Steven Cree 對 Sui Group 的願景：用穩定幣和 DeFi 收益重新定義數字資產金庫

Sui Group Holdings 正在開創加密貨幣資金管理的新局面，結合持有 SUI 的股份與來自穩定幣和去中心化金融協議的收入。根據公司領導團隊的說法，這種多元策略旨在將 Sui Group 打造成 Sui 生態系統中最具影響力的經濟角色。這家唯一在 Nasdaq 上上市且與 Sui 基金會有官方關係的公司，正從其先前的模式——即 Mill City Ventures——轉型為一個完全運作的數字資產庫存（DAT）系統。

從被動積累到運營模式：Sui Group 的演變

Sui Group 的轉型反映出其對數字資產的策略明顯進化。公司目前持有約 1.08 億個 SUI 代幣，估值約 1.6 億美元，約佔總流通量的 3% 以下。其短期目標是將持股比例提升至流通供應的 5%——這一里程碑被管理層視為鞏固其在網絡中的地位的關鍵。

SUI 每股的市值已從 1.14 上升至 1.34，反映出用於衡量專注於區塊鏈的庫存公司績效的關鍵指標的優化。在 SUI 股價接近 4.20 美元完成 PIPE（私募股權投資）輪次時，庫存估值在 4 億到 4.5 億美元之間。公司謹慎地決定有意保留約 6000 萬美元現金，以降低市場風險，避免在高波動期被迫清算。

SuiUSDE：收益穩定幣將於二月推出

新策略的核心組件是推出 SuiUSDE，這是一款由 Sui 基金會與 Ethena 合作開發的原生穩定幣。這將是 Ethena 在非以太坊網絡上以白標方式實施的首批技術之一，完成相關測試後推出。

SuiUSDE 的結構將 90% 的交易手續費再次導向 Sui Group Holdings 和 Sui 基金會，用於在公開市場回購 SUI 或在原生 DeFi 生態系統中再分配。該穩定幣將整合到 DeepBook、Bluefin、Navi 等主要平台，以及像 Cetus 這樣的去中心化交易所，並作為整個生態系統的抵押品。設計旨在吸引曾推動 Ethena 在以太坊上成長的收益用戶，並與 Pendle 等項目進行洽談，以擴大採用範圍。

收入多元化：永續合約與佣金協議

Sui Group 已與 Sui 領先的永續合約去中心化交易所 Bluefin 簽訂收入分配協議。這項合作產生穩定的經常性收入，基於交易手續費的固定百分比。此策略認為永續合約在加密貨幣中具有革命性用途，使公司能從單純的 SUI 買入和積累轉型為多元收入的運營業務。

公司還在推進另外兩份生態系統協議，據管理層透露。儘管 SUI 的基本質押收益約為 2.2%，但透過這些額外的營運收入，預計有效收益率可提升至約 6%。

結構優勢：區塊鏈網絡的通縮與通膨

Sui Group 的競爭分析突顯出與其他重要網絡的根本差異。SUI 代幣供應固定為 100 億，並具有燃燒費用機制，使其具有結構性通縮特性。這與 Solana 和 Ethereum 等通膨性網絡形成鮮明對比，後者的持續供應增加會稀釋現有持有者的價值。

這種結構性通縮與不斷增長的營運收益相結合，根據內部評估，長期來看具有特別吸引力的配置。如果公司能在不稀釋代幣供應的情況下將有效收益率推升至 6%，則 SUI 的每股價值在未來五年內可能會有實質性增長，甚至在考慮市場價格升值之前。

資本紀律與波動性管理

Sui Group 對市場波動的應對方式與其他近期遇到困難的 DAT 不同。儘管一些庫存公司在近期波動中被迫進行緊急清算，Sui Group 最近回購了約 8.8% 的自有股份，並持有約 2200 萬美元的流動現金。這種防禦性立場提供了運營彈性，並不會影響短期決策。

管理層強調一種紀律性策略：耐心執行、有效利用可用資本，並拒絕複雜的金融工程方案。在市場波動仍是常態的情況下，這種冷靜的管理方式是一項重要的競爭優勢。

未來展望與雄心

展望 2026 年，Sui Group 仍致力於成為 Sui 生態系統的核心經濟角色，為公開市場的投資者提供一條清晰的途徑，參與網絡的成長。持續增加的 SUI 持有、產生收益的穩定幣、多元化的 DeFi 收入以及底層的通縮結構，共同描繪出一個在中期內股東價值可能大幅提升的前景，即使不考慮短期價格波動。