Nhật Bản công bố các biện pháp đổi mới và quản lý tiền điện tử, hoàn toàn ủng hộ Stablecoin yen.

Gần đây, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã thể hiện một cách chưa từng có với tư thế “kép” nhằm rõ ràng công bố kế hoạch chiến lược của mình trong lĩnh vực mã hóa: một mặt, họ hỗ trợ và dẫn dắt một thử nghiệm stablecoin yên do các ông lớn ngân hàng tham gia với tư thế tiên phong; mặt khác, họ cũng đồng thời siết chặt các quy định đối với cho vay tiền điện tử và phát hành lần đầu ra công chúng trên sàn giao dịch (IEO). Chiến lược cân bằng “một tay nắm đổi mới, một tay nắm kiểm soát rủi ro” này không chỉ thể hiện quyết tâm của Nhật Bản trong việc giành ưu thế trong cuộc đua tài sản kỹ thuật số toàn cầu mà còn cung cấp một “mô hình Nhật Bản” cho các quốc gia trên thế giới trong việc tìm kiếm sự cân bằng giữa khuyến khích công nghệ tài chính và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

Động cơ đổi mới

Trọng tâm của hành động này là “Kế hoạch Đổi mới Thanh toán” (Payment Innovation Project, PIP) được Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) chính thức khởi động. Kế hoạch này thuộc về “Trung tâm Thí nghiệm Chứng minh Công nghệ Tài chính” (FinTech Proof-of-Concept Hub) mà họ đã thành lập từ năm 2017, nhưng tập trung hơn vào việc khám phá tiên tiến trong lĩnh vực thanh toán. Dự án đầu tiên được triển khai của PIP là một thí nghiệm chứng minh phát hành chung stablecoin yên, thu hút được nhiều sự chú ý.

Đội ngũ tham gia thí nghiệm này có thể nói là hoành tráng, quy tụ “nửa bầu trời” tài chính Nhật Bản. Đứng đầu là ba ngân hàng khổng lồ của Nhật Bản - Ngân hàng Mizuho, Ngân hàng Mitsubishi UFJ và Ngân hàng Sumitomo Mitsui. Ngoài ra, các thành viên liên minh còn bao gồm gã khổng lồ thương mại tổng hợp Mitsubishi Corporation, Ngân hàng Tín thác Mitsubishi UFJ và công ty Progmat đóng vai trò cốt lõi về công nghệ.

Theo tuyên bố chính thức của FSA, mục tiêu của thí nghiệm lần này rất rõ ràng: xác minh xem liệu nhiều tập đoàn ngân hàng có thể hợp pháp, hiệu quả và an toàn cùng nhau phát hành và quản lý Stablecoin được phân loại là “phương tiện thanh toán điện tử” trong khuôn khổ của Luật Dịch vụ Thanh toán hiện hành hay không. Thí nghiệm sẽ bắt đầu từ tháng 11 năm 2025, kéo dài một khoảng thời gian quan sát cần thiết, nhằm mục đích kiểm tra toàn diện hiệu suất của nó trong các quy trình tuân thủ, khả năng chuẩn bị hoạt động và tính tương thích với hệ thống quản lý hiện có.

Đáng chú ý rằng, nền tảng kỹ thuật của thí nghiệm này sẽ được cung cấp bởi nền tảng blockchain “Progmat” thuộc tập đoàn Mitsubishi UFJ. Progmat là một nền tảng hạ tầng đa chuỗi mạnh mẽ, hỗ trợ bản địa cho nhiều chuỗi công khai chính như Ethereum, Polygon, Avalanche, Cosmos. Nó đảm bảo rằng cho dù doanh nghiệp chọn mạng blockchain nào, việc phát hành, lưu thông và thanh toán Stablecoin đều diễn ra trong khuôn khổ tuân thủ thống nhất bằng cách cung cấp định dạng token thống nhất, tiêu chuẩn quản lý tài sản nghiêm ngặt và công cụ kiểm toán giao dịch. Thiết kế này về cơ bản tránh được rủi ro hệ thống “mỗi người một phách” có thể phát sinh do tiêu chuẩn công nghệ không đồng nhất, đồng thời đảm bảo rằng mỗi đồng yên kỹ thuật số lưu thông trên chuỗi đều được neo chặt với tiền gửi yên thực trong hệ thống ngân hàng theo tỷ lệ 1:1 hoặc trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

Mục tiêu trực tiếp của hành động này là cách mạng hóa hệ thống thanh toán doanh nghiệp khổng lồ của Nhật Bản. Được biết, ba ngân hàng lớn này phục vụ hơn 300.000 khách hàng doanh nghiệp, trong đó nhiều khách hàng vẫn phụ thuộc vào hệ thống thanh toán truyền thống, kém hiệu quả. Việc giới thiệu Stablecoin hy vọng sẽ rút ngắn thời gian thanh toán giữa các doanh nghiệp từ vài ngày xuống gần như ngay lập tức, giảm đáng kể chi phí giao dịch và chi phí hành chính. Mitsubishi Corporation đã cam kết sẽ thử nghiệm trước tiên tại hơn 240 công ty con của mình, với các tình huống ứng dụng trải dài từ thương mại xuất nhập khẩu, năng lượng đến bán lẻ. Nếu thử nghiệm thành công, FSA dự kiến sẽ mở rộng phạm vi ứng dụng từ thanh toán doanh nghiệp trong nước sang thanh toán xuyên biên giới, thậm chí đánh giá tính khả thi của việc phát hành stablecoin đô la, nhằm cung cấp cho các doanh nghiệp Nhật Bản công cụ luân chuyển vốn cạnh tranh hơn trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Tấm chắn quy định

Tuy nhiên, tham vọng của Nhật Bản không chỉ dừng lại ở việc thúc đẩy đổi mới. Trong khi mở đường cho sự phát triển của Stablecoin, các cơ quan quản lý tài chính cũng đồng thời giơ cao một tay khác - thắt chặt dây cương quản lý, để đảm bảo rằng thí nghiệm tài chính này không bị mất kiểm soát. Tại cuộc họp của nhóm làm việc của Hội đồng Xem xét Hệ thống Tài chính diễn ra cùng ngày, FSA đã đưa ra hai đề xuất quan trọng về việc tăng cường quản lý.

Đầu tiên, nhấn mạnh vào hoạt động cho vay tiền điện tử có rủi ro gia tăng trong những năm gần đây. Đề xuất này khuyến nghị đưa dịch vụ cho vay tiền điện tử vào phạm vi điều chỉnh của “Luật Giao dịch Hàng hóa Tài chính”. Hành động này nhằm lấp đầy khoảng trống pháp lý hiện có, trước đây một số nền tảng đã lách quy định tài chính nghiêm ngặt bằng cách định nghĩa dịch vụ là “mượn” thay vì “gửi tiền” hoặc “đầu tư”. Một khi quy định mới được thực hiện, các nhà điều hành liên quan sẽ được yêu cầu thiết lập khung quản lý rủi ro chặt chẽ, đặc biệt là trong các giai đoạn tái cho vay và staking; phải đảm bảo an toàn cho tài sản của khách hàng, chẳng hạn như bắt buộc sử dụng ví lạnh; cung cấp thông tin đầy đủ và rõ ràng về rủi ro cho khách hàng; và tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về quảng cáo. Mục tiêu của FSA rất rõ ràng, đó là những sản phẩm có rủi ro cao hứa hẹn lợi suất hàng năm lên tới 10%, kèm theo khóa tài sản lâu dài, nhưng không cung cấp đầy đủ bảo vệ tách biệt và giám sát tài sản cho người dùng.

Thứ hai, đối với phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO), FSA đề xuất giới hạn đầu tư. Hành động này dựa trên khuôn khổ quản lý của huy động vốn cộng đồng cổ phần, nhằm ngăn chặn các dự án chưa được kiểm toán tài chính đầy đủ thực hiện huy động vốn quá mức thông qua IEO, và kiềm chế hành vi đầu cơ phi lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ do sự cuồng nhiệt của thị trường. Mặc dù một số chuyên gia chỉ ra rằng sự tồn tại của thị trường thứ cấp có thể làm giảm hiệu quả của giới hạn này, nhưng điều này chắc chắn cho thấy lập trường kiên định của các cơ quan quản lý trong việc bảo vệ các nhà đầu tư thông thường và duy trì trật tự thị trường.

Tính toán chiến lược

Tổng thể mà nói, Nhật Bản đang thực hiện một chiến lược đổi mới thận trọng được thiết kế kỹ lưỡng với phương châm “đầu tiên là sandbox, sau đó là phát hành”. Khác với Mỹ và châu Âu, nơi vẫn đang tranh luận gay gắt về luật pháp liên quan đến Stablecoin, Nhật Bản đã thông qua việc sửa đổi “Luật Dịch vụ thanh toán” và khởi động các dự án thí điểm được chính phủ bảo trợ, cung cấp cho thị trường một con đường phát triển rõ ràng và khả thi. FSA thông qua PIP, một môi trường được kiểm soát, cho phép khu vực công và doanh nghiệp tư nhân hợp tác xác minh tính khả thi và tính tuân thủ của công nghệ, tích lũy kinh nghiệm trong điều kiện rủi ro có thể kiểm soát, sau đó dần dần mở rộng mô hình thành công ra thị trường rộng lớn hơn.

Mô hình này không chỉ phản ứng tích cực với nhu cầu cấp thiết về đổi mới tài chính mà còn kiên định với nguyên tắc “không khoan nhượng” đối với rủi ro tài chính hệ thống. Bằng cách đưa những tổ chức tài chính hàng đầu trong nước vào một khuôn khổ tuân thủ do chính phủ dẫn dắt để đổi mới, Nhật Bản đang tạo ra một con đường vững chắc cho sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung. Liệu thí nghiệm Stablecoin do ba ngân hàng lớn dẫn dắt có thể kết thúc thành công hay không, không chỉ sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến cách thức thanh toán của các doanh nghiệp Nhật Bản trong tương lai và khả năng cạnh tranh toàn cầu, mà quá trình tìm kiếm sự cân bằng tinh tế giữa đổi mới và quản lý cũng chắc chắn sẽ mang lại những hiểu biết sâu sắc cho bối cảnh tiền điện tử toàn cầu đang đầy biến động.