比特币ETF面临首次重大压力测试，价格跌破平均成本基础

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分析概述

来自CryptosRUs的新分析和Bianco Research的新数据表明，现货比特币ETF投资者正经历他们第一次真正的压力时刻，平均ETF持有者现在处于亏损状态。在近一年的平稳资金流入、稳定的价格上涨和持续的乐观情绪之后，市场终于在考验数百万通过ETF进入的新比特币投资者的信心。

ETF投资者首次看到亏损

根据Bianco Research的图表，平均现货比特币ETF成本基础现在接近$87.5K，而比特币已经跌至$85K ，并且在撰写时的交易价格约为$85,000，这使得大多数ETF买家处于未实现亏损中。

这是自现货ETF推出以来的第一次重大回撤，许多新手从未经历过如此规模的比特币调整。在近一年的时间里，ETF买家只遇到了比特币的愉快一面，持续的资金流入、强劲的蜡烛图和积极的媒体势头。现在，他们面临着长期持有者已经知道的事实：比特币的路径从来不是线性的。

老牌持有者在购买，而不是恐慌

尽管出现了大幅下跌，但表面之下的活动却显示出截然不同的局面。鲸鱼们正在稳步积累，长期投资者保持冷静，而机构买家似乎也未受到短期波动的影响。这些经验丰富的参与者在市场疲软时买入，而不是从中撤退。市场结构显示，老练参与者中没有广泛恐慌的迹象，进一步强化了这种下跌是典型的回调，而非周期结束事件的观点。

这一刻定义了ETF信念

现在的核心问题不是为什么ETF买家减少，而是他们是否能够承受一直以来定义比特币的波动性。许多ETF投资者现在发现他们的成本基础高于当前价格，这迫使他们面对关于比特币长期价值的信念。

CryptosRUs指出，周期接连出现，Bitcoin呈现出这样一个时刻，新入场者必须决定他们是否相信自己所购买的东西，或者他们是否只是随波逐流。从历史上看，那些在这些不安阶段坚持持有的人往往会成为下一波忠实的长期持有者，而那些过早退出的人则将他们的币交给渴望以折扣价格积累的鲸鱼和机构。

关键周期时刻

比特币的回调抹去了十月峰值时看到的许多过大收益，当时现货价格短暂超过了120K美元。尽管如此，整体趋势仍显示比特币处于多年上升趋势中，长期参与者似乎将此次下跌视为正常的修正走势。然而，对于ETF投资者来说，这标志着第一次真正的情感和心理考验。根据CryptosRUs的说法，这是定义周期的时刻之一，这种时刻将暂时的兴奋与持久的信念区分开来。