Robinhood Q2财报亮眼：加密业务收入1.6亿美元同比翻倍，质押与代币化成新引擎

线上券商Robinhood公布2025年第二季度财报，其加密货币业务表现强劲，实现收入1.6亿美元，较去年同期暴涨98%（上年同期为8100万美元）。尽管受市场整体放缓及地缘政治因素影响，环比Q1的2.52亿美元下降36%，加密交易仍是推动公司总营收超预期（9.89亿美元，同比增45%）的关键动力。公司同时加速拓展加密生态，推出以太坊/ Solana质押、代币化股票等创新业务，并完成对Bitstamp交易所的收购以强化全球布局。

【加密业务：同比激增，环比承压】 根据雅虎财经7月31日报道，Robinhood加密货币业务在2025年第二季度贡献了1.6亿美元收入，较2024年同期的8100万美元实现98%的惊人同比增长。然而，与2025年第一季度创纪录的2.52亿美元相比，本季度收入环比下滑36%。公司指出，这反映了全市场交易活动放缓以及地缘政治紧张局势对加密货币领域的普遍影响。

【整体业绩超预期，加密贡献显著】 尽管加密业务收入连续下滑，其仍是Robinhood本季度亮眼财务表现的重要组成部分。公司Q2总营收达到9.89亿美元，超出分析师预期7.4%，并实现45%的同比增长。 盈利能力同样强劲：摊薄后每股收益（EPS）为0.42美元，大幅超越华尔街预期逾35%。

【交易量下滑与生态扩张并行】

• 交易量分析： 第二季度，Robinhood平台处理的加密货币交易量达283亿美元。公司将环比下降归因于更广泛的市场逆风，包括持续的美国贸易争端和散户风险偏好降低。
• 战略收购： 6月完成的Bitstamp交易所收购虽对Q2业绩贡献有限，但预计将显著增强Robinhood的全球加密基础设施和机构服务能力。
• 产品创新：
  • 质押服务上线： 7月，Robinhood面向美国用户推出以太坊（ETH）和Solana（SOL）质押功能，允许散户通过持有代币赚取被动收入。数据显示，截至Q2末，欧洲用户持有的SOL中超过三分之二已参与质押，反映需求旺盛。但需注意，Robinhood对美国用户质押奖励收取25%费用（欧洲为15%），高于行业普遍水平，引发部分用户争议。
  • 代币化资产推出： 6月，Robinhood为欧洲用户推出基于Arbitrum网络的代币化美股及ETF交易。公司计划未来将这些产品迁移至自研的Layer 2区块链，专门用于现实世界资产（RWA）的结算。尽管被视为长期增长引擎，此创新产品因涉及合成股权的合规性问题，已引起如立陶宛央行等欧洲监管机构的关注。

【整体业务势头强劲】

• 用户增长与价值提升： 季度末，Robinhood拥有2650万注资客户，同比增长9.5%。单用户平均收入（ARPU）升至151美元，同比大幅增长33.1%，显示公司货币化能力增强。
• 盈利能力提升： 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）达5.49亿美元，利润率高达55.5%。公司运营利润率跃升至44.7%（去年同期为27.7%），效率显著优化。
• 管理层观点： 首席执行官Vlad Tenev将增长归功于“持续的产品创新速度”，并盛赞资产代币化是“过去十年该行业最重要的创新”。

结语： Robinhood 2025年第二季度财报展现了其在动荡市场中的强大韧性与增长潜力。加密业务虽受短期宏观环境影响环比下滑，但同比近乎翻倍的增速印证了其战略重要性。公司正通过收购（Bitstamp）、产品创新（质押、代币化资产）和自建基础设施（Layer 2）多管齐下，积极拓展加密生态边界并提升全球竞争力。尽管面临费用结构争议和欧洲监管审视等挑战，其整体用户增长、盈利能力提升及对创新技术的押注，为未来持续领跑加密友好型券商赛道奠定了坚实基础。美国加密监管环境的潜在明朗化也可能为其带来进一步利好。