JPMorgan: Sự điều chỉnh tiền điện tử do các nhà giao dịch bản địa, không phải ETF

Nhà đầu tư nội địa dẫn đầu cuộc tấn công giảm đòn bẩy

Các nhà phân tích JPMorgan, do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, cho rằng sự điều chỉnh thị trường crypto tuần trước - được đánh dấu bởi một chuỗi thanh lý $19 tỷ - là do việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ giữa các nhà đầu tư crypto bản địa thông qua các hợp đồng vĩnh viễn, chứ không phải từ các nhà tham gia ETF truyền thống hoặc CME. Lượng mở trong các hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin và Ethereum đã giảm khoảng 40% về mặt giá trị đô la, vượt xa mức giảm giá của các tài sản này là 14% và 9%, tương ứng, báo hiệu sự giải phóng cưỡng bức đã khuếch đại đợt bán tháo. Mô hình này, theo ghi chú ngày 16 tháng 10, nhấn mạnh cách mà các nền tảng offshore, sử dụng đòn bẩy cao được ưa chuộng bởi các nhà đầu tư crypto bán lẻ và tổ chức đã chịu tác động nặng nề, trong khi các kênh được quản lý cho thấy sự kiên cường giữa bối cảnh leo thang thuế quan Mỹ-Trung.

Dòng tiền ETF khiêm tốn cho thấy sự ổn định

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận chỉ $220 triệu USD trong khoản rút từ 10-14 tháng 10, chiếm 0.14% tổng tài sản quản lý (AUM) (, trong khi các quỹ Ethereum ghi nhận ) triệu USD, chiếm 1.23% AUM $370 , cho thấy sự hoảng loạn hạn chế giữa các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức dài hạn. Hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME cho thấy sự thanh lý tối thiểu, trong khi hợp đồng tương lai Ethereum chứng kiến việc giảm rủi ro nhiều hơn từ các nhà giao dịch thuật toán như CTA và quants, không phải là sự tháo chạy hàng loạt của các tổ chức. JPMorgan xem đây là bằng chứng cho cấu trúc thị trường đang trưởng thành: Các tổ chức thông qua ETF và CME là những lực lượng ổn định, giảm thiểu sự lan tỏa của biến động từ các hợp đồng vĩnh viễn đầu cơ. Các cuộc thảo luận X làm rõ điều này, với @CryptoQuant_com lưu ý sự thống trị của các hợp đồng vĩnh viễn trong các chuỗi sự kiện, phản ánh phân tích của JPM.

Hệ quả đối với Động lực Thị trường

Sự điều chỉnh, được kích hoạt bởi thuế quan 100% đối với Trung Quốc của Trump, làm nổi bật một sự phân tách: Những người bản xứ crypto điều khiển các biến động, nhưng dòng vốn ETF - dương tính ròng YTD đạt ( tỷ cho Bitcoin - báo hiệu việc áp dụng bền vững. Các nhà phân tích dự báo giảm thiểu rủi ro đuôi khi các hợp đồng tương lai trưởng thành với kiểm soát rủi ro tốt hơn, có khả năng giới hạn các đợt giảm trong tương lai ở mức 10-15%. Đối với các nhà giao dịch, điều này nhấn mạnh việc đa dạng hóa ngoài đòn bẩy, chú ý đến sự ổn định của ETF giữa tiềm năng phục hồi vào năm 2025.

Triển vọng: Sự kiên cường giữa sự phân mảnh

Những hiểu biết của JPMorgan gợi ý một hệ sinh thái khỏe mạnh hơn, với các nhà đầu tư truyền thống giữ giá. Khi Bitcoin hướng tới việc phục hồi lên $115,000, sự chú ý chuyển sang việc cắt giảm lãi suất của Fed và động lực ETF cho sự tăng trưởng trong quý 4.