RWA 赛道的真实规模与发展现状

总资产规模分析

截至12月1日，严格意义上的RWA（不含稳定币项目）资产总规模达到135.5亿美元。这包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产类别。

若将稳定币项目纳入考虑范围，则总规模扩大至1927.8亿美元。有观点认为，主流稳定币如USDT和USDC的底层资产大部分为短期美债，与某些专门的RWA项目机制相似。因此，从广义角度来看，RWA赛道的实际规模可能达到2063.3亿美元，已完成万亿美元目标的五分之一。

资产分布变化

RWA赛道的市场格局在近两年内发生了显著变化。私人信贷领域的快速发展，特别是某新兴平台的加入，推动该细分市场规模达到94亿美元，超过了美债代币化的26亿美元，成为当前RWA赛道的主导力量。

2024年发行趋势

本年度RWA资产发行中，稳定币、美债代币化和私人信贷consistently占据月度发行量前三位。这一趋势表明，这三个子板块可能是RWA赛道中最具增长潜力的投资方向。

链上分布情况

以太坊以76.51%的市场份额在RWA资产中占据主导地位。Stellar、Polygon和Solana分别位列第二、三、四位。值得注意的是，Avalanche虽然在RWA领域表现积极，但受限于其整体生态系统发展，目前规模相对有限。

投资机会

RWA赛道中的潜在投资标的可分为两类：

1. 子赛道龙头企业，如美债代币化、私人信贷、非美国债代币化和机构基金等领域的领先项目。

2. 具有创新潜力的项目，包括与大型金融机构合作发行基于代币化美债的去中心化稳定币的平台，以及RWA稳定币定价市场和正在恢复增长的私人信贷平台等。

投资者在选择标的时，应关注那些具有"破坏式创新"或"指数级增长"潜力的项目。