稳定的资金利率反映出市场条件的波动性

比特币、以太坊及其他主要代币的资金费率波动很小，表明衍生品市场环境稳定。

迈克尔·塞勒的帖子暗示策略公司可能会再次购买比特币，这与之前收购的模式相似。

比特币财 treasury 公司现在面临压力，以维持 MNAV，因为市场波动威胁到估值和投资者信心

在过去三个月中，大型加密货币的融资利率一直保持平稳，表明衍生品市场稳定。根据CoinGlass编制的数据，融资利率没有显著的波动。比特币、以太坊、Solana和狗狗币等高市值代币也保持了相同的趋势。即使是像PEPE这样的搞笑币在此期间也没有太大波动。

过去几个月的资金费率非常稳定。没有重大异常，这与目前大多波动不定的市场环境相符。以前，高低资金费率是交易时可以使用的不错指标。但是随着这些新投资的出现… pic.twitter.com/tiRGnqclHJ

— Daan Crypto Trades (@DaanCrypto) 2025 年 6 月 29 日

资金利率热图证实了这一趋势，显示出大多数中性色彩，只有少数明亮或暗淡的区域。这些观察表明市场上投机交易压力较小，方向性信心低。更广泛的现货价格波动也呈现横向，进一步加强了整合的观点。

在过去几年中，交易者常常依赖资金费率的极端变化来指示价格反转或突破的机会。然而，随着更复杂的工具的引入，这一策略的有效性降低了。如今，ETF、期权和机构产品主导市场，资金费率的预测价值减小了。

Saylor再次暗示比特币的累积

迈克尔·塞勒可能正在为他的公司Strategy准备另一笔比特币购买。在星期天，他发布了一份公司更新，反映出其在比特币上的持有量为642.8亿美元。该帖子还包含一条常用的语句，当公司即将确认新的比特币购买时会使用。

在早期的案例中，类似的帖子之后通常会在下一个星期一发布正式的收购声明。然而，在6月22日，一家策略添加了245 BTC，跟随了一条几乎相同的信息。该公司在6月初购买了超过11,000 BTC，购买了592,345 BTC。

自2020年以来，策略逐步增加了比特币的曝光率，并且它是比特币最大的财库持有者之一。这些更新通常在购买时机之前发布，让人相信可能还有其他购买在筹备中。Saylor在收购前披露持有的做法已发展成一种常规模式。该计划向市场发出了信号，但在后续购买完成之前并未确认其意图。

BTC财政公司面临保持MNAV的压力

在2025年，由Strategy提出的概念使得比特币国库公司一词广泛传播。在一家风险投资公司Breed的新报告中，这些实体的财务结构进行了分析。报告指出，目前市场的挑战下，能够生存下来的并不多。

需要审查的一个关键比率是MNAV，即净资产值的倍数，这是市场估值与公司资产价值之间差额的比率。无法维持健康MNAV的公司面临进入所谓死亡螺旋的风险，正如报告中所述。

在七个阶段下的下降始于比特币价格的下跌，然后导致MNAV的下降，使得股价接近或低于公司的净资产价值。随着时间的推移，投资者对它的信心动摇，这可能导致清算或重组。