伦敦对冲基金Abraxas对冲策略巨亏1.9亿美元！ETH空头爆仓144亿引发机构风险警示

伦敦知名投资公司Abraxas Capital Management因激进加密做空策略遭遇巨额未实现亏损，链上数据显示其ETH空头头寸浮亏超1.44亿美元，整体加密对冲损失逼近1.9亿美元。尽管市场观察人士认为其空头旨在对冲现货持仓风险，但加密市场持续上行令策略失效。事件凸显机构加密对冲策略执行风险，Samson Mow更提出ETH/BTC轮动收割理论，引发市场对以太坊价格天花板的讨论。

(对冲基金巨亏：加密做空策略遭遇滑铁卢) 总部位于伦敦的知名投资公司Abraxas Capital Management Ltd.因执行高风险加密做空策略遭遇巨额未实现亏损，引发市场高度关注。

链上分析平台Lookonchain数据显示，与该机构关联的两个账户针对主流加密资产建立了大规模空头头寸，涉及比特币(BTC)、以太坊(ETH)、Solana(SOL)、Sui(SUI)及Hype(HYPE)，该操作疑似为其现货持仓进行的对冲保护。 然而持续上扬的市场趋势逆转了押注方向，导致Abraxas面临近1.9亿美元（约合人民币13.7亿元）的未实现亏损。

Lookonchain特别指出： “其持有113,819枚$ETH(价值4.83亿美元)的空头仓位——浮亏已超1.44亿美元。” 值得注意的是，最惨重的损失来自以太坊空头，仅此单一币种就造成超1.44亿美元亏损。

(空头本质：风险对冲还是投机败笔？) 尽管亏损数额惊人，但市场观察人士普遍认为这些仓位更可能是风险对冲而非投机押注。实际上，此类加密资产对冲策略常被大型资管机构用于在市场波动加剧时期缓释潜在下跌风险。 不过本次策略对该机构效果欠佳。区块链分析公司Arkham Intelligence对此补充分析道： Abraxas Capital的持仓包含价值超5.73亿美元的ETH及6940万美元的HYPE，这些头寸可能分别呈现正Delta敞口(即价格上涨时获利)和Delta中性(对价格波动不敏感)。

该机构5.83亿美元的传统投资组合高度集中于以太坊流动性质押代币(LST)，而其超8亿美元的Hyperliquid平台做空押注同样遭遇灾难性回撤。 Arkham同时指出，其在主流CEX等中心化交易所可能持有未披露仓位。

(Samson Mow的轮动收割理论) 针对此现象，Jan3 CEO Samson Mow提出尖锐观点：持有大量比特币的以太坊巨鲸常通过将BTC兑换为ETH，利用新叙事拉高ETH价格；待价格上涨后便抛售ETH，导致长期持币者亏损，并将利润转回比特币。

Mow指出： “ETH要突破历史高点(ATH)将面临巨大挑战，因为越接近这个心理关口，抛售冲动就越强。这就像‘持币者困境’（类似囚徒困境，但选项变为抛售/持有）。” 他进一步强调： “比特币持有者无需担忧ETH/BTC汇率突破下降趋势线。以太坊历来只是这些人获取更多比特币的工具，ICO时代如此，现在亦然。”

(市场启示与未来展望) Abraxas Capital大规模空头仓位及持续扩大的亏损，清晰揭示了机构对冲策略如何在加密市场引发连锁波动风险。

当前ETH价格逼近超买区域且交易量持续攀升，加密资产价格剧烈波动的可能性依然高企。 对交易者而言，此次事件凸显了将市场洞察与链上数据结合的重要性——通过追踪机构加密仓位动态，投资者可预判市场波动，并将机构爆仓压力转化为精准的加密市场套利机会。

(结语) Abraxas Capital近2亿美元加密对冲亏损，为机构投资者敲响风险管控警钟。在加密市场高波动常态下，即便专业机构的对冲策略也可能因趋势误判而失效。Samson Mow提出的ETH/BTC轮动收割理论，更深刻揭示了市场主力资金的操作逻辑。随着ETH逼近关键心理关口，多空博弈将持续白热化，链上监控与机构仓位分析将成为加密交易者的核心生存技能。此案例亦表明，机构大规模加密对冲操作本身正成为影响市场波动的新变量。