核能复兴：在不断增长的核能行业中的3个战略投资期权

核能投资的关键机会

• NuScale Power: 在小型模块化反应堆技术方面开创先河，拥有监管审批优势
• 星座能源：运营美国最大的核能舰队，并与主要科技公司建立合作关系
• Cameco：通过铀生产和核技术服务实现双重增长

核能在全球能源格局中正经历显著的复苏。对电力需求的激增——尤其是来自人工智能(AI)数据中心的需求——以及向更清洁能源来源的持续转型，为核电的回归创造了有利条件。根据高盛的研究，许多国家正在制定计划，到2050年将其核电容量提高三倍。

投资者可以通过多种途径参与这一核能复兴。NuScale Power (NYSE: SMR)、Constellation Energy (NASDAQ: CEG) 和 Cameco (NYSE: CCJ) 被金融分析师认为是该行业中特别有吸引力的投资机会。每家公司代表着利用核能复兴的不同方法。

NuScale：通过小型模块化反应堆技术革新核能

鲁本·格雷格·布鲁尔 (NuScale Power): 传统核电厂历来以现场施工、巨额成本和漫长的开发周期为特征。NuScale Power 正在通过其小型模块化核反应堆 (SMRs) 改变这一范式。该公司凭借其两种SMR技术获得美国核监管委员会的批准，获得了显著的竞争优势。

尽管在技术领导地位方面，NuScale 仍面临着确保其首个反应堆销售的关键里程碑。该公司已将罗马尼亚公用事业公司 RoPower 确定为潜在客户。RoPower 正在朝着部署六个 NuScale 反应堆的决策迈进，这些反应堆将集成形成一个单一的发电设施。RoPower 的积极决策可能会加速 NuScale 的市场动力，并促进后续合同的签署。预计这一关键决策将在接下来的 12 个月内做出。

NuScale的SMR技术的基本价值主张集中在几个关键优势上。基于工厂的制造方法提高了效率，降低了成本，并改善了安全协议，相较于传统的现场建造反应堆。它们的紧凑尺寸便于运输，使得根据电力需求进行战略性布局成为可能，并允许更靠近人口中心的安装。这代表了核电部署的变革性转变，可能为公用事业和企业能源消费者，尤其是数据中心运营商带来可观的利益。

虽然NuScale仍处于盈利前的开发阶段，但具有长期视野和较高风险承受能力的投资者可能会发现这是一个吸引人的选择，以获取对核能技术演变的敞口。

星座能源：美国核能领导者

Matt DiLallo (星座能源): 星座能源是美国首屈一指的清洁电力生产商。该公司管理着全国最广泛的核电设施组合，并辅以风能、太阳能和水能资产。

领先的科技公司正越来越多地与星座能源合作，以确保其运营所需的可靠清洁电力。在去年的一项里程碑式协议中，星座能源与微软签署了一项为期20年的合同，将在三里岛第一核电站于2028年恢复运营时供应电力。根据这一安排，微软将购买该单位全部的电力输出(835兆瓦)，该单位之前因经济因素而停用。

同样，Meta Platforms在今年早些时候与Constellation建立了为期20年的电力购买协议。该合同确保Meta在2027年6月开始能够获得Constellation的Clinton清洁能源中心的全部电力生产(1.1吉瓦)，届时将结束当前的支持计划。

这些战略合作伙伴关系预计将显著提升星座能源在未来几年的财务表现。该公司预测到2030年，调整后的营业收益年复合增长率将超过13%——这是一个对于电力生产企业而言的卓越增长轨迹。

这一增长预测不包括来自Constellation计划收购Calpine的潜在收益，交易将使Constellation成为全国领先的清洁能源供应商，通过将Calpine的天然气和地热业务与其核能和可再生能源投资组合整合在一起。Constellation预计此次收购将在第一年提升其每股收益20%，并在随后的时期至少为每股贡献$2 的收益。

作为国内核能生产的领导者，Constellation Energy 在该行业复兴中处于极佳的位置，可以充分利用这一机会。

Cameco：双重接触核能价值链

Neha Chamaria (Cameco): Cameco的股票在8月29日达到了历史最高点$83.02。这一显著表现与公司在核能复兴中的战略定位相一致。

Cameco 通过两个不同的业务部门受益于核能行业的增长。

主要而言，卡美克（Cameco）是全球首屈一指的铀矿开采公司之一，为核反应堆生产重要燃料。随着数据中心的激增，低碳电力的需求不断增加，许多国家面临迫切要求规划和建造更多核设施的挑战。这成为卡美克最重要的长期增长催化剂。在短期内，该公司的核心铀业务在第二季度报告了税前净收入增长46%，这主要得益于铀销售量的增加和价格的上涨。

此外，Cameco拥有西屋电气49%的股份，西屋电气是核电厂设备和技术的领先提供商。Cameco在最近一个季度从这项投资中录得$126 百万的税前利润，而去年同期则亏损$47 百万。这一贡献占Cameco税前净收入总额的39%，并且是来自西屋对捷克共和国Temelín和Dukovany核电站的初始燃料补给交付。燃料补给涉及在运行反应堆内更换耗尽的燃料组件。

虽然西屋电气继续提升卡美克的收益状况，但截至6月30日，铀生产商已经获得承诺，预计到2029年每年交付平均2800万磅铀。由于强劲的资产负债表为其提供了对铀价波动的保护，卡美克提供了一种相对简单和安全的投资核能行业的方法。