Strategy 再发优先股，STRD 不保证配息，投资人还买单吗？

比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布发行新的优先股 STRD，拥有 10% 的非累积股息，清偿顺位还低于之前的 STRF 和 STRK。 Strategy 为何有底气一直发行优先股？条件还越发越差？

Strategy 再发新型优先股 STRD

Strategy 新发行的 STRD (10.00% Series A Perpetual Stride Preferred Stock) 具有以下特色：

股息：STRD 提供 10.00% 的非累积股息，并且仅在董事会或授权委员会决定时才支付。股息将按季支付 (3月31日、6月30日、9月30日、12月31日)，但若当季未宣告股息，公司不需补发。

动态清算优先权 (Liquidation Preference)：每股 STRD 的清算优先权初始为 $100，且未来可能调整，但不会低于 $100。

赎回及回购机制：若 STRD 发行量低于最初发行量的 25%，公司可选择全部赎回。此外，若发生税务事件或重大变更事件，股东可选择要求回购。

STRD、STRF 和 STRK 有什么不同？

Strategy 之前已发行了 STRF 和 STRK 的优先股，其中 STRK 具有可转换为普通股 MSTR 的特性，故股利为 8%，略低于 STRF 和 STRD。链新闻整理了三者的差异如下表：

新推出的 STRD 为不可累积股息，也就是说公司可以决定不配息，且之后也不会补发。而 STRD 清偿顺位较低，条件明显劣于原本的 STRF。

近期 STRK 和 STRF 的价格都已突破清算价 100 美元，昨日收盘分别报在 104.49 和 105.50 美元，可见投资人的追捧，这可能也是 Strategy 有底气再新发一个条件较差的优先股的原因吧！

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截至 2025年5月30日，STRK 已发行 10,679,604 股。STRF 已发行 8,979,391 股。而 STRD 预计将发行 2,500,000 股。

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