## 主要亮点- 标普500在八月份打破了长期趋势，标志着一个重要的里程碑。- 尽管主要指数最近创下了历史新高，但华尔街面临着两个重大的挑战。- 历史数据始终证明了股市投资的长期价值。一个多世纪以来，股票市场一直是财富创造的强大动力。虽然各种资产类别都带来了积极的名义回报，但股票始终表现优异，在较长时间内提供了最高的平均年回报。然而，在华尔街建立财富的道路并非没有挑战。投资者必须在市场调整、熊市和偶尔的崩盘中穿行，这些都是通往长期繁荣引擎的入场费。今年早些时候，我们目睹了这种波动，当时基准标准普尔500指数经历了自1950年以来第五大两日百分比下降，而标志性的道琼斯工业平均指数和以增长为驱动的纳斯达克综合指数都出现了双位数的百分比下跌。造成这种高度波动的主要催化剂是现任总统。尽管他的政策和提议偶尔使华尔街陷入混乱，但总统也在股市历史上实现了一项显著成就，完成了75年来没有其他总统做到的事情。## 总统首次：打破75年的记录正如许多人所观察到的，标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数最近都达到了创纪录的高点。投资者对美联储在未来几周恢复降息周期的前景感到振奋。通常，较低的利率会刺激借贷，这在企业层面可能导致招聘增加、对创新的更多投资以及并购活动的激增。此外，围绕人工智能(AI)的兴奋情绪为更广泛的市场提供了显著的推动。一项估计表明，到2030年，人工智能可能为全球GDP额外贡献15.7万亿美元，使其成为自1990年代中期互联网广泛采用以来最具变革性的技术创新。"七大巨头"中大多数成员对人工智能数据中心基础设施的积极投资进一步激发了投资者的乐观情绪。还有人猜测，围绕总统关税和贸易政策的不确定性可能在很大程度上已经成为过去。这一因素可能是总统在八月份历史性时刻的主要催化剂。根据一位知名市场策略师编制的数据，自1950年以来，所有六位连任总统在其选举后年份的八月都经历了标普500指数的下跌。然而，随着标普500指数在八月上涨了1.9%，现任总统打破了这一长期的惯例。虽然这段股市历史并不一定能预测未来的表现，但考虑到标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数在总统第一任期内的强劲表现，它是值得注意的。## 注意：前方有两个主要阻力尽管围绕华尔街过去五个月的强劲表现充满了乐观，但庆祝可能为时尚早。尽管一些不确定性已经消散，但有两个重大挑战阻碍了这个牛市的持续成功。或许股市面临的最紧迫问题是其历史高估值。尽管人工智能的崛起扩展了收益倍数，并提高了对大多数"七大奇迹"的增长预期，但很难否认股票正以溢价价格交易。最可靠的同类价值评估指标是标准普尔500指数的Shiller市盈率(P/E)比率，也称为周期调整市盈率(CAPE比率)。经过154年的回测，Shiller市盈率的平均倍数为17.28。最近，它超过了39，标志着历史上第三昂贵的连续牛市。之前Shiller市盈率超过30且持续至少两个月的情况，最终都伴随着标准普尔500指数、道琼斯和/或纳斯达克综合指数20%或更多的下跌。其次，总统的关税政策对美国经济的全面影响仍然不确定。撇开对许多这些关税的持续法律挑战，总统的政策有可能重新点燃美国的通货膨胀。2024年12月，由联邦储备经济学家发布的一项研究强调了关税政策的潜在后果，并将其与2018-2019年实施的中国关税进行了对比。研究指出，这些政策在产出和输入关税之间几乎没有区别，可能导致国内生产成本增加和更高的通货膨胀。虽然一些通货膨胀水平是预期的，但最近几个月观察到的价格上涨与就业市场疲软结合在一起，可能为联邦储备系统的最坏情况铺平道路：滞涨。## 股票市场投资的长期优势虽然不确定性和波动性是股票市场投资固有的方面，但历史数据显示，长期投资者的优势明显。市场分析师的年度研究考察了自20世纪初以来标准普尔500指数的滚动20年总回报(包括股息)，揭示了一个引人注目的趋势。在106个滚动20年期间，每一个都产生了正的年化回报。这意味着，假设你在1900年至2005年之间的任何时候投资于标准普尔500指数跟踪指数并持有20年，你将无一例外地产生正回报，包括股息。这一结论在经济衰退、萧条、战争、关税、滞涨、恶性通货膨胀、流行病或任何其他可想象的情境下都成立。投资专家的进一步分析强调了股市周期的不成比例特性。比较自大萧条以来标准普尔500指数的牛市和熊市的持续时间，研究人员发现，虽然平均熊市持续约9.5个月，但牛市的持续时间大约是熊市的3.5倍，平均为1,011个日历天，研究的时间跨度近94年。无论短期内可能出现什么不确定性，历史先例清楚表明，美国经济和股市预计将随着时间的推移而增长。总之，尽管近期市场成就值得注意，但投资者应保持对未来潜在挑战的警惕。然而，股市的长期历史表现继续强调其作为财富积累工具的潜力，适合那些具有耐心和战略投资方法的人。
总统前所未有的市场成就：股市历史上75年来的首次
主要亮点
标普500在八月份打破了长期趋势，标志着一个重要的里程碑。
尽管主要指数最近创下了历史新高，但华尔街面临着两个重大的挑战。
历史数据始终证明了股市投资的长期价值。
一个多世纪以来，股票市场一直是财富创造的强大动力。虽然各种资产类别都带来了积极的名义回报，但股票始终表现优异，在较长时间内提供了最高的平均年回报。
然而，在华尔街建立财富的道路并非没有挑战。投资者必须在市场调整、熊市和偶尔的崩盘中穿行，这些都是通往长期繁荣引擎的入场费。今年早些时候，我们目睹了这种波动，当时基准标准普尔500指数经历了自1950年以来第五大两日百分比下降，而标志性的道琼斯工业平均指数和以增长为驱动的纳斯达克综合指数都出现了双位数的百分比下跌。
造成这种高度波动的主要催化剂是现任总统。尽管他的政策和提议偶尔使华尔街陷入混乱，但总统也在股市历史上实现了一项显著成就，完成了75年来没有其他总统做到的事情。
总统首次：打破75年的记录
正如许多人所观察到的，标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数最近都达到了创纪录的高点。
投资者对美联储在未来几周恢复降息周期的前景感到振奋。通常，较低的利率会刺激借贷，这在企业层面可能导致招聘增加、对创新的更多投资以及并购活动的激增。
此外，围绕人工智能(AI)的兴奋情绪为更广泛的市场提供了显著的推动。一项估计表明，到2030年，人工智能可能为全球GDP额外贡献15.7万亿美元，使其成为自1990年代中期互联网广泛采用以来最具变革性的技术创新。"七大巨头"中大多数成员对人工智能数据中心基础设施的积极投资进一步激发了投资者的乐观情绪。
还有人猜测，围绕总统关税和贸易政策的不确定性可能在很大程度上已经成为过去。这一因素可能是总统在八月份历史性时刻的主要催化剂。
根据一位知名市场策略师编制的数据，自1950年以来，所有六位连任总统在其选举后年份的八月都经历了标普500指数的下跌。然而，随着标普500指数在八月上涨了1.9%，现任总统打破了这一长期的惯例。
虽然这段股市历史并不一定能预测未来的表现，但考虑到标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数在总统第一任期内的强劲表现，它是值得注意的。
注意：前方有两个主要阻力
尽管围绕华尔街过去五个月的强劲表现充满了乐观，但庆祝可能为时尚早。尽管一些不确定性已经消散，但有两个重大挑战阻碍了这个牛市的持续成功。
或许股市面临的最紧迫问题是其历史高估值。尽管人工智能的崛起扩展了收益倍数，并提高了对大多数"七大奇迹"的增长预期，但很难否认股票正以溢价价格交易。
最可靠的同类价值评估指标是标准普尔500指数的Shiller市盈率(P/E)比率，也称为周期调整市盈率(CAPE比率)。经过154年的回测，Shiller市盈率的平均倍数为17.28。最近，它超过了39，标志着历史上第三昂贵的连续牛市。之前Shiller市盈率超过30且持续至少两个月的情况，最终都伴随着标准普尔500指数、道琼斯和/或纳斯达克综合指数20%或更多的下跌。
其次，总统的关税政策对美国经济的全面影响仍然不确定。撇开对许多这些关税的持续法律挑战，总统的政策有可能重新点燃美国的通货膨胀。
2024年12月，由联邦储备经济学家发布的一项研究强调了关税政策的潜在后果，并将其与2018-2019年实施的中国关税进行了对比。研究指出，这些政策在产出和输入关税之间几乎没有区别，可能导致国内生产成本增加和更高的通货膨胀。
虽然一些通货膨胀水平是预期的，但最近几个月观察到的价格上涨与就业市场疲软结合在一起，可能为联邦储备系统的最坏情况铺平道路：滞涨。
股票市场投资的长期优势
虽然不确定性和波动性是股票市场投资固有的方面，但历史数据显示，长期投资者的优势明显。
市场分析师的年度研究考察了自20世纪初以来标准普尔500指数的滚动20年总回报(包括股息)，揭示了一个引人注目的趋势。在106个滚动20年期间，每一个都产生了正的年化回报。这意味着，假设你在1900年至2005年之间的任何时候投资于标准普尔500指数跟踪指数并持有20年，你将无一例外地产生正回报，包括股息。这一结论在经济衰退、萧条、战争、关税、滞涨、恶性通货膨胀、流行病或任何其他可想象的情境下都成立。
投资专家的进一步分析强调了股市周期的不成比例特性。比较自大萧条以来标准普尔500指数的牛市和熊市的持续时间，研究人员发现，虽然平均熊市持续约9.5个月，但牛市的持续时间大约是熊市的3.5倍，平均为1,011个日历天，研究的时间跨度近94年。
无论短期内可能出现什么不确定性，历史先例清楚表明，美国经济和股市预计将随着时间的推移而增长。
总之，尽管近期市场成就值得注意，但投资者应保持对未来潜在挑战的警惕。然而，股市的长期历史表现继续强调其作为财富积累工具的潜力，适合那些具有耐心和战略投资方法的人。