Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một bước ngoặt quan trọng
Vào tháng 7 năm 2025, thị trường tài chính quốc tế đã chứng kiến một bước ngoặt quan trọng. Cựu Tổng thống Mỹ cố gắng gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để giảm lãi suất, nhằm giảm bớt áp lực nợ chính phủ, nhưng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kiên quyết giữ vững độc lập, duy trì lãi suất không thay đổi. Dự đoán thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 60% xuống còn 47%. Trong khi đó, cuộc tranh chấp thuế quan đã bước vào giai đoạn mới, mặc dù cuộc chơi chưa hoàn toàn kết thúc, nhưng phản ứng của thị trường đã trở nên bình tĩnh hơn. Trong kỷ nguyên mới này, giảm lãi suất, trí tuệ nhân tạo và việc thể chế hóa tài sản tiền điện tử đã trở thành ba xu hướng chính.
Tình hình kinh tế Mỹ hiện nay giống như đi trên dây. Một mặt, niềm tin tiêu dùng yếu ớt - chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 7 mặc dù tăng nhẹ lên 97.2, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, phản ánh thái độ thận trọng của người tiêu dùng, đặc biệt là sự không chắc chắn về thị trường lao động. Mặt khác, áp lực lạm phát vẫn tiếp tục - CPI tháng 6 tăng 2.7% so với năm trước và tăng 0.3% so với tháng trước, lo ngại của người tiêu dùng về sự tăng giá càng gia tăng, làm tăng thêm sự không chắc chắn cho xu hướng lạm phát trong tương lai.
Đối mặt với tình hình kinh tế phức tạp, áp lực đối với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng tăng. Tuy nhiên, tại cuộc họp chính sách vào ngày 31 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên lãi suất, đây là lần thứ năm trong năm nay duy trì lãi suất chuẩn trong khoảng 4,25% - 4,5%. Quyết định này đã gây ra sự không hài lòng mạnh mẽ từ cựu tổng thống, người hiếm khi đến trụ sở Cục Dự trữ Liên bang để gây áp lực, yêu cầu giảm lãi suất xuống 1%, và cố gắng sử dụng các vấn đề như chi phí vượt mức cho việc cải tạo tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang làm đòn bẩy chính trị. Đáng lưu ý, cuộc họp này đã ghi nhận trường hợp đầu tiên kể từ năm 1993: Hai ủy viên do cựu tổng thống bổ nhiệm đã bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản, phản ánh sự phân hóa công khai trong quyết định nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang.
Đối mặt với áp lực, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kiên định lập trường, nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ chỉ dựa trên dữ liệu chứ không phải "hô hào". Ông cho biết, mức lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang, cần duy trì lập trường chính sách hạn chế vừa phải. Thái độ kiên định này đã ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường.
Hiện tại, thị trường đang chú ý đến cuộc họp chính sách tháng 9, với dự đoán giảm lãi suất 25 điểm cơ bản một thời gian đã tăng lên giữa 65%-90%. Một số tổ chức dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, 10, 12, tổng cộng giảm từ 2-3 lần. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và phần lớn các quan chức đều tỏ ra thận trọng về việc giảm lãi suất vào tháng 9, nhấn mạnh cần theo dõi thêm nhiều dữ liệu kinh tế, đặc biệt là tình hình việc làm và lạm phát, vẫn chưa đưa ra quyết định rõ ràng về việc giảm lãi suất. Phát ngôn của Chủ tịch đã từng khiến dự đoán giảm lãi suất tháng 9 giảm xuống khoảng 40%.
Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang luôn nỗ lực duy trì tính độc lập của chính sách, nhưng bóng ma can thiệp chính trị vẫn không thể xua tan. Cựu tổng thống gần đây đã ra lệnh sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động vì không hài lòng với dữ liệu việc làm mới nhất, làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự không chắc chắn trong chính sách kinh tế của Mỹ.
Chính sách thuế quan từng được coi là "bom tấn thị trường" đang dần bị lùi xuống. Vào tháng 7, Mỹ và các nền kinh tế lớn đã phát đi tín hiệu nới lỏng thuế quan, đặc biệt là vào cuối tháng khi Mỹ và châu Âu đạt được thỏa thuận thương mại mới. Mặc dù Mỹ vẫn áp thuế 15% đối với hầu hết hàng hóa từ Liên minh châu Âu, nhưng mức thuế này thấp hơn so với mức thuế đe dọa ban đầu, giảm bớt sự không chắc chắn trong ngắn hạn và thúc đẩy chỉ số S&P 500 và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục. Nhìn về tương lai, mặc dù xung đột thuế quan cục bộ có thể thỉnh thoảng xảy ra, nhưng thị trường nhìn chung cho rằng mức thuế quan tổng thể sẽ được kiểm soát trong phạm vi an toàn mà không gây nguy hiểm cho nền kinh tế.
Xu hướng "giảm bớt kỳ vọng xấu" này đã trở thành nền tảng tâm lý quan trọng cho việc chứng khoán Mỹ và tiền điện tử đạt mức cao mới, đồng thời cũng có nghĩa là vốn toàn cầu sẽ tiến hành một vòng đánh giá mới về rủi ro và cơ hội.
Trong những cơ hội mới, sự bùng nổ thương mại hóa trí tuệ nhân tạo đã trở thành nhân vật chính trong câu chuyện mới của thị trường. Mùa báo cáo tài chính mới nhất cho thấy, hiệu suất của các ông lớn công nghệ thường vượt qua mong đợi, đặc biệt là một công ty mạng xã hội và một công ty phần mềm có hiệu suất nổi bật. Công ty đầu tiên hưởng lợi từ việc công nghệ AI sâu sắc nâng cao hoạt động quảng cáo, giá cổ phiếu tăng mạnh, giá trị thị trường gần 2 nghìn tỷ đô la; công ty thứ hai nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của dịch vụ đám mây, trở thành công ty thứ hai chính thức gia nhập "câu lạc bộ 4 nghìn tỷ đô la". Những vấn đề thuế quan từng chi phối thị trường đang dần lui về phía sau, cho thấy sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với những rủi ro chính sách này đang giảm xuống, kỳ vọng lợi nhuận từ sự đổi mới AI đang trở thành động lực chính thúc đẩy thị trường, đặc biệt là lĩnh vực công nghệ.
Điều đáng chú ý hơn là những công ty công nghệ hàng đầu này đang tăng cường đầu tư vào AI với quy mô chưa từng có. Một công ty truyền thông xã hội đã công bố kế hoạch tăng chi tiêu vốn lên 72 tỷ USD vào năm 2025, trong khi một công ty phần mềm khác có kế hoạch đầu tư 120 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI vào năm 2026. Quy mô đầu tư khổng lồ như vậy không chỉ thể hiện niềm tin vững chắc của các doanh nghiệp vào triển vọng của AI mà còn báo hiệu rằng quá trình thương mại hóa AI có thể diễn ra nhanh chóng hơn so với dự đoán của thị trường.
Thị trường hiện đang chuyển biến: Cục diện căng thẳng thương mại trong vài năm qua dần lùi lại, trong khi lĩnh vực công nghệ mới, đặc biệt là AI, bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý hơn, từ đó làm thay đổi hơn nữa cấu trúc phân bổ vốn trên thị trường.
Trong làn sóng đầu tư công nghệ hiện nay, tài sản số đang trở thành một lựa chọn mới cho bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu đưa các loại tiền điện tử như Bitcoin vào tài sản dự trữ của mình. Những doanh nghiệp "ăn cua" đầu tiên thường có hai đặc điểm: thứ nhất là quan tâm chung đến sự chuyển mình của chính sách tiền tệ toàn cầu và áp lực lạm phát tiềm ẩn, xem sự khan hiếm của tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, và đặc tính phi tập trung của nó như một công cụ hiệu quả để phòng ngừa lạm phát và rủi ro hệ thống; thứ hai là ngành công nghệ mà họ hoạt động có sự gắn kết tự nhiên với các loại tài sản mới. Trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang đối mặt với sự chuyển mình, đặc điểm khan hiếm của tiền điện tử khiến nó trở thành công cụ tiềm năng cho các doanh nghiệp này trong việc phòng ngừa lạm phát.
Khác với thị trường trong những năm trước đây phụ thuộc vào tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm 2024, bao gồm 11 tổ chức được cơ quan quản lý cấp phép tham gia, đã cơ bản định hình lại cấu trúc tài chính và logic vận hành của thị trường tiền điện tử. Đến tháng 7 năm 2025, sự thay đổi này càng trở nên sâu sắc hơn.
Trong suốt tháng 7, giá Bitcoin đã bắt đầu tăng mạnh từ đầu tháng, liên tiếp phá vỡ các mức kháng cự quan trọng trong nửa đầu tháng. So với đầu năm, toàn bộ thị trường đang có xu hướng dao động đi lên, với mức tăng tích lũy đã vượt quá 20%. Mặt khác, dòng vốn cũng cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, các nhà đầu tư tổ chức đã tích cực mua vào thông qua ETF. Tính đến tháng 7 năm 2025, tổng quy mô ETF Bitcoin tại Mỹ khoảng 110 tỷ USD, và quy mô thị trường vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng nhanh. Trong đó, một quỹ quản lý tài sản lớn đứng sau ETF tín thác Bitcoin chiếm gần 48% thị phần, nắm giữ hơn 540.000 Bitcoin, có giá trị thị trường khoảng 51,5 tỷ USD.
Các nhà đầu tư tổ chức không còn xem Bitcoin chỉ là tài sản đầu cơ rủi ro cao, mà đã đưa nó vào khung phân bổ tài sản dài hạn, khởi động cuộc đua nắm giữ của các doanh nghiệp, thúc đẩy thị trường hình thành cơ chế "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" phức tạp hơn: Vị vua tuyệt đối về nắm giữ Bitcoin của các doanh nghiệp vào tháng 7 không sợ mức cao, tiếp tục gia tăng vị thế Bitcoin giao ngay, trong tài liệu 8-K mới nhất được công bố cho biết, công ty đã mua Bitcoin trị giá 2,46 tỷ USD trong một tuần cuối tháng 7; Một công ty niêm yết ở Nhật Bản cũng bắt chước, thông qua một loạt các thương vụ mua lại để đưa Bitcoin trở thành tài sản chiến lược cốt lõi, dự trữ Bitcoin đã tăng lên 4.206 đồng, đứng trong top 10 công ty niêm yết toàn cầu về lượng nắm giữ Bitcoin, công ty này cũng dự định sẽ mua tổng cộng 21.000 đồng Bitcoin trước cuối năm 2026.
Cần lưu ý rằng các doanh nghiệp không còn đơn giản "mua và giữ" Bitcoin nữa, mà thay vào đó là phát triển cấu trúc dự trữ kết hợp giữa vốn cổ phần/nợ/derivative, chẳng hạn như một công ty Nhật Bản đã phát hành trái phiếu không lãi suất, cấp quyền tăng giá cổ phiếu (SARs), và đến hạn thì sử dụng tiền từ việc thực hiện quyền để chuộc lại trái phiếu, đạt được tài trợ không tốn chi phí để tích trữ Bitcoin, thị trường cũng đang trao giá trị cao hơn cho khả năng kỹ thuật tài chính của các doanh nghiệp này.
Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý của Mỹ đã công bố tiêu chuẩn niêm yết chung cho các quỹ ETP tiền điện tử, cho phép các tài sản có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai trên 6 tháng được nộp đơn xin ETF, dự kiến các quỹ ETF tiền điện tử không phải Bitcoin đầu tiên sẽ được phê duyệt vào tháng 9-10 năm 2025; dự luật liên quan đến stablecoin sắp được thông qua, và "Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số Mỹ" cũng đã bắt đầu tiến trình tại Thượng viện, nhằm loại bỏ sự mơ hồ về mặt pháp lý cho sự tham gia của các tổ chức. Hồng Kông đã có hiệu lực "Quy định về Stablecoin" từ ngày 1 tháng 8, yêu cầu dự trữ 1:1, ngưỡng vốn 25 triệu đô la Hồng Kông, và kiểm toán minh bạch, một công ty Trung Quốc đã tăng tốc độ thiết lập. Rõ ràng, trọng tâm của đợt quản lý hợp tác này là dọn sạch rào cản quy tắc để tạo điều kiện cho dòng vốn truyền thống tham gia, đồng thời nâng cao hiệu quả tham gia của dòng vốn truyền thống.
Thị trường tiền điện tử trong quý 3 năm 2025 không còn chỉ được thúc đẩy một chiều bởi quỹ ETF, mà đã vững chắc đứng ở "lãnh đạo tổ chức + kỹ thuật tài chính + tuân thủ quy định" trên một điểm khởi đầu mới. Thời kỳ đầu cơ giá cả bị cuốn theo cảm xúc đang lặng lẽ rời xa, một hệ sinh thái thị trường trưởng thành hơn và có khả năng phục hồi hơn đang diễn ra trong sự cộng hưởng giữa quy tắc và đổi mới.
Tổng thể mà nói, mặc dù có sự thay đổi trong nhịp độ cắt giảm lãi suất và kỳ vọng về quá trình thương mại hóa AI, trong tương lai vẫn sẽ gây ra những biến động thị trường giai đoạn, nhưng rủi ro hệ thống đã giảm đáng kể, chu kỳ kinh tế số mới đang được hình thành nhanh chóng, sự tích hợp sâu sắc giữa tài sản tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống là không thể đảo ngược.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
faded_wojak.eth
· 10giờ trước
Cục Dự trữ Liên bang (FED) này đang gặp khủng hoảng
Xem bản gốcTrả lời0
consensus_whisperer
· 08-09 23:48
Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng quá nhát gan rồi 8
Xem bản gốcTrả lời0
ChainDoctor
· 08-09 23:47
Cắt lỗ lại phải làm người trả tiền rồi
Xem bản gốcTrả lời0
0xSoulless
· 08-09 23:46
đồ ngốc lại sắp bị chơi đùa với mọi người rồi, các tổ chức đã chuẩn bị sẵn dao gặt rồi.
Cấu trúc tài chính toàn cầu mới: kỳ vọng giảm lãi suất, đầu tư AI và thể chế hóa tài sản mã hóa là chủ đạo
Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một bước ngoặt quan trọng
Vào tháng 7 năm 2025, thị trường tài chính quốc tế đã chứng kiến một bước ngoặt quan trọng. Cựu Tổng thống Mỹ cố gắng gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để giảm lãi suất, nhằm giảm bớt áp lực nợ chính phủ, nhưng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kiên quyết giữ vững độc lập, duy trì lãi suất không thay đổi. Dự đoán thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 60% xuống còn 47%. Trong khi đó, cuộc tranh chấp thuế quan đã bước vào giai đoạn mới, mặc dù cuộc chơi chưa hoàn toàn kết thúc, nhưng phản ứng của thị trường đã trở nên bình tĩnh hơn. Trong kỷ nguyên mới này, giảm lãi suất, trí tuệ nhân tạo và việc thể chế hóa tài sản tiền điện tử đã trở thành ba xu hướng chính.
Tình hình kinh tế Mỹ hiện nay giống như đi trên dây. Một mặt, niềm tin tiêu dùng yếu ớt - chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 7 mặc dù tăng nhẹ lên 97.2, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, phản ánh thái độ thận trọng của người tiêu dùng, đặc biệt là sự không chắc chắn về thị trường lao động. Mặt khác, áp lực lạm phát vẫn tiếp tục - CPI tháng 6 tăng 2.7% so với năm trước và tăng 0.3% so với tháng trước, lo ngại của người tiêu dùng về sự tăng giá càng gia tăng, làm tăng thêm sự không chắc chắn cho xu hướng lạm phát trong tương lai.
Đối mặt với tình hình kinh tế phức tạp, áp lực đối với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng tăng. Tuy nhiên, tại cuộc họp chính sách vào ngày 31 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên lãi suất, đây là lần thứ năm trong năm nay duy trì lãi suất chuẩn trong khoảng 4,25% - 4,5%. Quyết định này đã gây ra sự không hài lòng mạnh mẽ từ cựu tổng thống, người hiếm khi đến trụ sở Cục Dự trữ Liên bang để gây áp lực, yêu cầu giảm lãi suất xuống 1%, và cố gắng sử dụng các vấn đề như chi phí vượt mức cho việc cải tạo tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang làm đòn bẩy chính trị. Đáng lưu ý, cuộc họp này đã ghi nhận trường hợp đầu tiên kể từ năm 1993: Hai ủy viên do cựu tổng thống bổ nhiệm đã bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản, phản ánh sự phân hóa công khai trong quyết định nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang.
Đối mặt với áp lực, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kiên định lập trường, nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ chỉ dựa trên dữ liệu chứ không phải "hô hào". Ông cho biết, mức lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang, cần duy trì lập trường chính sách hạn chế vừa phải. Thái độ kiên định này đã ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường.
Hiện tại, thị trường đang chú ý đến cuộc họp chính sách tháng 9, với dự đoán giảm lãi suất 25 điểm cơ bản một thời gian đã tăng lên giữa 65%-90%. Một số tổ chức dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, 10, 12, tổng cộng giảm từ 2-3 lần. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và phần lớn các quan chức đều tỏ ra thận trọng về việc giảm lãi suất vào tháng 9, nhấn mạnh cần theo dõi thêm nhiều dữ liệu kinh tế, đặc biệt là tình hình việc làm và lạm phát, vẫn chưa đưa ra quyết định rõ ràng về việc giảm lãi suất. Phát ngôn của Chủ tịch đã từng khiến dự đoán giảm lãi suất tháng 9 giảm xuống khoảng 40%.
Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang luôn nỗ lực duy trì tính độc lập của chính sách, nhưng bóng ma can thiệp chính trị vẫn không thể xua tan. Cựu tổng thống gần đây đã ra lệnh sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động vì không hài lòng với dữ liệu việc làm mới nhất, làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự không chắc chắn trong chính sách kinh tế của Mỹ.
Chính sách thuế quan từng được coi là "bom tấn thị trường" đang dần bị lùi xuống. Vào tháng 7, Mỹ và các nền kinh tế lớn đã phát đi tín hiệu nới lỏng thuế quan, đặc biệt là vào cuối tháng khi Mỹ và châu Âu đạt được thỏa thuận thương mại mới. Mặc dù Mỹ vẫn áp thuế 15% đối với hầu hết hàng hóa từ Liên minh châu Âu, nhưng mức thuế này thấp hơn so với mức thuế đe dọa ban đầu, giảm bớt sự không chắc chắn trong ngắn hạn và thúc đẩy chỉ số S&P 500 và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục. Nhìn về tương lai, mặc dù xung đột thuế quan cục bộ có thể thỉnh thoảng xảy ra, nhưng thị trường nhìn chung cho rằng mức thuế quan tổng thể sẽ được kiểm soát trong phạm vi an toàn mà không gây nguy hiểm cho nền kinh tế.
Xu hướng "giảm bớt kỳ vọng xấu" này đã trở thành nền tảng tâm lý quan trọng cho việc chứng khoán Mỹ và tiền điện tử đạt mức cao mới, đồng thời cũng có nghĩa là vốn toàn cầu sẽ tiến hành một vòng đánh giá mới về rủi ro và cơ hội.
Trong những cơ hội mới, sự bùng nổ thương mại hóa trí tuệ nhân tạo đã trở thành nhân vật chính trong câu chuyện mới của thị trường. Mùa báo cáo tài chính mới nhất cho thấy, hiệu suất của các ông lớn công nghệ thường vượt qua mong đợi, đặc biệt là một công ty mạng xã hội và một công ty phần mềm có hiệu suất nổi bật. Công ty đầu tiên hưởng lợi từ việc công nghệ AI sâu sắc nâng cao hoạt động quảng cáo, giá cổ phiếu tăng mạnh, giá trị thị trường gần 2 nghìn tỷ đô la; công ty thứ hai nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của dịch vụ đám mây, trở thành công ty thứ hai chính thức gia nhập "câu lạc bộ 4 nghìn tỷ đô la". Những vấn đề thuế quan từng chi phối thị trường đang dần lui về phía sau, cho thấy sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với những rủi ro chính sách này đang giảm xuống, kỳ vọng lợi nhuận từ sự đổi mới AI đang trở thành động lực chính thúc đẩy thị trường, đặc biệt là lĩnh vực công nghệ.
Điều đáng chú ý hơn là những công ty công nghệ hàng đầu này đang tăng cường đầu tư vào AI với quy mô chưa từng có. Một công ty truyền thông xã hội đã công bố kế hoạch tăng chi tiêu vốn lên 72 tỷ USD vào năm 2025, trong khi một công ty phần mềm khác có kế hoạch đầu tư 120 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI vào năm 2026. Quy mô đầu tư khổng lồ như vậy không chỉ thể hiện niềm tin vững chắc của các doanh nghiệp vào triển vọng của AI mà còn báo hiệu rằng quá trình thương mại hóa AI có thể diễn ra nhanh chóng hơn so với dự đoán của thị trường.
Thị trường hiện đang chuyển biến: Cục diện căng thẳng thương mại trong vài năm qua dần lùi lại, trong khi lĩnh vực công nghệ mới, đặc biệt là AI, bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý hơn, từ đó làm thay đổi hơn nữa cấu trúc phân bổ vốn trên thị trường.
Trong làn sóng đầu tư công nghệ hiện nay, tài sản số đang trở thành một lựa chọn mới cho bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu đưa các loại tiền điện tử như Bitcoin vào tài sản dự trữ của mình. Những doanh nghiệp "ăn cua" đầu tiên thường có hai đặc điểm: thứ nhất là quan tâm chung đến sự chuyển mình của chính sách tiền tệ toàn cầu và áp lực lạm phát tiềm ẩn, xem sự khan hiếm của tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, và đặc tính phi tập trung của nó như một công cụ hiệu quả để phòng ngừa lạm phát và rủi ro hệ thống; thứ hai là ngành công nghệ mà họ hoạt động có sự gắn kết tự nhiên với các loại tài sản mới. Trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang đối mặt với sự chuyển mình, đặc điểm khan hiếm của tiền điện tử khiến nó trở thành công cụ tiềm năng cho các doanh nghiệp này trong việc phòng ngừa lạm phát.
Khác với thị trường trong những năm trước đây phụ thuộc vào tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm 2024, bao gồm 11 tổ chức được cơ quan quản lý cấp phép tham gia, đã cơ bản định hình lại cấu trúc tài chính và logic vận hành của thị trường tiền điện tử. Đến tháng 7 năm 2025, sự thay đổi này càng trở nên sâu sắc hơn.
Trong suốt tháng 7, giá Bitcoin đã bắt đầu tăng mạnh từ đầu tháng, liên tiếp phá vỡ các mức kháng cự quan trọng trong nửa đầu tháng. So với đầu năm, toàn bộ thị trường đang có xu hướng dao động đi lên, với mức tăng tích lũy đã vượt quá 20%. Mặt khác, dòng vốn cũng cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, các nhà đầu tư tổ chức đã tích cực mua vào thông qua ETF. Tính đến tháng 7 năm 2025, tổng quy mô ETF Bitcoin tại Mỹ khoảng 110 tỷ USD, và quy mô thị trường vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng nhanh. Trong đó, một quỹ quản lý tài sản lớn đứng sau ETF tín thác Bitcoin chiếm gần 48% thị phần, nắm giữ hơn 540.000 Bitcoin, có giá trị thị trường khoảng 51,5 tỷ USD.
Các nhà đầu tư tổ chức không còn xem Bitcoin chỉ là tài sản đầu cơ rủi ro cao, mà đã đưa nó vào khung phân bổ tài sản dài hạn, khởi động cuộc đua nắm giữ của các doanh nghiệp, thúc đẩy thị trường hình thành cơ chế "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" phức tạp hơn: Vị vua tuyệt đối về nắm giữ Bitcoin của các doanh nghiệp vào tháng 7 không sợ mức cao, tiếp tục gia tăng vị thế Bitcoin giao ngay, trong tài liệu 8-K mới nhất được công bố cho biết, công ty đã mua Bitcoin trị giá 2,46 tỷ USD trong một tuần cuối tháng 7; Một công ty niêm yết ở Nhật Bản cũng bắt chước, thông qua một loạt các thương vụ mua lại để đưa Bitcoin trở thành tài sản chiến lược cốt lõi, dự trữ Bitcoin đã tăng lên 4.206 đồng, đứng trong top 10 công ty niêm yết toàn cầu về lượng nắm giữ Bitcoin, công ty này cũng dự định sẽ mua tổng cộng 21.000 đồng Bitcoin trước cuối năm 2026.
Cần lưu ý rằng các doanh nghiệp không còn đơn giản "mua và giữ" Bitcoin nữa, mà thay vào đó là phát triển cấu trúc dự trữ kết hợp giữa vốn cổ phần/nợ/derivative, chẳng hạn như một công ty Nhật Bản đã phát hành trái phiếu không lãi suất, cấp quyền tăng giá cổ phiếu (SARs), và đến hạn thì sử dụng tiền từ việc thực hiện quyền để chuộc lại trái phiếu, đạt được tài trợ không tốn chi phí để tích trữ Bitcoin, thị trường cũng đang trao giá trị cao hơn cho khả năng kỹ thuật tài chính của các doanh nghiệp này.
Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý của Mỹ đã công bố tiêu chuẩn niêm yết chung cho các quỹ ETP tiền điện tử, cho phép các tài sản có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai trên 6 tháng được nộp đơn xin ETF, dự kiến các quỹ ETF tiền điện tử không phải Bitcoin đầu tiên sẽ được phê duyệt vào tháng 9-10 năm 2025; dự luật liên quan đến stablecoin sắp được thông qua, và "Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số Mỹ" cũng đã bắt đầu tiến trình tại Thượng viện, nhằm loại bỏ sự mơ hồ về mặt pháp lý cho sự tham gia của các tổ chức. Hồng Kông đã có hiệu lực "Quy định về Stablecoin" từ ngày 1 tháng 8, yêu cầu dự trữ 1:1, ngưỡng vốn 25 triệu đô la Hồng Kông, và kiểm toán minh bạch, một công ty Trung Quốc đã tăng tốc độ thiết lập. Rõ ràng, trọng tâm của đợt quản lý hợp tác này là dọn sạch rào cản quy tắc để tạo điều kiện cho dòng vốn truyền thống tham gia, đồng thời nâng cao hiệu quả tham gia của dòng vốn truyền thống.
Thị trường tiền điện tử trong quý 3 năm 2025 không còn chỉ được thúc đẩy một chiều bởi quỹ ETF, mà đã vững chắc đứng ở "lãnh đạo tổ chức + kỹ thuật tài chính + tuân thủ quy định" trên một điểm khởi đầu mới. Thời kỳ đầu cơ giá cả bị cuốn theo cảm xúc đang lặng lẽ rời xa, một hệ sinh thái thị trường trưởng thành hơn và có khả năng phục hồi hơn đang diễn ra trong sự cộng hưởng giữa quy tắc và đổi mới.
Tổng thể mà nói, mặc dù có sự thay đổi trong nhịp độ cắt giảm lãi suất và kỳ vọng về quá trình thương mại hóa AI, trong tương lai vẫn sẽ gây ra những biến động thị trường giai đoạn, nhưng rủi ro hệ thống đã giảm đáng kể, chu kỳ kinh tế số mới đang được hình thành nhanh chóng, sự tích hợp sâu sắc giữa tài sản tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống là không thể đảo ngược.