什麼是Automated Market Maker？

Automated Market Maker（AMM）是一種革新的演算法機制，徹底顛覆了去中心化金融（DeFi）的交易模式。隨著去中心化交易平台在加密貨幣領域的重要性日益提升，深入了解AMM的運作原理及其影響，對所有DeFi參與者而言都極為關鍵。

加密貨幣做市的意義為何？

加密貨幣做市是指為交易平台提供流動性，確保買賣雙方能順利成交。在傳統中心化平台中，做市通常仰賴訂單簿系統，由中心化機構或專業交易公司持有各種加密貨幣庫存來促進交易。

中心化平台聘請做市商，透過買賣價差獲利——即買方能接受的最高價格（買價）與賣方願意出售的最低價格（賣價）之間的差距。例如，比特幣買價為94,997美元，賣價為95,000美元，做市商即可獲得3美元差價作為提供流動性的報酬。這種傳統做市模式依賴中心化中介，且須由專業機構維持充足流動性。

什麼是Automated Market Maker？

Automated Market Maker透過排除人工中介，採用演算法協議，徹底重塑做市流程。AMM運用部署於區塊鏈上的智能合約，實現無需訂單簿和中心化機構的點對點加密貨幣交易。

AMM的最大創新在於將預設的數學公式寫入智能合約。這些合約會根據特定條件自動執行交易。例如，當交易者存入一定數量的加密貨幣時，智能合約會自動計算，並將對應數量的另一種加密貨幣轉入用戶錢包。這一過程會在支援智能合約的區塊鏈平台（如Ethereum、Cardano、Solana）自動化完成，確保交易透明且免除對手方風險。

什麼是AMM流動性提供者？

即使智能合約實現自動化交易，AMM仍需實際加密貨幣儲備才能運作，而流動性提供者（LP）正是這一角色的關鍵。相較傳統做市只限機構參與，AMM協議讓所有加密貨幣持有者都能成為流動性提供者，大幅降低參與門檻。

流動性提供者將數位資產存入稱為流動性池的虛擬資金池，這些資金池為AMM平台上的所有交易提供資金來源。LP鎖定資產並承擔相關風險，作為回報可獲得交易手續費或平台發放的代幣獎勵。這種激勵機制建構出去中心化做市網絡，每一位參與者都為平台的整體流動性與效率做出貢獻。

AMM的運作機制

AMM協議採用多種數學模型來管理流動性池，其中最常見的是恆定乘積做市商模型。其公式為x*y=k，x和y分別代表池中兩種加密貨幣的數量，k為常數。

以ETH/USDC流動性池為例，當ETH價格為3,800美元時，流動性提供者需按等值比例存入兩種資產，如2 ETH和7,600 USDC（總價值15,200美元），以維持50/50的平衡。

演算法會根據交易活動持續動態調整價格。當交易者從池中買入某種加密貨幣時，該資產在池中數量減少，另一資產增加，比例隨之改變，價格也會自動調整。例如，若池內有50 ETH和190,000 USDC（k=9,500,000），有人以USDC買入1 ETH時，演算法會重新計算以保持k值不變，導致ETH價格上升，充分展現AMM依供需變動自動發現價格的原理。

AMM模型的優勢

AMM架構具備多項顯著優勢，推動其在DeFi生態系的廣泛應用。首先，AMM讓用戶在整個交易過程中能始終自主管理資產。與中心化平台要求將資金託管至平台錢包不同，基於AMM的去中心化交易平台允許用戶直接以個人錢包操作，自主保管私鑰。

再者，AMM大幅降低了區塊鏈新創專案的進入門檻。新興加密專案無需爭取中心化平台上架或風險投資，即可取得市場曝光。開發團隊僅需具備基本程式設計能力，即可在AMM平台創建並發行代幣，促進產業創新與實驗。

此外，AMM將做市權限開放給一般加密貨幣持有者，任何擁有相容錢包的用戶都能為流動性池貢獻資產，並分享交易手續費，讓過去專屬於機構的做市業務變得全民化。

第一代AMM的風險

雖然AMM帶來技術革新，但第一代協議仍有一些重要限制與風險。最大問題之一在於高度依賴套利者來維持價格準確。由於AMM未直接參照外部價格來源，必須仰賴套利者發現並調整不同平台之間的價格差異，這可能產生短暫低效與被利用的空間。

AMM平台處理大額訂單時也存在效率瓶頸，尤其當流動性有限時。由於缺乏訂單簿對應特定買賣，巨額交易將明顯改變池內比例，產生較大滑點，導致用戶難以達到理想成交價。

流動性提供者還會面臨無常損失風險，即池中資產價值與單獨持有資產相比產生偏離。當某種加密貨幣大幅升值時，流動性提供者持有該資產的數量減少，另一種資產增加，可能錯失原本持有帶來的收益。

同時，AMM平台的無需許可特性雖有利於合規專案發展，卻也讓惡意行為者有機可乘。詐騙者可輕易創造假代幣或偽流動性池，導致未經審查的用戶蒙受重大損失。

結論

Automated Market Maker是去中心化金融領域的創新技術，實現無需中心化中介、以演算法驅動的加密貨幣自由交易。透過智能合約和數學公式，AMM使去中心化交易平台成為傳統平台的強力替代方案，推動DeFi產業迅速發展。

AMM模式擁有資產自主管理、全民參與做市，以及降低新專案進入門檻等明顯優勢。但用戶也需正視其固有限制，例如對套利的依賴、流動性提供者的無常損失、大額訂單處理瓶頸，以及詐騙風險提升。

隨著DeFi生態系不斷演進，新的AMM模型持續湧現，不僅修正第一代協議的不足，也保留了去中心化的核心優勢。深入理解AMM的運作邏輯、優勢與風險，能幫助加密貨幣交易者與流動性提供者在參與去中心化金融協議時做出明智選擇。無論是選擇在AMM平台交易或為流動性池提供資金，掌握這些機制都是在快速變動的DeFi世界中取得成功的關鍵基礎。

FAQ

「AMM」是什麼意思？

AMM是Automated Market Maker的縮寫，是DeFi領域的核心協議，透過演算法進行資產定價與交易，無需傳統訂單簿。

AMM的運作原理為何？

AMM利用流動性池，依據池中代幣餘額自動定價，使用者可直接進行交易，無需訂單簿。當池內代幣數量變動時，價格也會自動調整。

DeFi中的Automated Market Maker（AMM）是什麼？

AMM是一種DeFi工具，藉由資產池為市場提供流動性，使使用者無需傳統訂單簿即可交易加密貨幣。智能合約會自動定價並完成兌換。

AMM的實際用句有哪些？

AMM是Automated Market Maker的縮寫。範例：「交易者利用AMM協議，在無需訂單簿的情境下進行代幣兌換。」