油价熊市加速：供应过剩与和平谈判的不安

WTI原油刚刚下跌1.22美元，滑落2.01%至每桶59.52美元，因为过剩供应的担忧再次浮现。罪魁祸首？库存膨胀、地缘政治变化和市场定位的完美风暴。

数字讲述故事： 美国原油库存下降了3.426M桶，(超出预期)，但API数据表明增加了4.4M桶——这是典型的看跌市场的混合信号。库存为424.2M桶，比五年平均水平低5%，然而中国却疯狂囤积。北京的原油盈余在十月份达到690K桶/日，高于九月份的570K桶/日。

这是重点： 特朗普的团队现在正在推动一项与俄罗斯的28点和平计划。如果乌克兰停火，俄罗斯的石油将大量涌入——而这正是市场现在所定价的。莫斯科已经在失血：对中国、印度和土耳其的 shipments 分别下降了47%、66%和87%。那些油轮？一半在没有确认买家的情况下航行，迫使俄罗斯以抛售价格销售。

预测无济于事： 高盛预测到2026年全球将出现200万桶/日的供应过剩。国际能源署警告称，过剩情况可能比预期的更糟。再加上美联储会议纪要即将公布(可能导致美元飙升，并进一步施压油价)，你就得到了持续下跌的配方。

底线： 石油在结构性过剩和和平谈判头条之间徘徊。在地缘政治清晰之前，预计将在较低水平上整合。