Gate Ventures 每週加密貨幣回顧（2025年9月15日）

Gate Ventures

TL;DR

• 上周美國CPI和核心CPI符合市場預期，但核心商品價格因汽車關稅的傳導效應而漲。
• 本週的大事件是周四的FOMC會議，雖然25個基點的降息幾乎已被市場定價，但也有可能出現其他會議結果。
• 比特幣ETF的流入達23.4億美元，價格穩定，而以太坊反彈約7%，流入達6.4億美元，ETF逆轉了流出趨勢。在Kiln因4100萬美元SOL黑客攻擊而進行預防性提款後，以太坊驗證者退出（約260萬美元）激增。以太坊/比特幣漲至0.04.
• 頂級漲幅：MNT +40%（回購猜測），DOGE +20%（ETF消息），AVAX +19%（sUSDe + Benqi推動的DeFi激增）。
• 新產品發布：AVNT（在Base上的永續DEX）在Bithumb/Upbit上市後飆升了~10倍；LINEA（由Consensys推出的Layer）正逐漸獲得市場關注。
• Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 領投 16.5 億美元 PIPE，以啓動 Forward Industries 的 Solana 資產管理策略。
• Tether推出USAT，一種符合美國合規的穩定幣，挑戰Circle的USDC。
• MegaETH推出USDm，一種有收益的穩定幣，用於補貼協議費用。

宏觀概述

上周，美國消費者價格指數（CPI）及核心消費者價格指數（核心CPI）符合市場預期，但由於汽車關稅的傳導效應，核心商品價格漲。

美國8月CPI環比漲0.4%，同比漲2.9%，核心CPI環比漲0.3%，同比漲3.1%，符合市場預期。從組成部分來看，核心商品價格同比漲1.5%，爲2023年5月以來的最高水平，表明核心商品從2023-2024年通縮向通脹的轉變。在汽車方面，二手車價格漲1.0%，新車價格漲0.3%，非輪胎機動車零部件漲1.7%，顯示了汽車關稅的傳導效應。

雖然八月的通脹沒有超過預期，但趨勢並沒有朝着联准会2%的目標收斂——相反，它正在遠離這一目標。這一情況發生在就業數據顯著疲軟和勞動力市場停滯的背景下。由於就業數據持續惡化，联准会可能首先需要降息；然而，在供應收縮的情況下，滯漲風險值得關注。最近的數據表明，美國的就業增長幾乎停滯，而通脹壓力仍在積累——這暗示在短期內，“停滯”的壓力超過了“通脹”的壓力。

本週的大事件是周四的FOMC會議，廣泛預計將會降息。市場幾乎確定此次將降息25個基點，但也有較小的可能性降息50個基點。會議上，FOMC成員對未來利率的預測將在點陣圖中更新，這將爲政策制定者如何看待未來幾年的利率路徑提供重要指導。最後一組預測顯示，FOMC的中位數預期是2026年聯邦基金利率爲3.6%，2027年爲3.4%，長期將降至3.0%。(1, 2)

6月18日FOMC會議點陣圖

DXY

上周五美元指數稍微上升了一會兒，但仍然保持在0.1%的周度下跌軌道上，這已是連續第二周下跌，原因是經濟數據疲軟和潛在的降息。 (3)

美國10年期國債收益率

美國10年期國債收益率在4.00%和4.10%之間經歷了相對穩定的波動，顯示市場在實際降息宣布之前對資產定價達成了一致意見。(4)

黃金

上周五，黃金價格小幅漲，接近上周二創下的3,673.95美元歷史高位，因美國勞動力市場疲軟的跡象加大了市場對今年首次联准会降息的預期。(5)

加密貨幣市場概覽

1. 主要資產

BTC價格

ETH價格

ETH/BTC 比率

上周，美國比特幣ETF錄得強勁流入，達到23.4億美元，BTC價格保持在上周水平附近。以太坊反彈，漲幅約爲7%，因爲美國ETH ETF從前一周的創紀錄流出中恢復，錄得約6.4億美元的淨流入。

鏈上，ETH 驗證者退出隊列在 9 月 11 日激增至 260 萬美元，這主要是由於主要的質押提供商 Kiln 採取了預防措施。幾天前，黑客攻破了 SwissBorg 的 Solana 驗證者的 API（通過 Kiln 操作），造成了 4100 萬美元的 SOL 損失。雖然 ETH 資產仍然安全，但 Kiln 主動從質押中提取了超過 100 萬 ETH，以降低潛在風險。(6)

考慮到ETH相對於BTC的更強表現，ETH/BTC比率略微上升至0.04。

2. 總市值

加密貨幣總市值

加密貨幣總市值（不包括BTC和ETH）

加密貨幣總市值（不包括前10名的主導地位）

加密貨幣市場總市值漲約5%，達到$3.98T，而除了BTC和ETH的山寨幣市場漲約7%，達到$1.13T，主要受SOL、DOGE、AVAX和MNT的強勁表現推動。

3. 前30名加密貨幣資產表現

來源：Coinmarketcap 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日

本週，山寨幣市場保持了其強勁勢頭，以Mantle (MNT)的漲幅超過40%爲首.

MNT的漲得到了強勁基本面的支撐：Bybit的深度整合（手續費折扣、抵押品使用、支付）、回購和銷毀計劃的前景、相對於同行的相對低估，以及更廣泛的生態系統增長。關鍵敘述仍然是市場對MNT賦予了比其他CEX代幣如BNB和OKB更高的溢價，市場猜測Mantle可能會效仿OKB的先例進行回購。

狗狗幣 (DOGE) 以 ~20% 的漲幅排名第二，受到關於 DOGE ETF 啓動的最新頭條新聞的推動，盡管審批過程再次延遲。(7, 8)

Avalanche (AVAX) 隨後上漲了約19%，得益於強勁的DeFi活動。上周，Avalanche DEX 的交易量達到了約38億美元，是自2024年3月以來的最高水平。這一激增主要是由以下因素推動的：

1. sUSDe的推出來自Ethena Labs，與Pendle一起，在Avalanche上實現固定和可變收益市場。
2. Benqi，Avalanche最大借貸協議，其總鎖倉價值(TVL)增長了約18%。(9)

4. 新代幣上線

Avantis (AVNT) 是一個建立在 Base 上的永續交易去中心化交易所，由 Base 基金會和 Pantera Capital 資助，支持在加密貨幣、商品、外匯和股票之間的槓杆交易。AVNT 於 9 月 9 日在 Binance Alpha 和 Binance Futures 首次亮相，並在 Coinbase 上同時上市。自那時以來，該代幣獲得了動力，價格在今天在主要韓國交易所 Bithumb 和 Upbit 上上市後飆升近 10 倍。

Linea (LINEA) 是一個建立在以太坊上的二層滾動解決方案，由 Consensys 開發，並得到主要生態系統合作夥伴的支持，旨在提供低成本、高吞吐量的執行，並具有完全的 EVM 等價性。LINEA 在其 TGE 和在包括 Binance 和 Bybit 在內的主要交易所上市時首次亮相，同時在 DeFi 協議中進行了一次集成推動。自那時以來，該代幣獲得了動力，得益於其最近出現在 OKX Boost Launch 上，這進一步擴大了流動性和零售訪問。

關鍵加密貨幣亮點

1. Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 牽頭 16.5 億美元 PIPE 以啓動 Forward Industries 的 Solana 國庫策略
Forward Industries (FORD) 宣布已進入一項 16.5 億美元的公共股權私人投資（PIPE），旨在建立一個以 Solana 爲重點的數字資產庫，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 主導，C/M Capital Partners 參與。各公司將提供資本和戰略支持，以使 Forward 成爲 Solana 生態系統中最重要的上市機構參與者。作爲交易的一部分，Multicoin 聯合創始人 Kyle Samani 預計將成爲董事會主席，而 Galaxy 和 Jump 的代表將作爲觀察員加入董事會。Cantor Fitzgerald & Co. 被指定爲主承銷商，Galaxy Investment Banking 擔任共同承銷商和財務顧問。

管理層將Solana視爲一個高信念的投資，指出其開發者的速度、採用情況和表現，而合作夥伴則帶來了深厚的生態系統專業知識：Galaxy將就交易、借貸、質押和風險提供建議，而Jump繼續通過其Firedancer驗證者客戶端增強Solana的基礎設施。如果規模執行成功，該國庫計劃將使Forward成爲最大的公共數字資產國庫之一，使Solana與已建立的企業BTC/ETH持有量齊名。PIPE的收益旨在爲積極的SOL國庫運營提供資金，強化Forward從傳統產品設計向加密原生資產負債表戰略的轉變，與Solana上的機構基礎設施保持一致。(10, 11)

2. Tether推出USAT，一種符合美國法規的穩定幣，挑戰Circle的USDC

Tether推出了USAT，這是其首個符合美國法規的穩定幣，標志着正式進軍長期被Circle的USDC主導的美國市場。該代幣將由Anchorage Digital Bank發行，Cantor Fitzgerald將管理儲備。前白宮加密貨幣政策顧問Bo Hines將擔任Tether新美國分公司的首席執行官。

根據GENIUS法案標準構建，USAT在受監管的軌道上運行：餘額和流動透明且可追溯，代幣本身設計爲無收益。Tether將此視爲一種“對沖和擴張”的舉措：USDT繼續作爲離岸、無許可的主力，而USAT則爲銀行、企業和金融科技公司提供合規的入場渠道。Tether表示，Anchorage和Cantor也將對美國實體進行股權投資，並分享儲備收益，具體條款尚待最終確定。美國業務將設在北卡羅來納州夏洛特；國際總部仍位於薩爾瓦多。

競爭的賭注很高。USDT的供應量接近1700億，而USDC約爲730億，一個受美國監管的Tether產品可能會削弱USDC作爲默認“合規”美元的地位。在USDC扎根的地方（例如，Hyperliquid活動），壓力可能會增加，因爲分發和集成成爲真正的戰場。USAT可以通過使支付更快、流動性更深、機構接入更容易來幫助穩定幣走向主流。批評者警告說，這會帶來隱私成本，因爲該網路是許可制的，每筆交易都可追蹤——這與加密貨幣早期更開放的模型不同（12, 13）

3. MegaETH推出USDm，一種收益型穩定幣，用於補貼協議費用

MegaETH，一個以以太坊爲基礎的L2，正在推出USDm，一種與Ethena構建的本地穩定幣，旨在通過將儲備收益用於覆蓋網路運營成本來取代傳統的序列器保證金。USDm的第一版將在Ethena的USDtb軌道上發行，其儲備主要存放在BlackRock的代幣化美國國債基金(BUIDL)中，通過Securitize，同時爲贖回提供流動的穩定幣，提供機構級的支持和透明的會計。以USDtb爲例，當前未償還金額約爲15億美元，並符合GENIUS法案，通過Anchorage Digital Bank進行合規。

USDm將深度集成到MegaETH錢包、支付服務商、Dapp和服務中；現有選項（USDT0，cUSD）仍然是一流的。MegaETH的公開測試網已上線，展示了約10毫秒的區塊時間和超過20,000的TPS，路線圖目標爲在保持以太坊可組合性的同時達到100,000 TPS，使實時、流媒體和交互式應用的費用低於一分。

在經濟學方面，USDm 的儲備收入是程序化地分配給排序器 OPEX，而不是鏈利潤。MegaETH 表示 MEV 和其他收入細節將在主網啓動時更近地分享。像用戶收益分享這樣的替代方案受到 GENIUS 法案的限制，OPEX 覆蓋是第一步；隨着網路的成熟，分配可能會演變。 (14, 15, 16)

關鍵投資交易

1. Ethena Labs 投資 Based，以推動 Hyperliquid 上 USDEe 穩定幣的增長

Ethena Labs對Based進行了戰略投資，Based是Hyperliquid上最大的構建者代碼平台，以加速其合成美元USDe的採用。Based目前佔Hyperliquid 24小時永續合約交易量的近7%，此次合作旨在加深流動性並擴大交易所內穩定幣的使用場景。

此次合作將Based確立爲Ethena穩定幣套件的關鍵合作夥伴，包括USDe、USDtb及即將推出的產品。Ethena表示，該計劃不僅將USDe整合進Hyperliquid的交易流程，還將其納入Based的借記卡項目，使用戶能夠在全球範圍內消費穩定幣，並嵌入收益功能。根據協議，sENA的質押者也將獲得Based Points的獨家資格。

這兩家公司旨在合並交易和支付，將鏈上流動性與現實世界的金融基礎設施連接起來。Ethena 繼續將 USDe 擴展爲數字經濟中的核心抵押品和結算資產。(17, 18)

2. Inversion獲得2650萬美元以收購和升級具有區塊鏈基礎設施的傳統公司

Inversion在種子輪融資中籌集了2650萬美元，以追求一種私募股權的加密貨幣採納方式——收購傳統企業並用區塊鏈技術進行升級。該輪融資得到了Dragonfly、Lightspeed Venture Partners、ParaFi Capital、Mirana Ventures、HashKey Capital、VanEck、Volt Capital、Race Capital、Moonrock Capital、Bodhi Ventures等的支持。

Inversion正在構建Inversion L1，這是一個專爲加密貨幣本土私募股權策略設計的基於Avalanche的Layer 1。該模型的目標不是追逐終端用戶的投機，而是專注於現金產生的離線業務，嵌入穩定幣支付和鏈上金融服務，以降低成本、加快結算，並通過長期的持有策略解鎖新的收入來源。投資者將該策略描述爲以分配爲先：獲取成熟的客戶基礎，像隱形基礎設施一樣引入加密貨幣，而不是意識形態。VanEck將目標框架定義爲將重點從投機性TVL轉向鏈上GDP，通過Inversion鏈上的真實經濟活動積累網路價值。隨着穩定幣基礎設施在全球範圍內擴展，支持者認爲Inversion有望在企業遷移到可編程貨幣時捕獲數萬億的支付量。

在手握種子資本的情況下，Inversion計劃進行收購，並開始將現實世界的收入上鏈，旨在驗證區塊鏈升級能簡化運營、改善流動性並在一系列現代化、令牌支持的企業中標準化合規性這一理論。(19, 20, 21)
3. Recoveris獲得126萬美元以推出AI增強的調查管理系統

Recoveris，一家瑞士公司，籌集了100萬瑞士法郎（約126萬美元）的戰略種子輪融資，由VerifyVASP主導，旨在建立一個增強AI的區塊鏈調查管理系統（BIMS）。該平台將自動化復雜的案件工作，簡化工作流程，並改善跨鏈調查中的利益相關者溝通。這家公司的專家主導的恢復服務已經服務於交易所、DeFi項目、銀行、保險公司、律師事務所和個人，利用深厚的技術取證和實際案件經驗。新資本將專門用於產品開發。

VerifyVASP將提供經過驗證的VASP/交易數據集和旅行規則專業知識，增強BIMS的可審計對手方背景，該背景被合規團隊、金融情報單位（FIUs）和全球執法機構使用。該公司將此次融資描述爲產品路線圖的“火箭燃料”。管理層補充道，隨着數字資產犯罪的增長，AI驅動的工具至關重要，支持一個更安全、更合規的Web3生態系統。 (22, 23)

風險投資市場指標

上周關閉的交易數量爲14筆，其中基礎設施有5筆交易，代表每個行業在總交易數量中佔36%。與此同時，數據行業有5筆（36%），Gamefi有1筆（7%），DeFi有3筆（21%）交易。

每週風險投資交易摘要，來源：Cryptorank 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日

上周披露的融資總額爲5.94億美金，其中43%的交易（6/14）沒有公開融資金額。融資最多的行業是數據行業，融資額爲5.06億美金。融資最多的交易：Rapyd 5億美金，Gemini 5000萬美金。

每週風險投資交易摘要，來源：Cryptorank 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日

截至2025年9月第二周，總周融資漲至594百萬美元，較前一周增加了95%。前一周的周融資同比上漲了81%。

關於Gate Ventures

Gate Ventures，Gate的風險投資部門，專注於投資去中心化基礎設施、中間件和將在Web 3.0時代重塑世界的應用程序。Gate Ventures與全球行業領袖合作，幫助擁有重新定義社會和金融互動所需的想法和能力的有前途的團隊和初創公司。

網站：https://www.gate.com/ventures

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