Tài sản tiền điện tử nỗi sợ hãi chỉ số giảm giá lớn xuống 22, tạo ra mức thấp nhất trong năm! Bitwise: cơ hội mua đáy đã đến

Tài sản tiền điện tử nỗi sợ hãi và tham lam chỉ số giảm xuống mức “nỗi sợ hãi” 22, tạo ra mức thấp nhất trong một năm, giảm mạnh so với chỉ số “tham lam” 71 của tuần trước. Tuy nhiên, đội ngũ phân tích do Giám đốc và Trưởng phòng Nghiên cứu của Bitwise, André Dragosch dẫn dắt, cho rằng bối cảnh hiện tại có lợi cho việc tích lũy thay vì phòng thủ.

Tài sản tiền điện tử chỉ số hoảng loạn giảm từ 71 xuống 22 tạo mức thấp nhất trong năm

（Nguồn: Alternative Me）

Gần đây, giá Bitcoin có vẻ yếu ớt đã kìm hãm sự nhiệt tình của thị trường, trong khi mức độ tìm kiếm của Google đối với tài sản này đã giảm xuống mức thấp nhất trong vài tháng. Dữ liệu cảm xúc thị trường mới nhất phản ánh tình trạng điển hình của giai đoạn giảm giá, khi tâm lý thận trọng thống trị cảm xúc tổng thể của thị trường Tài sản tiền điện tử. Theo báo cáo của Cointelegraph, chỉ số hoảng loạn Tài sản tiền điện tử đã giảm xuống mức “sợ hãi” 22, là mức thấp nhất trong một năm, giảm mạnh so với chỉ số “tham lam” 71 của tuần trước.

Sự đảo ngược mạnh mẽ này từ sự tham lam cực độ đến sự sợ hãi cực độ không phải là hiếm trong lịch sử thị trường tài sản tiền điện tử. Chỉ số sợ hãi tiền điện tử được tính toán dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm biến động thị trường (25%), khối lượng giao dịch thị trường (25%), cảm xúc trên mạng xã hội (15%), khảo sát (15%), sự thống trị của thị trường Bitcoin (10%) và dữ liệu xu hướng Google (10%). Khi chỉ số thấp hơn 25, thị trường được coi là đang trong trạng thái “sợ hãi cực độ”, và trong lịch sử, đây thường là thời điểm mà các nhà đầu tư ngược chiều tìm kiếm cơ hội mua vào.

Mức giảm này phản ánh mức độ cảm xúc tương tự như khi Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới 74,000 USD vào tháng 4 năm 2024, và cũng giống như các chu kỳ thị trường yếu trước đó vào năm 2018 và 2022. Trong thời kỳ thị trường gấu năm 2018, chỉ số sợ hãi của tài sản tiền điện tử đã ở dưới 20 trong thời gian dài, khi đó Bitcoin đã giảm từ 17,000 USD vào đầu năm xuống còn 3,200 USD vào cuối năm. Sự sụp đổ của Luna và sự phá sản của FTX vào năm 2022 cũng đã đẩy chỉ số xuống mức thấp lịch sử. Mặc dù chỉ số hiện tại là 22 chưa đạt tới mức cực đoan lịch sử, nhưng đã vào khu vực sợ hãi rõ ràng.

Giá giao dịch hiện tại của Bitcoin khoảng 108,364 USD, giảm khoảng 14% so với mức cao nhất lịch sử 126,000 USD. Sự điều chỉnh giá này kết hợp với sự sụp đổ của chỉ số cảm xúc, tạo thành đặc điểm điển hình của thị trường xây đáy. Từ góc độ phân tích kỹ thuật, khi chỉ số hoảng loạn tiền điện tử giảm xuống dưới 30, xác suất giá phục hồi trong 30 ngày tiếp theo trong lịch sử đã vượt quá 70%. Quy luật thống kê này cung cấp hỗ trợ thực nghiệm cho quan điểm lạc quan của Bitwise.

Bitwise tại sao nghĩ rằng sự hoảng loạn là cơ hội mua vào

（Nguồn: Bitwise）

Mặc dù tâm lý thị trường giảm mạnh, các nhà phân tích của Bitwise cho rằng, bối cảnh hiện tại có lợi cho việc tích lũy, không phải là thoái lui. Giám đốc và trưởng bộ phận nghiên cứu của Bitwise, André Dragosch, nhà nghiên cứu cao cấp Max Shannon và nhà phân tích nghiên cứu Ayush Tripathi đã cho biết trong báo cáo hướng dẫn thị trường tiền điện tử hàng tuần rằng, đợt điều chỉnh gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài, bao gồm căng thẳng thương mại Trung-Mỹ lại leo thang, điều này đã gây ra tâm lý tránh rủi ro phổ biến trên toàn cầu.

Báo cáo đề cập rằng, làn sóng thanh lý hợp đồng tương lai ghi nhận kỷ lục đã làm tăng cường đợt điều chỉnh này, hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin vĩnh viễn đã giảm gần 11 tỷ USD, “đặt ra mức giảm lớn nhất từ trước đến nay”. Dragosch cho biết, sự kiện thanh lý bắt buộc này hiện đã “tiêu hao đáng kể áp lực bán”, tạo nền tảng cho cửa sổ mua ngược tương tự như việc thanh lý giao dịch chênh lệch yên vào tháng 8 năm 2024.

Trường hợp vào tháng 8 năm 2024 cung cấp một tham chiếu lịch sử mạnh mẽ. Vào thời điểm đó, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất đã gây ra việc thanh lý lớn các giao dịch chênh lệch tỷ giá yên, khiến Bitcoin giảm từ 62,000 USD xuống 49,000 USD trong vài ngày, giảm hơn 20%. Chỉ số hoảng loạn của tài sản tiền điện tử cũng giảm xuống 26, gần giống với mức hiện tại. Tuy nhiên, trong vòng hai tuần sau khi nỗi sợ đạt đỉnh, Bitcoin đã nhanh chóng phục hồi lên trên 60,000 USD, mang lại hơn 20% lợi nhuận cho các nhà đầu tư mua vào ở đáy.

“Chỉ số tâm lý tài sản tiền điện tử nội bộ của chúng tôi đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ thời điểm đó,” Dragosch cho biết, và bổ sung rằng, “Lịch sử cho thấy, tình huống cực đoan này đánh dấu một điểm vào thuận lợi trước sức mạnh theo mùa của quý IV.” Quý IV từ trước đến nay luôn là thời điểm Bitcoin có hiệu suất mạnh nhất, dữ liệu từ 2013 đến 2024 cho thấy, mức tăng trung bình của Q4 vượt quá 30%, cao hơn nhiều so với các quý khác.

Lập luận của Bitwise được xây dựng trên ba yếu tố logic cốt lõi. Đầu tiên, áp lực bán đã được giải phóng đầy đủ thông qua các sự kiện thanh lý, thị trường không còn tích lũy đòn bẩy quá mức. Thứ hai, các yếu tố vĩ mô bên ngoài (như chiến tranh thương mại) tác động đến bitcoin thường chỉ là tạm thời, một khi nỗi sợ hãi giảm bớt, giá thường phục hồi nhanh chóng. Thứ ba, khi chỉ số sợ hãi trong tài sản tiền điện tử ở mức cực kỳ thấp, thị trường thường đã định giá những tình huống tồi tệ nhất, bất kỳ tin tức tích cực nào cũng có thể kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ tích lũy ngược chiều, thợ mỏ lại bán tháo 5,7 tỷ

（Nguồn: CryptoQuant）

Dữ liệu trên chuỗi hỗ trợ quan điểm của Bitwise. Glassnode báo cáo rằng, những người nắm giữ bitcoin nhỏ lẻ từ 1 đến 1.000 BTC đã tăng cường nắm giữ trong những ngày gần đây, bù đắp cho sự giảm sút trong khối lượng mua của những nhà đầu tư lớn. Mô hình này cho thấy, ngay cả khi chỉ số sợ hãi trong tài sản tiền điện tử ở mức thấp và thị trường liên tục biến động, niềm tin của các nhà đầu tư lẻ và trung cấp cũng đã được phục hồi.

Hành vi tích lũy của những người nắm giữ nhỏ lẻ có ý nghĩa quan trọng trên thị trường. Nhóm này thường được coi là “tiền thông minh”, vì họ có hiểu biết sâu sắc về chu kỳ thị trường và thường thực hiện giao dịch ngược chiều ở khu vực đáy. Trong thời gian thị trường gấu năm 2022, chính nhóm này đã tiếp tục mua vào khi Bitcoin giảm xuống 15,000 đô la, cuối cùng đạt được lợi nhuận lớn trong đợt phục hồi năm 2023. Hành vi tích lũy hiện tại cho thấy các nhà đầu tư Bitcoin dày dạn kinh nghiệm cho rằng khu vực quanh 108,000 đô la là hấp dẫn.

Tuy nhiên, bức tranh mà các chỉ số khác vẽ ra phức tạp hơn. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy, kể từ thứ Năm tuần trước, các thợ mỏ đã gửi khoảng 51,000 coin BTC vào các sàn giao dịch, trị giá hơn 5.7 tỷ USD, đánh dấu lượng dòng vào lớn nhất kể từ tháng 7. Hoạt động như vậy thường xuất hiện trước khi áp lực bán xảy ra, vì các thợ mỏ thường chuyển vị thế của họ vào các sàn giao dịch để thanh lý hoặc phòng ngừa vị thế.

Nguyên nhân khiến thợ mỏ bán tháo là đa dạng. Đầu tiên, mặc dù giá bitcoin gần đây đã điều chỉnh, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với chi phí khai thác của hầu hết thợ mỏ (khoảng 60,000 đến 80,000 USD), điều này tạo động lực để chốt lời. Thứ hai, trong giai đoạn sắp tới sau khi giảm một nửa, thợ mỏ cần dự trữ tiền mặt để đối phó với tác động của việc giảm một nửa thu nhập. Thứ ba, áp lực từ chi phí năng lượng và khấu hao thiết bị buộc một số thợ mỏ phải thường xuyên bán bitcoin để duy trì hoạt động.

Sự tích lũy của những người nắm giữ nhỏ lẻ và sự bán tháo của các thợ mỏ phản ánh cuộc chiến trong nội bộ thị trường. Các thợ mỏ như là những người bán liên tục, áp lực bán của họ phải được hấp thụ bởi các đơn đặt hàng mới để duy trì sự ổn định giá cả. Hiện tại, Bitcoin dao động quanh mức 110,000 đô la, cho thấy thị trường đang tiêu hóa áp lực bán 5.7 tỷ đô la này. Nếu chỉ số hoảng loạn của tài sản tiền điện tử hồi phục và đơn đặt hàng mua gia tăng, giá có thể vượt qua khoảng giá hiện tại; ngược lại, nếu sự bán tháo của các thợ mỏ tiếp tục mà không có đủ đơn đặt hàng mua, thì có thể sẽ kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn.

Nhà đầu tư dài hạn rút lui nhưng ETF tổ chức tiếp quản

Tương tự, những người nắm giữ lâu dài cũng có thể đang thoát khỏi vị thế của họ. Dữ liệu cho thấy, trong 30 ngày qua đã bán ra 265.715 BTC, đây là lượng rút tiền hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Việc bán tháo của những người nắm giữ lâu dài (được định nghĩa là các địa chỉ nắm giữ trên 155 ngày) thường là đặc trưng của giai đoạn sau của chu kỳ thị trường, cho thấy những người mua sớm đang chốt lời.

Tuy nhiên, việc bán tháo này không gây ra sự sụp đổ giá cả, mà ngược lại, Bitcoin duy trì ổn định ở khoảng 110.000 USD, điều này ám chỉ rằng nhu cầu từ các tổ chức hoặc ETF có thể đang hấp thụ nguồn cung dư thừa. Các sản phẩm ETF giao ngay như IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity mặc dù đã trải qua dòng chảy ròng ra trong tháng 10 nhưng quy mô tương đối nhẹ. Quan trọng hơn, các ETF này cung cấp một kênh mua vào thuận tiện cho các nhà đầu tư truyền thống, cho phép vốn từ các tổ chức có thể tham gia thị trường trong thời điểm hoảng loạn.

Tổng hợp lại, những dòng tiền trái ngược này cho thấy thị trường đang chuyển từ việc giảm giá theo kiểu đầu hàng sang việc tích lũy lại. Mức độ cực thấp của chỉ số hoảng loạn trong Tài sản tiền điện tử, sự tích lũy của những nhà đầu tư nhỏ lẻ, cùng với sự ổn định tương đối của giá cả, đều chỉ ra nền tảng tăng giá mà các nhà phân tích của Bitwise cho rằng sẽ xảy ra trong quý 4. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi nhiều chỉ báo ngược chiều xuất hiện cùng lúc, thường là tín hiệu hình thành đáy trung hạn.

Đối với các nhà đầu tư, môi trường hiện tại cung cấp cơ hội mua vào với tỷ lệ rủi ro/đền bù có lợi. Nếu chỉ số sợ hãi của tài sản tiền điện tử phục hồi từ 22 lên vùng trung tính 50, thường tương ứng với sự phục hồi giá từ 10% đến 20%. Kết hợp với các yếu tố mùa vụ của quý IV và nhu cầu từ các tổ chức, thái độ lạc quan của Bitwise về thị trường trong tương lai có cơ sở hợp lý.