset Treasuries (DATs), một chiến lược táo bạo mới của các công ty Phố Wall nhằm tích lũy khối lượng lớn tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, mô hình này đã bắt đầu hiển thị dấu hiệu căng thẳng, dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của nó.

💰 Mô hình Kho Tài sản Kỹ thuật số (DAT)

DATs là các phương tiện đầu tư sử dụng các chiến lược truyền thống của Phố Wall để huy động vốn, sử dụng số tiền đó để mua các tài sản tiền điện tử ( như Bitcoin, Ethereum và Solana ), giữ chúng trên bảng cân đối kế toán và lặp lại quy trình. Hơn 85 công ty DAT được niêm yết công khai đã xuất hiện trong năm nay, huy động tổng cộng hơn $44 tỷ. Chiến lược này đã trở thành một trong những lực lượng có ảnh hưởng nhất trong cuộc tăng giá tiền mã hóa năm 2025, được thúc đẩy bởi sự tham gia lặp đi lặp lại của một mạng lưới quen thuộc các nhà tài chính tinh hoa.

🤝 Những Người Chơi Chính: Princeton Mafia

Các nhân vật cốt lõi thúc đẩy xu hướng này, có mối liên hệ trở lại từ những ngày họ là vận động viên và bạn học tại Princeton vào những năm 1980, bao gồm: Mike Novogratz (Người sáng lập Galaxy Digital)Dan Morehead (Người sáng lập Pantera Capital)Joe Lubin (Người đồng sáng lập Ethereum và ConsenSys) Các công ty của họ thường xuyên đầu tư cùng nhau vào các dự án tiền điện tử. Chẳng hạn, SharpLink Gaming tập trung vào Ether của Lubin đã nhận được sự hỗ trợ từ cả Pantera và Galaxy. Ảnh hưởng này mở rộng đến việc thể chế hóa tầm nhìn chung của họ thông qua các nỗ lực tài trợ như Trung tâm về Phi tập trung hóa Quyền lực Thông qua Công nghệ Blockchain của Princeton.

📉 Vết nứt trong Máy DAT

Mặc dù đã huy động được hàng tỷ, mô hình DAT đang phải đối mặt với những cơn gió ngược đáng kể và một cuộc khủng hoảng niềm tin: Mua Bitcoin giảm mạnh: Theo dữ liệu từ CryptoQuant, việc mua Bitcoin của các DAT đã giảm 76% trong những tháng gần đây, từ 64.000 BTC vào tháng 7 xuống chỉ còn 15.500 BTC vào tháng 9. Sự sụt giảm mạnh này cho thấy một cuộc đấu tranh để duy trì động lực mà không có dòng vốn mới liên tục. Sụp đổ thị trường chứng khoán: Cổ phiếu của các công ty DAT niêm yết công khai đã bị ảnh hưởng nặng nề. Chúng từng giao dịch với mức giá cao hơn giá trị tài sản ròng từ crypto, nhưng một số đã giảm hơn 90% so với giá phát hành. Chẳng hạn, cổ phiếu của SharpLink Gaming đã giảm 72% chỉ trong một ngày sau khi nộp hồ sơ bán cổ phiếu. Những con đường khác biệt của các tổ chức: Sự chậm lại này làm nổi bật sự khác biệt ngày càng tăng giữa các DAT và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Trong khi các DAT đang gặp khó khăn, iShares Bitcoin Trust (IBIT) vẫn thu hút được 2,5 tỷ USD vào tháng 9, cho thấy người mua ETF có thể đang hấp thụ nhu cầu mà các công ty kho bạc không còn đáp ứng được. Các nhà phân tích cảnh báo rằng các DAT, với cấu trúc giao dịch mờ ám và sự tiếp xúc với đòn bẩy, đang mất dần vị thế so với các sản phẩm ETF minh bạch hơn.

📌 Kết luận

"Princeton Mafia" đã thành công trong việc thiết lập Quỹ Tài sản Kỹ thuật số như một lực lượng mới mạnh mẽ trong không gian crypto tổ chức. Tuy nhiên, mô hình này có vẻ mong manh, phụ thuộc nhiều vào việc bán cổ phiếu liên tục và dễ bị tổn thương trước những biến động của thị trường. Sự sụt giảm lớn trong hoạt động mua của DATs cho thấy rằng thí nghiệm crypto táo bạo nhất của Phố Wall có thể đang mất đi vị thế như một điểm tựa tổ chức cho Bitcoin, trong khi mô hình ETF truyền thống và minh bạch hơn tiếp tục thu hút vốn bền vững.