Bitcoin表现滞后于 vàng và NASDAQ: sự yên tĩnh trước bão hay sự ngưng trệ cấu trúc?

Trong bối cảnh vàng và NASDAQ liên tục lập đỉnh cao điểm, Bitcoin (BTC) lại rơi vào giai đoạn giá cả hiếm hoi ổn định. Mặc dù giá giao dịch dao động quanh mức 107,000 USD, nhưng biến động 180 ngày của nó đã giảm xuống mức thấp nhất trong 10 năm qua, gợi ý rằng thị trường đang ở một bước ngoặt quan trọng. Các nhà phân tích đều cho rằng sự “yên tĩnh bất thường” này có thể báo hiệu một giai đoạn tích lũy cho một đợt tăng giá mạnh.

Thị trường truyền thống dẫn đầu, Bitcoin tạm thời tụt lại

Trong vài tuần qua, thị trường truyền thống đã cho thấy rõ ràng dấu hiệu trở lại tâm lý chấp nhận rủi ro. Vàng đã vượt qua 2,800 USD và đạt mức cao kỷ lục, trong khi chỉ số NASDAQ tiếp tục mạnh mẽ nhờ sự thúc đẩy từ lĩnh vực AI. Tuy nhiên, giá Bitcoin lại tương đối chậm chạp, cho thấy các nhà đầu tư trong ngắn hạn thích các tài sản có tính xác định hơn.

Một số nhà kinh tế học vĩ mô chỉ ra rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trì hoãn việc giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh và dòng vốn của các tổ chức quay trở lại thị trường truyền thống là những nguyên nhân chính kìm hãm đà tăng giá của Bitcoin. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã giảm xuống mức thấp theo chu kỳ, cho thấy giai đoạn tích lũy đáy của thị trường có thể đang hình thành.

Cuộc chiến giá trị tái khởi động: Đối đầu giữa vàng số và vàng vật chất

Sự ngừng trệ của Bitcoin một lần nữa đã dấy lên cuộc tranh luận về thuộc tính “lưu trữ giá trị”.

• Sự chất vấn của những người ủng hộ vàng Nhà đầu tư vàng nổi tiếng Peter Schiff gần đây lại chỉ trích rằng giá trị của Bitcoin “hoàn toàn dựa trên tâm lý đầu cơ”, và thiếu sự hỗ trợ từ tài sản thực. Ông cho rằng, giá BTC hiện tại phản ánh nhiều hơn “bong bóng thanh khoản” chứ không phải sự đồng thuận về giá trị.
• Phản ứng của những tín đồ Bitcoin So với đó, những người ủng hộ Bitcoin khẳng định, BTC là “tài sản khan hiếm của thế kỷ 21”. Giới hạn tổng số 21 triệu đồng cùng với tính chất phi tập trung của nó, mang lại cho nó những lợi thế độc đáo về khả năng chống lạm phát và lưu thông xuyên biên giới. Đối với họ, sự chậm lại tạm thời của Bitcoin không phải là điểm yếu, mà là giai đoạn điều chỉnh chu kỳ tất yếu - “lưu trữ giá trị không có nghĩa là tăng trưởng ngay lập tức, mà là khả năng chống rủi ro lâu dài.”

Mười năm thấp nhất Biến động: Thời kỳ yên tĩnh hay là điểm bùng nổ

Dữ liệu thống kê từ thị trường chuỗi và phái sinh tiết lộ rằng Bitcoin đang trải qua thời điểm “yên tĩnh” nhất trong gần mười năm qua.

• Biến động率 đạt mức thấp nhất trong 10 năm Nhà phân tích dữ liệu Crypto Rover chỉ ra rằng, chỉ số biến động 180 ngày của Bitcoin hiện đang thấp hơn mức trước khi bùng nổ thị trường tăng giá năm 2015, 2019 và 2020. Trạng thái cực kỳ yên tĩnh này thường xuất hiện trước khi bắt đầu một xu hướng lớn.
• Thay đổi tâm lý thị trường và cấu trúc giao dịch Khi tỷ lệ biến động ngụ ý của thị trường quyền chọn giảm, tỷ lệ phí vốn của các sản phẩm phái sinh có xu hướng trung lập, điều này có nghĩa là các nhà giao dịch đang bước vào chế độ quan sát. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy lượng BTC mà các sàn giao dịch nắm giữ tiếp tục giảm, cho thấy nhà đầu tư có xu hướng lưu trữ BTC trong dài hạn, thay vì giao dịch ngắn hạn.
• Hiệu ứng “lò xo cuộn” Nhiều nhà phân tích so sánh trạng thái hiện tại với “lò xo cuộn” - khi tâm lý thị trường bị nén cực độ, bất kỳ yếu tố kích hoạt vĩ mô hoặc trên chuỗi nào cũng có thể dẫn đến sự bứt phá giá nhanh chóng theo một chiều.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin: Sửa đổi trung hạn chứ không phải sự giảm sút cuối cùng

Từ góc độ lịch sử, hiệu suất của Bitcoin vẫn phù hợp với nhịp điệu “chu kỳ giảm một nửa bốn năm” điển hình của nó.

• Nhịp điệu chu kỳ chưa bị phá vỡ Nhà phân tích Crypto Dubzy chỉ ra rằng, diễn biến giá Bitcoin có sự tương đồng cao với các chu kỳ trước: khoảng 6-9 tháng sau khi giảm phần thưởng khối thường xuất hiện điều chỉnh trung hạn, sau đó vào năm sau đạt đỉnh vĩ mô. Giai đoạn hiện tại rất có thể đang ở trong “khoảng tích lũy trung hạn” này.
• Đỉnh vĩ mô có thể xuất hiện vào năm 2025 Nếu mô hình lịch sử tiếp tục kéo dài, đỉnh vĩ mô tiếp theo của Bitcoin dự kiến sẽ xuất hiện vào nửa cuối năm 2025, với mục tiêu khoảng từ 160,000 USD đến 200,000 USD. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đợt điều chỉnh trong giai đoạn này lại được coi là “cửa sổ tích lũy lại” lý tưởng.

Sự khác biệt cấu trúc: Khi nào tiền sẽ quay trở lại thị trường tiền điện tử?

Hành vi ngắn hạn của các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành yếu tố quyết định hướng đi của BTC. Dữ liệu dòng vốn từ quỹ ETF của các tổ chức như BlackRock, Fidelity cho thấy, kể từ tháng 10, dòng vốn ròng đã có xu hướng chậm lại, nhưng vẫn chưa xuất hiện hiện tượng rút vốn quy mô lớn. Các nhà phân tích cho rằng, một khi rủi ro vĩ mô giảm xuống, và đà tăng của vàng cùng thị trường chứng khoán Mỹ chậm lại, tính thanh khoản sẽ quay trở lại thị trường tài sản tiền điện tử.

Trong khi đó, số lượng địa chỉ hoạt động trên chuỗi, mức sử dụng mạng lưới Lightning và khối lượng phát hành USDT vẫn duy trì tăng trưởng ổn định, điều này cho thấy nhu cầu sử dụng của hệ sinh thái cơ bản vẫn khỏe mạnh.

Kết luận

Bitcoin tạm thời chậm hơn vàng và NASDAQ không có nghĩa là câu chuyện dài hạn của nó đã kết thúc. Biến động thấp lịch sử thường là điềm báo cho những biến động mạnh mẽ, chứ không phải là tín hiệu suy thoái. Từ dữ liệu chu kỳ và cấu trúc, BTC có thể đang ở điểm tới hạn của vòng thị trường bò vĩ mô tiếp theo. Khi 2026 đến gần, việc Bitcoin có thể lấy lại vị trí dẫn đầu “vàng kỹ thuật số” hay không sẽ trở thành một trong những vấn đề đáng chú ý nhất trên thị trường toàn cầu.