pSTAKE Finance: 多链流动性质押项目进军BTC质押领域

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出其代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，总锁仓量(TVL)约700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon展开合作，开始涉足BTC质押业务。目前，pSTAKE代币超过90%已进入流通，市值约5700万美元。

项目背景与融资历程

pSTAKE的创始人具有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。该项目融资历程如下：

• 2021年11月：获得1000万美元天使轮融资，投资方包括知名机构，代币价格0.1美元
• 2021年12月：通过公募筹集1000万美元，代币价格0.4美元
• 2022年5月：获得某知名交易平台投资部门的战略投资

值得注意的是，当前二级市场价格已接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。

代币经济模型

pSTAKE代币总量为5亿枚，已有93.6%进入流通。剩余部分属于团队，按计划将在2025年2月前全部释放完毕。团队锁仓期为18个月，之后在18个月内线性释放。

BTC再质押：新业务方向

pSTAKE最近与BTC质押协议Babylon达成合作，进军BTC再质押领域。Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的项目，已获得多家一线加密投资机构共计9600万美元的投资。目前Babylon处于测试网阶段，其主网上线后有望带动相关协议的业务规模快速增长。

pSTAKE的流动性质押方案将为用户提供比特币收益。用户将BTC存入pSTAKE后，可获得相应的流动性质押代币，参与其他DeFi项目以赚取收益。Babylon主网上线后，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，获得相应收益。

估值分析

与其他上线某知名交易平台的以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值较低。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值和赛道竞争优势等。需要注意的是，pSTAKE当前的实际TVL较小，与以太坊再质押项目相比差距较大。

总结

1. pSTAKE目前市值较低，代币基本全流通。其价格已接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。

2. 项目新增了BTC再质押业务，与Babylon合作可能带来业务规模的快速增长。

3. pSTAKE具备低市值、高流通、新叙事（BTC质押）以及知名投资背景等特点，有潜力吸引更多关注。

4. 主要风险在于pSTAKE当前TVL较小，未来发展主要依赖Babylon的进展。同时，BTC再质押赛道竞争激烈，pSTAKE能否在其中占据优势地位尚待观察。