燃料电池能源公司第三季度财务数据引起了轰动——收入几乎翻了一番！但我并不买账。仔细一看，这97%的收入激增至4670万美元实际上是来自一项韩国交易的单一操作，这掩盖了一些严重的潜在问题。我观察FCEL已经足够长的时间，以至于能够发现他们在粉饰数字。当然，产品收入达到了2600万美元，但这来自于一个单一来源——韩国的京畿绿色能源交易。同时，他们的电力生产收入实际上下降了7.5%，而先进科技收入暴跌了39%。这可不完全是一个蓬勃发展、多元化业务的迹象。头条损失实在令人震惊。他们在研发资产上计提了6450万美元的减值损失，净亏损膨胀至9250万美元。管理层希望我们关注他们"改善后的"每股调整亏损为$(0.95)，但我更关心的是他们持续的负毛利率。他们在每一笔销售中仍然在亏损!乍一看，他们的积压订单看起来不错 - 12.4亿美元似乎令人印象深刻 - 但深入挖掘后你会发现产品和服务的积压订单实际上都在下降。只有他们的发电积压订单在增长，而且这仅来自一个康涅狄格州的项目。这家公司迫切需要新的订单。与此同时，他们再次稀释了现有股东，发行了近1000万股新股。没错，这筹集了大约5000万美元，但对长期投资者来说代价是什么？最让人沮丧的部分？管理层在2025财年的剩余时间里没有提供任何指导。他们退回到了关于“削减成本”和“加强销售管道”的模糊谈话。我以前听过这个曲调。他们转向数据中心可能最终会获得回报，但到目前为止，他们的“专用电力合作伙伴”管道尚未转化为实际收入。而减少对固体氧化物研究的投入可能现在能节省资金，但将来可能会使他们在技术上陷入困境。在FCEL能够持续在韩国以外赢得交易并产生正利润之前，我仍然深感怀疑。本季度的头条收入增长令人印象深刻，但最终却是欺骗性的——在公司面临的非常艰难的环境中，这只是一个海市蜃楼。
燃料电池能源第三季度收入激增掩盖了更深层次的困境
燃料电池能源公司第三季度财务数据引起了轰动——收入几乎翻了一番！但我并不买账。仔细一看，这97%的收入激增至4670万美元实际上是来自一项韩国交易的单一操作，这掩盖了一些严重的潜在问题。
我观察FCEL已经足够长的时间，以至于能够发现他们在粉饰数字。当然，产品收入达到了2600万美元，但这来自于一个单一来源——韩国的京畿绿色能源交易。同时，他们的电力生产收入实际上下降了7.5%，而先进科技收入暴跌了39%。这可不完全是一个蓬勃发展、多元化业务的迹象。
头条损失实在令人震惊。他们在研发资产上计提了6450万美元的减值损失，净亏损膨胀至9250万美元。管理层希望我们关注他们"改善后的"每股调整亏损为$(0.95)，但我更关心的是他们持续的负毛利率。他们在每一笔销售中仍然在亏损!
乍一看，他们的积压订单看起来不错 - 12.4亿美元似乎令人印象深刻 - 但深入挖掘后你会发现产品和服务的积压订单实际上都在下降。只有他们的发电积压订单在增长，而且这仅来自一个康涅狄格州的项目。这家公司迫切需要新的订单。
与此同时，他们再次稀释了现有股东，发行了近1000万股新股。没错，这筹集了大约5000万美元，但对长期投资者来说代价是什么？
最让人沮丧的部分？管理层在2025财年的剩余时间里没有提供任何指导。他们退回到了关于“削减成本”和“加强销售管道”的模糊谈话。我以前听过这个曲调。
他们转向数据中心可能最终会获得回报，但到目前为止，他们的“专用电力合作伙伴”管道尚未转化为实际收入。而减少对固体氧化物研究的投入可能现在能节省资金，但将来可能会使他们在技术上陷入困境。
在FCEL能够持续在韩国以外赢得交易并产生正利润之前，我仍然深感怀疑。本季度的头条收入增长令人印象深刻，但最终却是欺骗性的——在公司面临的非常艰难的环境中，这只是一个海市蜃楼。