SMCI 三个月上涨 69.3% 的背景

SMCI（Super Micro Computer Inc.）近期成为华尔街关注的焦点。从 2025 年 4 月到 7 月，该股三个月累计上涨 69.3%，远高于同期纳斯达克指数和同行平均涨幅。当前市价已经超过 52 美元，投资者关注是否已达到顶部。

AI 需求爆发是主因

推动这波上涨的核心，是全球对 AI 服务器的强烈需求。随着 OpenAI、Meta、Amazon 等科技巨头大量采购 GPU 服务器，SMCI 凭借其在高性能计算硬件中的灵活配置能力，成为受益者。此外，与沙特 DataVolt 签订的 200 亿美元合作协议，也为业绩注入预期红利。

估值是否透支了增长预期？

根据 Zacks 数据，SMCI 当前市盈率为 19.49 倍，略高于行业平均的 18.59 倍。尽管营收稳定，但2025年全年每股收益预期同比下降 6.33%，表明盈利增长可能遇到瓶颈。市场对其后续增长空间已有较高预期，若财报不及预期，估值或将面临修正。

风险因素值得警惕

• 竞争压力增大：戴尔、HPE、浪潮等公司持续推出 AI 服务器新产品，市场份额争夺激烈；
• 毛利率下滑：上季度毛利率同比下滑 5.9 个百分点，显示成本控制压力增加；
• 供应链不确定性：全球芯片与服务器零部件交付紧张，可能影响订单兑现速度。

即将发布的财报是关键

SMCI 将于 8 月 5 日发布最新季度财报，届时将对全年收入目标与 AI 订单执行情况作出指引。如果数据超预期，将推动下一轮上涨；若指引保守，股价可能承压。

结语：该买入、卖出还是持有？

• 若你看好 AI 长期趋势，且愿意接受短期波动风险，可考虑逢低买入；
• 若你已持有获利较多，建议关注 8 月财报发布后再做操作判断；
• 若你偏好低估值资产或担心行业回调，当前点位可考虑止盈减仓。