**HIMS股票3个月跌15.6%，还能抄底吗？**

远程医疗平台Hims & Hers最近日子不好过。过去3个月股价跌了15.6%，跑输行业平均跌幅9.4%，也没跟上标普500的5.2%涨幅。

**业绩有喜有忧**
11月发布Q3财报，收入端不错：用户订阅数增长强劲，客户月均消费也在上升，营收同比有望增26%-30%。但利润这块拉胯了——毛利和净利都在收缩，这是问题所在。

**三大风险压着**
1. **监管重压**：涉足无菌配药、肽类制造、实验室检测，这些领域都是合规的红区，成本+风险都在增加
2. **GLP-1不确定性**：原研药（如司美格鲁肽）缺货已缓解，但复合型GLP-1能否长期供应还是问号，这影响减肥产品销售
3. **扩张阵痛**：门诊、人员、国际化同时推进，质量控制难度大

**竞争加剧**
远程医疗赛道已变红海，传统医疗巨头、大药店连锁、科技平台都来抢蛋糕。获客成本上升，用户粘性下降的风险实实在在。

**有看点的地方**
新上线的Labs检测平台把生物标志物追踪和个性化治疗结合了，这能提升用户生命周期价值。女性更年期护理、男性激素健康这些品类也在扩容。收购ZAVA进军加拿大，AI投入也在加速，全球化想象空间不小。

**估值怎么看**
远期P/S是2.9倍，低于行业均值5.1倍，但高于3年中位数2.5倍。同行TDOC才0.5倍，AMWL只0.3倍。HIMS这个价位还是贵了点。

**分析师结论**
Zacks给了Sell评级（Rank #4），理由是：虽然长期增长前景OK，但短期这个价格风险大于机会。现在就买不太明智，但现有股东可以继续持有，等后续基本面改善。