Nghiên cứu lại 5 năm: Đầu tư định kỳ BTC có đòn bẩy, thực sự sinh lời hơn không?

2026-01-15 03:10:42

Đang tạo bản tóm tắt

Nghiên cứu trong 5 năm cho thấy, lợi nhuận đầu tư định kỳ với đòn bẩy 3x của Bitcoin chỉ cao hơn gấp 2 lần khoảng 3.5%, nhưng lại phải chịu rủi ro gần như về 0. Trong mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận, đầu tư theo phương pháp mua và giữ thực tế là giải pháp tối ưu dài hạn, giới hạn ở mức 2x, còn 3x thì không đáng giá. Bài viết này dựa trên bài viết của CryptoPunk, được PANews tổng hợp, biên dịch và viết bài.
(Tiền đề: Bitcoin vượt qua 96.000 USD, Ethereum đứng trên 3300 USD, toàn mạng bốc hơi 7.5 tỷ USD, “short bị thanh lý 6.6 tỷ USD”)
(Bổ sung nền tảng: CPI lõi tháng 12 của Mỹ thấp hơn dự kiến! Vàng và bạc đều tiếp tục lập đỉnh mới, Bitcoin vượt qua 92.000 USD, Ethereum đứng trên 3100 USD)

Mục lục bài viết

Một｜Đường cong giá trị ròng đầu tư định kỳ 5 năm: 3x không “kéo dài khoảng cách”
Hai｜So sánh lợi nhuận cuối cùng: Lợi nhuận biên của đòn bẩy giảm nhanh
Ba｜Rút lui tối đa: 3x gần như “hỏng cấu trúc”
Bốn｜Lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro: Mua và giữ thực tế là tối ưu
Tại sao hiệu suất dài hạn của đòn bẩy 3x lại kém như vậy?
Kết luận cuối cùng: BTC đã là “tài sản rủi ro cao”

Kết luận trước:

Trong nghiên cứu 5 năm qua, lợi nhuận cuối cùng của đầu tư định kỳ với đòn bẩy 3x của BTC chỉ cao hơn gấp 2 lần khoảng 3.5%, nhưng phải trả giá bằng rủi ro gần như về 0.

Xét về tổng thể rủi ro, lợi nhuận và khả năng thực thi — đầu tư theo phương pháp mua và giữ thực tế là giải pháp tối ưu dài hạn; 2x là giới hạn; 3x thì không đáng giá.

Một｜Đường cong giá trị ròng đầu tư định kỳ 5 năm: 3x không “kéo dài khoảng cách”

Chỉ số cốt lõi
1x Mua và giữ
2x Đòn bẩy
3x Đòn bẩy
—
Giá trị cuối cùng (Final Value)
42,717.35 USD
66,474.13 USD
68,832.55 USD
Tổng vốn đầu tư (Total Invested)
18,250.00 USD
18,250.00 USD
18,250.00 USD
Tổng lợi nhuận (Total Return)
134.07%
264.24%
277.16%
Tăng trưởng trung bình hàng năm (CAGR)
18.54%
29.50%
30.41%
Rút lui tối đa (Max Drawdown)
-49.94%
-85.95%
-95.95%
Chỉ số Sortino (Sortino Ratio)
0.47
0.37
0.26
Chỉ số Calmar (Calmar Ratio)
0.37
0.34
0.32
Chỉ số loét dạ dày (Ulcer Index)
0.15
0.37
0.51

Dựa trên xu hướng giá trị ròng, có thể thấy rõ:

Mua và giữ (1x): Đường cong mượt mà đi lên, rút lui kiểm soát được
2x Đòn bẩy: Trong giai đoạn thị trường tăng, lợi nhuận rõ ràng được phóng đại
3x Đòn bẩy: Nhiều lần “đi sát mặt đất”, bị tiêu hao dài hạn do dao động

Dù trong đợt phục hồi 2025–2026, cuối cùng 3x có phần nhỉnh hơn 2x,

Nhưng trong nhiều năm liên tiếp, giá trị ròng của 3x luôn thấp hơn 2x.

Lưu ý: Trong nghiên cứu này, phần đòn bẩy sử dụng tái cân bằng hàng ngày, sẽ gây tổn thất do biến động.

Điều này có nghĩa là:

Chiến thắng cuối cùng của 3x phụ thuộc rất nhiều vào “giai đoạn cuối của thị trường”

Hai｜So sánh lợi nhuận cuối cùng: Lợi nhuận biên của đòn bẩy giảm nhanh

Chiến lược
Tài sản cuối cùng
Tổng vốn đầu tư
CAGR
—
1x Mua và giữ
42,717 USD
18,250 USD
18.54%
2x Đòn bẩy
66,474 USD
18,250 USD
29.50%
3x Đòn bẩy
68,833 USD
18,250 USD
30.41%

Chìa khóa không phải là “ai lợi nhuận cao nhất”, mà là bao nhiêu lợi nhuận vượt trội:

1x → 2x: Lợi nhuận nhiều hơn khoảng 23,700 USD
2x → 3x: Chỉ nhiều hơn khoảng 2,300 USD

Lợi nhuận gần như không tăng thêm, nhưng rủi ro lại tăng theo cấp số nhân

Ba｜Rút lui tối đa: 3x gần như “hỏng cấu trúc”

Chiến lược
Rút lui tối đa
—
1x
-49.9%
2x
-85.9%
3x
-95.9%

Có một vấn đề thực tế rất quan trọng:

-50%: Có thể chấp nhận về tâm lý
-86%: Cần tăng thêm +614% để hòa vốn
-96%: Cần tăng thêm +2400% để hòa vốn

Trong đợt thị trường gấu 2022, đòn bẩy 3x về cơ bản đã “phá sản về mặt toán học”**,

Lợi nhuận sau đó gần như hoàn toàn dựa vào vốn mới bổ sung sau đáy thị trường.

Bốn｜Lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro: Mua và giữ thực tế là tối ưu

Chiến lược
Chỉ số Sortino
Chỉ số Ulcer Index
—
1x
0.47
0.15
2x
0.37
0.37
3x
0.26
0.51

Dữ liệu này cho thấy ba điều:

Đầu tư mua và giữ theo đơn vị lợi nhuận rủi ro cao nhất
Đòn bẩy càng cao, rủi ro giảm giá “hiệu quả” càng kém
3x dài hạn luôn ở vùng rút lui sâu, áp lực tâm lý cực lớn

Ulcer Index = 0.51 có ý nghĩa gì?

Tài khoản dài hạn “ngập trong nước”, gần như không phản hồi tích cực hay tiêu cực

( Tại sao đòn bẩy 3x dài hạn lại kém như vậy?

Chỉ có một lý do:

Tái cân bằng hàng ngày + biến động cao = hao tổn liên tục

Trong thị trường dao động:

Tăng giá → Mua vào
Giảm giá → Bán ra
Không tăng không giảm → Tài khoản liên tục bị thu hẹp

Đây chính là hiện tượng kéo theo của biến động (Volatility Drag).

Và sức phá hoại của nó tỷ lệ thuận với bình phương của đòn bẩy.

Trên các tài sản có độ biến động cao như BTC,

Đòn bẩy 3x phải gánh chịu mức dao động gấp 9 lần.

) Kết luận cuối cùng: BTC đã là “tài sản rủi ro cao”

Kết quả của nghiên cứu 5 năm này rất rõ ràng:

Đầu tư mua và giữ thực tế: Tối ưu về rủi ro lợi nhuận, phù hợp dài hạn
Đòn bẩy 2x: Giới hạn rủi ro cao, chỉ phù hợp với số ít người
Đòn bẩy 3x: Hiệu quả dài hạn cực thấp, không phù hợp làm công cụ đầu tư định kỳ

Nếu bạn tin vào giá trị dài hạn của BTC,

thì lựa chọn hợp lý nhất thường không phải là “thêm một lớp đòn bẩy”,

mà là để thời gian làm đồng minh, chứ không phải là kẻ thù của bạn.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4bd567a73b-a1695aa4e7-8b7abd-e2c905###

(

BTC1,84%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.