没有哪家公司比半导体领导者 Nvidia (NASDAQ: NVDA) 从人工智能 (AI) 热潮中获益更多。那些在 ChatGPT 发布日期 ( 2022年11月30日) 购买股票的投资者，其投资将增长约十倍。
包括微软、字母表、Meta Platforms、亚马逊和甲骨文在内的科技巨头们 collectively 投资了数千亿美元于人工智能基础设施，其中有很大一部分被分配给 Nvidia 的业界领先芯片，用于高性能计算中心。
这种非凡的需求使得英伟达的市值从人工智能革命初期的约$345 亿美元提升至今天的超过$4 万亿美元。
在如此显著的收益之后，合理质疑英伟达的股票是否已经达到顶峰。然而，目前的估值指标讲述了一个更加微妙的故事。
英伟达目前的交易价格与其三年平均市销率(P/S)相符，且显著低于人工智能热潮早期阶段达到的高峰估值。虽然这可能暗示相对价值，但值得注意的是，即使这个“折扣”与历史科技估值相比仍处于高位。在1990年代末的互联网泡沫时代，高增长科技股的市销率倍数常在30-40之间。
市盈率(P/E)的视角尤其引人注目。英伟达目前的市盈率为49，明显低于其历史平均水平和峰值。这一压缩并非由于投资者热情降低，而是由于盈利能力的大幅提升。AI驱动的需求显著推动了英伟达的收益，以至于市盈率计算中的分母大幅增加，导致看起来更合理的倍数。
尽管绝对估值仍然很高，但公司的近期行动表明管理层看到持续的上行潜力。
在今年上半年，英伟达回购了1.93亿股，耗资242亿美元。更重要的是，在8月的第二季度财报电话会议上，管理层宣布董事会批准了额外的$60 亿股票回购计划。
这一前所未有的承诺不仅仅代表了标准的资本配置策略。对于一家深深植根于计算技术领域的公司来说，这一大规模的回购表明管理层对可持续现金流和其股份的内在价值的强烈信心。
考虑到英伟达的技术路线图，这项回购计划的时机尤其具有战略意义。虽然近期的增长主要是由用于训练大型语言模型(LLMs)的芯片推动的，但未来的增长催化剂远远超出当前的应用。
Nvidia的未来价值主张扩展到代表潜在万亿市场的新兴领域：
该公司的下一代架构代号为Rubin，计划于明年发货，作为Blackwell的继任者，使Nvidia能够抓住这些不断发展的机会。
投资者的关键考虑因素是时机。这些先进应用的全面商业化可能需要5-10年才能实质性地改变Nvidia已经令人印象深刻的利润状况。在这一过渡期，增长可能会以更温和的速度继续。
这一背景使得$60 亿的回购计划尤为具有战略意义。通过在未来几年内积极减少流通股，Nvidia可以在这一技术转型阶段支持每股收益(EPS)的增长。实际上，这在下一代AI应用开发和扩展的同时，创造了一座维持EPS动能的桥梁。
英伟达在主要科技公司持续投资AI基础设施方面仍然处于非常有利的位置。他们的股票回购计划的规模展示了他们现金生成能力的强大以及管理层对长期价值创造的信心。
对于拥有多年投资视野的投资者来说，尽管英伟达的估值相当高，但它仍然提供了一种引人注目的机会。该公司处于多个计算增长向量的交汇点，拥有强劲的结构性需求驱动因素和以股东为导向的资本配置策略。
真正的问题不是Nvidia是否已经达到巅峰，而是我们所目睹的是否只是一个更大技术变革的开始——在这个变革中，Nvidia的计算平台仍然是基础设施的核心。
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认为英伟达的股票很贵？60亿个理由让你重新考虑
关键点
没有哪家公司比半导体领导者 Nvidia (NASDAQ: NVDA) 从人工智能 (AI) 热潮中获益更多。那些在 ChatGPT 发布日期 ( 2022年11月30日) 购买股票的投资者，其投资将增长约十倍。
包括微软、字母表、Meta Platforms、亚马逊和甲骨文在内的科技巨头们 collectively 投资了数千亿美元于人工智能基础设施，其中有很大一部分被分配给 Nvidia 的业界领先芯片，用于高性能计算中心。
这种非凡的需求使得英伟达的市值从人工智能革命初期的约$345 亿美元提升至今天的超过$4 万亿美元。
估值分析：英伟达是否被高估？
在如此显著的收益之后，合理质疑英伟达的股票是否已经达到顶峰。然而，目前的估值指标讲述了一个更加微妙的故事。
英伟达目前的交易价格与其三年平均市销率(P/S)相符，且显著低于人工智能热潮早期阶段达到的高峰估值。虽然这可能暗示相对价值，但值得注意的是，即使这个“折扣”与历史科技估值相比仍处于高位。在1990年代末的互联网泡沫时代，高增长科技股的市销率倍数常在30-40之间。
市盈率(P/E)的视角尤其引人注目。英伟达目前的市盈率为49，明显低于其历史平均水平和峰值。这一压缩并非由于投资者热情降低，而是由于盈利能力的大幅提升。AI驱动的需求显著推动了英伟达的收益，以至于市盈率计算中的分母大幅增加，导致看起来更合理的倍数。
尽管绝对估值仍然很高，但公司的近期行动表明管理层看到持续的上行潜力。
$60 亿信心投票
在今年上半年，英伟达回购了1.93亿股，耗资242亿美元。更重要的是，在8月的第二季度财报电话会议上，管理层宣布董事会批准了额外的$60 亿股票回购计划。
这一前所未有的承诺不仅仅代表了标准的资本配置策略。对于一家深深植根于计算技术领域的公司来说，这一大规模的回购表明管理层对可持续现金流和其股份的内在价值的强烈信心。
考虑到英伟达的技术路线图，这项回购计划的时机尤其具有战略意义。虽然近期的增长主要是由用于训练大型语言模型(LLMs)的芯片推动的，但未来的增长催化剂远远超出当前的应用。
下一个计算前沿
Nvidia的未来价值主张扩展到代表潜在万亿市场的新兴领域：
该公司的下一代架构代号为Rubin，计划于明年发货，作为Blackwell的继任者，使Nvidia能够抓住这些不断发展的机会。
投资者的关键考虑因素是时机。这些先进应用的全面商业化可能需要5-10年才能实质性地改变Nvidia已经令人印象深刻的利润状况。在这一过渡期，增长可能会以更温和的速度继续。
这一背景使得$60 亿的回购计划尤为具有战略意义。通过在未来几年内积极减少流通股，Nvidia可以在这一技术转型阶段支持每股收益(EPS)的增长。实际上，这在下一代AI应用开发和扩展的同时，创造了一座维持EPS动能的桥梁。
投资视角
英伟达在主要科技公司持续投资AI基础设施方面仍然处于非常有利的位置。他们的股票回购计划的规模展示了他们现金生成能力的强大以及管理层对长期价值创造的信心。
对于拥有多年投资视野的投资者来说，尽管英伟达的估值相当高，但它仍然提供了一种引人注目的机会。该公司处于多个计算增长向量的交汇点，拥有强劲的结构性需求驱动因素和以股东为导向的资本配置策略。
真正的问题不是Nvidia是否已经达到巅峰，而是我们所目睹的是否只是一个更大技术变革的开始——在这个变革中，Nvidia的计算平台仍然是基础设施的核心。