Chấm dứt đình trệ chính phủ Mỹ có thể là chất xúc tác chính cho đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin

11 tháng 11 ngày, chính phủ liên bang Mỹ đã bước sang ngày thứ 38 của việc đóng cửa, phá vỡ kỷ lục lịch sử và trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Trong bối cảnh này, các nhà phân tích vĩ mô liên kết đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin trực tiếp với việc kết thúc việc đóng cửa chính phủ, với logic cốt lõi xoay quanh “tái khởi động thanh khoản”, hình thành một khung phân tích hoàn chỉnh. Thiếu hụt thanh khoản: Tác động trực tiếp của việc đóng cửa chính phủ Kể từ ngày 2 tháng 10, khi chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa, tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ (TGA) đã tích trữ hơn 1 nghìn tỷ USD tiền mặt do không thể chi tiêu. Hành động này dẫn đến việc thanh khoản thị trường bị “rút ra”, vì mỗi 1 USD tăng trong số dư TGA tương đương với việc thu hồi 1 USD thanh khoản khỏi hệ thống tài chính. Các phân tích chỉ ra rằng, việc thắt chặt thanh khoản này đã trực tiếp đè nặng lên giá các tài sản rủi ro. Bitcoin sau khi lập đỉnh lịch sử 126 nghìn USD vào ngày 6 tháng 10 đã giảm hơn 20%, hiện đang bước vào vùng thị trường giảm giá kỹ thuật. Đồng thời, các nhà đầu tư cá mập (whale) đang đẩy mạnh bán tháo, trong hơn một tháng qua, lượng bán ròng của các nhà đầu tư dài hạn đã vượt quá 40 nghìn Bitcoin, hiện tượng này càng làm tăng sự hoảng loạn trên thị trường. Tái khởi động thanh khoản: Các yếu tố thúc đẩy tiềm năng khi chính phủ khởi động lại Dự đoán cốt lõi này dựa trên phương trình “kết thúc đóng cửa chính phủ = giải phóng thanh khoản”. Các phân tích cho rằng, khi hai đảng đạt thỏa thuận, số dư TGA sẽ giảm nhanh chóng, Bộ Tài chính cần phát hành trái phiếu để huy động vốn, nhưng để giảm chi phí vay mượn, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể thông qua “nới lỏng định lượng ngầm” (như các tiện ích mua lại cố định) để bơm thanh khoản vào thị trường. Quá trình này rất giống với mô hình ứng phó khủng hoảng trong thời kỳ dịch bệnh năm 2020, khi bảng cân đối của Fed mở rộng thêm 2.8 nghìn tỷ USD trong vòng 3 tháng, đẩy giá Bitcoin từ khoảng 7,200 USD lên 64,000 USD. Dữ liệu lịch sử cũng ủng hộ quan điểm của Hayes. Trong giai đoạn chính phủ đóng cửa 35 ngày từ năm 2018-2019, dù Bitcoin giảm 9% do thị trường chung yếu đi, nhưng sau khi đóng cửa kết thúc, thanh khoản phục hồi đã thúc đẩy giá bật tăng 15% trong vòng 1 tháng. Và lần đóng cửa này kéo dài hơn, quy mô tích trữ của TGA lớn hơn (hơn 1 nghìn tỷ USD so với 300 tỷ USD của năm 2018), khi thanh khoản được khơi thông, tác động của nó có thể còn mạnh mẽ hơn. Có ý kiến cho rằng, khi chính phủ bắt đầu khởi động lại, các tài sản rủi ro sẽ đón nhận “bùng nổ tăng giá” (giá tài sản tăng mạnh do dòng tiền đổ vào nhiều chứ không phải do cải thiện cơ bản), mục tiêu giá cuối năm của Bitcoin có thể vượt qua 150.000 - 200.000 USD. Chính sách thúc đẩy: Chiến lược mở rộng nợ dài hạn Các nhà phân tích còn dựa trên đánh giá sâu về chính sách tài chính của Mỹ để đưa ra dự đoán lạc quan này. Dữ liệu cho thấy, tổng nợ của Mỹ đã vượt qua 38 nghìn tỷ USD, và tăng gần 2 nghìn tỷ USD mỗi năm. Để duy trì tính bền vững của nợ, chính phủ cần giảm lãi suất thực theo ba cách: Thứ nhất là phòng hộ lạm phát, tức là thúc đẩy tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa vượt chi phí nợ, điều này đòi hỏi mở rộng tín dụng quy mô lớn. Theo ước tính, để đạt được mức tăng trưởng GDP danh nghĩa 6-7%, Mỹ cần bổ sung 4 nghìn tỷ USD tín dụng mỗi năm, cao hơn nhiều so với mức hiện tại. Thứ hai là kỹ thuật tài chính, tức là điều chỉnh các quy định về đòn bẩy ngân hàng (SLR), miễn thuế đối với nhà đầu tư nước ngoài, nhằm giảm chi phí huy động trái phiếu chính phủ. Ví dụ, nếu bãi bỏ ưu đãi thuế đối với nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ trái phiếu Mỹ, Fed buộc phải in tiền để lấp đầy khoảng trống tài chính, gián tiếp tăng thanh khoản thị trường. Thứ ba là mất giá tiền tệ, tức là theo đuổi chính sách “đồng đô yếu” để nâng cao sức cạnh tranh xuất khẩu và làm giảm gánh nặng nợ. Chính quyền Trump từng nhiều lần bày tỏ mong muốn giảm giá trị đồng USD, trong khi Bitcoin, với đặc tính cố định về nguồn cung, được xem như “vàng kỹ thuật số”, là công cụ tự nhiên để chống lại sự mất giá tiền tệ. Thị trường còn có các ý kiến trái chiều: Ngắn hạn, rủi ro vẫn còn, còn dài hạn, cơ hội lớn Dù các nhà phân tích dự đoán này nhận được sự ủng hộ từ nhiều chuyên gia và tổ chức, thị trường vẫn tồn tại những ý kiến trái chiều. Một số nhà giao dịch cảnh báo, nếu chính phủ tiếp tục đóng cửa đến tháng 12, có thể gây ra suy thoái kinh tế, khiến Bitcoin phải bù đắp cho khoảng trống hợp đồng tương lai CME 92 nghìn USD. Tuy nhiên, các nhà phân tích vĩ mô còn nhấn mạnh rằng, điều chỉnh trong thị trường tăng giá là “dấu hiệu lành mạnh”, họ khuyên nhà đầu tư nên chốt lời chiến lược nhưng vẫn giữ vị thế cốt lõi để đón bắt cơ hội dài hạn. Các nhà phân tích còn nhắc lại dự đoán cuối năm 2024 Bitcoin sẽ đạt 100 nghìn USD, và cuối năm 2025 sẽ tăng vọt lên 250 nghìn USD, thể hiện sự tự tin vào toàn cảnh của các tài sản rủi ro. Nói một cách đơn giản, các nhà phân tích vĩ mô cho rằng, đà tăng trưởng chính của thị trường tăng giá chưa bao giờ biến mất, chỉ là bị trì hoãn tạm thời bởi các bế tắc chính sách. Đối với nhà đầu tư, giữ vững chiến lược dài hạn còn quan trọng hơn việc theo đuổi biến động ngắn hạn, vì ngọn lửa sáng nhất thường sinh ra từ áp lực lớn nhất.