Đại bàng tấn công! Xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào đầu năm 2026 là 18%, đà tăng của Bitcoin có thể kết thúc.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản vào tháng 10, điều chỉnh khoảng lãi suất mục tiêu xuống còn 3.75% đến 4.00%, nhưng thị trường hợp đồng tương lai đã loại trừ khả năng giảm lãi suất thêm vào tháng 12. Powell nhấn mạnh rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 “không phải là điều chắc chắn, còn xa mới như vậy”. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, khả năng tăng lãi suất vào tháng 1 năm 2026 gần đạt 18.5%.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính sách đột ngột thay đổi, giấc mơ giảm lãi suất tháng 12 tan vỡ

(Nguồn: CME FedWatch)

Trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hôm qua, nhiều nhà giao dịch dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ ba, vì lạm phát đã dần giảm bớt, thị trường lao động xuất hiện dấu hiệu yếu kém, và Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự đã cắt giảm lãi suất lần này, nhưng phát biểu của Powell đã rõ ràng dập tắt kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12.

Powell nói: “Ý kiến của mọi người hôm nay hoàn toàn khác nhau. Điều này cho thấy, chúng ta vẫn chưa quyết định về tình hình tháng 12, chúng ta sẽ xem xét dữ liệu mà chúng ta có, cũng như cách mà những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng đến triển vọng và sự cân bằng rủi ro.” Thông điệp mà đoạn này truyền tải rất rõ ràng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cam kết nới lỏng thêm trước khi nhìn thấy nhiều dữ liệu kinh tế hơn.

Theo dữ liệu từ CME FedWatch, sau cuộc họp báo, thị trường đã có sự biến chuyển mạnh mẽ về kỳ vọng. Trước cuộc họp, thị trường dự đoán khoảng 96% khả năng giảm lãi suất vào tháng 12, gần như chắc chắn sẽ giảm. Sau cuộc họp, xác suất này đột ngột giảm xuống 0%, thay vào đó là xác suất giữ nguyên lãi suất tăng vọt lên khoảng 70%, thậm chí có khả năng tăng lãi suất từ 20% đến 30%.

So sánh trước và sau cuộc họp báo FOMC vào ngày 10 tháng 12 năm 2025:

Dự đoán trước cuộc họp: xác suất giảm lãi suất khoảng 96%, giữ nguyên hoặc tăng lãi suất khoảng 4%

Dự đoán sau cuộc họp: Xác suất giảm lãi suất giảm xuống 0%, duy trì lãi suất khoảng 70%, tăng lãi suất khoảng 20-30%

（Nguồn: CryptoSlate）

Điều đáng lo ngại hơn là khả năng tăng lãi suất vào tháng 1 năm 2026 gần đạt 18.5%, điều này phản ánh lo ngại tiếp tục của mọi người rằng nếu dữ liệu không hạ nhiệt, lạm phát dai dẳng có thể buộc ủy ban thay đổi chính sách. Mặc dù tỷ lệ tăng lãi suất 18.5% này không phải là kịch bản chính, nhưng sự hiện diện của nó cho thấy thị trường đang cảnh giác với khả năng Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể quay lại chính sách diều hâu.

Lãi suất đường đi điều chỉnh nén không gian định giá Bitcoin

Đường lối định giá dài hạn tăng cao. Dự đoán của FedWatch cho thấy, đến năm 2026, phân phối lãi suất đã được điều chỉnh tổng thể tăng khoảng 25 điểm cơ bản và có xu hướng ổn định, với hầu hết các kết quả tập trung vào khoảng 3,00% đến 3,25% vào giữa và cuối năm 2026, và kéo dài đến năm 2027. Bức tranh trước đó cho thấy, đến cuối năm 2026, lãi suất sẽ có xu hướng vào khoảng 2,75% đến 3,00%. Xu hướng này có nghĩa là số lần hạ lãi suất sẽ giảm và thời gian hạ lãi suất sẽ bị trì hoãn, thị trường chung cho rằng lãi suất thực tế trung lập cao hơn so với dự đoán trước đây.

Đường đi lãi suất này tăng lên có ảnh hưởng trực tiếp nhiều mặt đến Bitcoin và tiền điện tử. Việc duy trì lập trường lãi suất cao trong thời gian dài đã hỗ trợ đồng đô la, và giữ cho lợi suất thực tế vững chắc, điều này thường gây áp lực lên các chiến lược đầu tư dài hạn có độ rủi ro cao và liên quan đến dòng tiền trong tương lai. Mặc dù Bitcoin thường được coi là vàng kỹ thuật số và công cụ lưu trữ giá trị, nhưng trong thực tế, giá của nó vẫn phụ thuộc cao vào môi trường thanh khoản.

Khả năng của Bitcoin trong việc hấp thụ sự biến động này thường tốt hơn các token có vốn hóa nhỏ hơn và các token cấp một khác, với mức giảm cũng nhỏ hơn. Tuy nhiên, tính thanh khoản tổng thể của tiền điện tử, bao gồm cả lưu thông stablecoin và đòn bẩy, vẫn phản ánh cùng một môi trường vĩ mô. Do việc thu hẹp bảng cân đối kế toán vẫn đang tiếp diễn, lãi suất chính sách vẫn ở mức cao, chi phí vốn trong hệ sinh thái tiền điện tử vẫn bị hạn chế, và các chứng khoán kho bạc thay thế đã chuyển hướng một số nhu cầu biên từ cấu trúc chênh lệch giá và arbitrage.

Dòng tiền ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu. Cấu trúc tài sản của ETF và quỹ giao dịch trên thị trường chứng khoán nhạy cảm với sự biến động của mức tăng lãi suất trước và sau khi công bố dữ liệu chính. Việc điều chỉnh lạm phát hoặc dữ liệu thị trường lao động mạnh thường sẽ làm tăng khả năng tăng lãi suất trong thời gian gần và gia tăng rủi ro, trong khi sự giảm phát rõ ràng có thể tái kích hoạt nhu cầu đối với các chỉ số thời hạn và tăng trưởng. Trong môi trường này, khi xác suất thay đổi, tốc độ luân chuyển giữa BTC và altcoin sẽ tăng lên, và khi sự không chắc chắn gia tăng, những nhà phân bổ tài sản sẽ có xu hướng chọn các cặp giao dịch có chất lượng bảng cân đối tốt hơn và tính thanh khoản cao hơn.

Sự phân hóa giữa Bitcoin và altcoin sẽ gia tăng

Sự không chắc chắn về chính sách cũng sẽ định hình lại cấu trúc biến động của thị trường. Đuôi tăng lên càng dày, phân bố kết quả lợi nhuận từ tiền điện tử sẽ càng rộng, và mối tương quan với lợi suất thực tế cũng như chỉ số đô la thường sẽ tăng lên vào thời điểm phát hành dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng. Mô hình này có thể làm tăng tính phân tán bên trong tiền điện tử, với các dự án dựa trên dòng tiền hoặc thu phí chính xác hơn sẽ hoạt động tốt hơn so với các mô hình kinh tế token lỗi thời và token phát hành nhiều.

Với việc lãi suất không rủi ro tăng lên, thị trường tài chính có thể trở nên rẻ hơn, các công ty khai thác sẽ phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn và tỷ lệ chiết khấu dòng tiền trong tương lai, điều này khiến chi phí điện, tỷ lệ đòn bẩy và cấu trúc vốn trở thành tâm điểm. Đối với các thợ mỏ, độ nhạy cảm với giá điện và đòn bẩy bảng cân đối kế toán trở thành động lực lớn hơn cho các token liên kết với quyền sở hữu và chia sẻ lợi nhuận, cần phải cân nhắc chi phí phòng ngừa tương lai với lựa chọn tăng giá trên thị trường giao ngay.

Kế hoạch tình huống trong một đến ba tháng tới chủ yếu xoay quanh ba hướng. Theo dữ liệu mới nhất, kịch bản cơ bản là xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 gần 70%, tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát chưa giảm đủ để kích hoạt việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng lần nữa. Trong tình huống này, lợi suất thực sẽ giữ vững, giao dịch cổ phiếu và tiền điện tử sẽ có xu hướng dao động, hiệu suất của Bitcoin sẽ thiên về việc chống lại rủi ro từ các đồng altcoin có hệ số beta cao.

Ba tình huống ảnh hưởng đến Bitcoin:

Tình huống cơ bản (70% khả năng giữ nguyên): Khu vực dao động, Bitcoin tương đối chống giảm, altcoin chịu áp lực.

Chính sách diều hâu bất ngờ (20-30% khả năng tăng lãi suất): Áp lực phòng ngừa gia tăng, đồng đô la mạnh lên, định giá Bitcoin bị nén lại

Chuyển hướng của bồ câu (dữ liệu giảm nhiệt đáng kể): Kích thích thanh khoản, Bitcoin hưởng lợi trước tiên, các đồng coin khác sau đó theo sau tăng.

Quan điểm diều hâu bất ngờ (được định nghĩa là tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 hoặc tháng 1) sẽ gia tăng áp lực tránh rủi ro, đẩy đồng đô la lên cao và thu hẹp định giá tiền điện tử dài hạn, làm tăng rủi ro giảm giá trong các lĩnh vực tập trung vào đòn bẩy, đồng thời thúc đẩy dòng vốn vào cơ sở hạ tầng dòng tiền và tài sản L2 chất lượng cao. Nếu các chỉ số cốt lõi xuất hiện tư thế diều hâu thuyết phục, mức giảm có thể xuất hiện vào giữa năm 2026. Sự kích thích thanh khoản sẽ đầu tiên nâng đỡ bitcoin, khiến nó trở thành chỉ số vĩ mô rõ ràng nhất.

Điều chỉnh chiến lược đầu tư để đối phó với sự không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang (FED)

Danh mục đầu tư trong loạt sản phẩm này thường ưu tiên quản lý thanh khoản, điều chỉnh cơ sở và độ cong. Với độ sâu và hệ số beta vĩ mô rõ ràng hơn, Bitcoin vẫn là công cụ trực tiếp nhất để phản ánh sự thay đổi xác suất chính sách xung quanh CPI, PCE và báo cáo thị trường lao động. Trong các loại tiền điện tử khác, khi cơ sở không rủi ro cao hơn, việc phân tán sàng lọc xung quanh dự trữ vốn, khối lượng phát hành và doanh thu phí trở nên quan trọng hơn.

Lãi suất đã được giảm, nhưng điểm chuyển tiếp vẫn chưa đến, các trader hiện nay có xu hướng cho rằng đến năm 2026, thị trường sẽ tiếp tục đi lên. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, việc định giá lại đã được phản ánh trong toàn bộ đường cong kết quả cuộc họp, cuộc họp vào ngày 10 tháng 12 hiện tại được thể hiện là giữ nguyên lãi suất, và đi kèm với một đuôi tăng lãi suất không nhỏ. Theo Cục Dự trữ Liên bang (FED), việc điều chỉnh lãi suất tham chiếu đã góp phần vào việc giảm lãi suất, nhưng việc giao tiếp vẫn giữ một lộ trình nới lỏng chậm rãi và có điều kiện.

Đối với các nhà đầu tư Bitcoin, môi trường hiện tại yêu cầu quản lý rủi ro cẩn thận hơn. Môi trường lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn, điều này làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản không sinh lãi như Bitcoin. Đồng thời, sự không chắc chắn trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã làm tăng sự biến động của thị trường, khiến các nhà giao dịch ngắn hạn phải đối mặt với rủi ro định hướng lớn hơn.