BTC跌破10万美元，这次真的要熊市了吗？

现实很扎心：4号晚23点，BTC从104k开始跳水，到5号凌晨5点直接砸穿100k心理关口，最低探到98944，这是四个月来首次失守这条线。现在在101k附近徘徊。ETH从3500腰斩到3057（-10%），SOL更惨直接到145。

市场有多慌：

• 恐惧指数只有20，半年新低
• 24h全市场爆仓209.5亿美元（其中多单爆了168.2亿）
• BTC永续合约融资费率直接腰斩：从8月中旬的月均3.38亿美元跌到现在1.27亿，投机热情彻底冷却

不止币圈在泻：美股也没好到哪儿去。周二美股三大指数全面下跌（道指-0.53%、标普-1.17%、纳指-2%），特斯拉-5%、英伟达-4%。传奇投资人迈克尔·伯瑞(Big Short那哥们)刚曝出做空Palantir和英伟达，直接引爆市场恐慌。现货黄金也破了4000关口。韩国股市KOSPI甚至跌3.3%触发熔断。

机构在撤？

• BTC现货ETF从10月中旬开始持续净流出，最猛的两天各流出470亿和488亿美元
• ETH现货ETF也开始漏水，连续4天净流出，日均80-180亿美元
• Bloomberg分析师说这是"两步进、一步退"的节奏，现在就在退的阶段

但也有乐观声音：

• Bitwise投资长官认为这更像是底部而不是熊市开始，散户已经"极度绝望"，但机构还在稳定买入ETF
• LD Capital创始人继续抄底，坚持ETH基本面没变，稳定币规模还在增长
• 分析师Ban Muxia预测这次可能是复杂的横向调整，最终会在84k附近企稳，中间可能反弹到116k再慢跌

关键问题：市场流动性严重不足。Wintermute指出全球流动性在增加，但资金就是不进加密市场——稳定币虽然增长50%到500亿，但ETF流入停滞了，DAT活跃度也死了。这才是真正的症结。

简单说：这波不一定是熊市，更像是机构在洗盘，散户在割肉。只要美国政府不继续瞎折腾，机构接下来的购买力应该能托住。但短期确实会很难受。