$AMD(AMD)$ 【AMD突袭NVLink：开放Helios机柜能否撬动AI版图？】

英伟达统治 AI 芯片十年，真正的拐点或在“整柜系统”层面爆发。AMD 昨夜祭出 MI355X/MI400，并推出 Helios 机柜：72 GPU＋UALink 开放互联，整柜被当作“一台超级计算机”。更高 HBM 容量与功耗比，使推理成本每 token 降 29%（对比英伟达 B200），Crusoe 一次性采购 1.3 万片佐证需求。OpenAI、Meta、xAI 已锁单，甲骨文计划部署 13.1 万片集群。

AI 业务 2024 收入已超 50 亿美元，管理层将 TAM 上调至 2028 年超 5000 亿美元；若 2025 年 AMD 的 AI 相关收入增长至 80 亿美元，非 GAAP EPS 提升至 6 美元，即便给予 30 × PE 也指向 180 美元，而现价仍不足 120 美元。市场低估的不只是“第二供货商”，更是 AMD 向“CPU+GPU+网络+机柜”全栈平台转型的加速器效应。

💡问题：开放生态真能撬动 NVLink 的护城河？Helios 会否成为云厂商的成本冲击波？

非投资建议。

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