LAC 股票在 6 个月内飙升 69%：无人谈论的锂投资

锂美丽国 (LAC) 在过去六个月中刚刚发布了68.6%的上冲行情——击败了采矿行业平庸的7.7%增长，让像必和必拓这样的竞争对手 (上涨了7%) 。但事情是这样的：爆炸性的增长并不总是意味着明智的购买。

为什么LAC一直在印钞

真正的驱动因素？Thacker Pass——位于内华达州的锂矿，坐落于全球已知的最大测量锂储备之上。LAC 控制合资企业的 62%，(GM 拥有 38%)，他们正努力在 2027 年底之前使第一阶段上线，目标是每年生产 40,000 吨电池级碳酸锂。

进展是真实的。到2025年第三季度，工程完成度已达80%以上，预计年末将达到90%。公司已经锁定$430M 的设备和建设承诺，主要组件将在2026年初到达。明智的举措：他们将项目结构设计为大约75%的资本支出(劳动力、承包商、服务)规避关税风险。

房间里的大象

但是等等——还有一些问题，或者说有三个。

关税风险：原材料成本可能会激增。钢铁、稀有材料、供应链中断？即使有75%的关税保护，25%的资本支出仍然暴露在外。上涨的输入成本可能会拖垮项目经济，特别是如果国内价格飙升。

DOE贷款达摩克利斯之剑：LAC在2025年10月锁定了$435M DOE贷款预付款，但这伴随着附加条件。严格的合规要求、限制性契约，如果出现任何问题，公司可能面临强制还款或违约。这是伪装成融资的操作手铐。

时间线风险：生产还需多年。这意味着您正在赌注于一个不确定的宏观环境中的执行。

估值游戏

LAC的未来市销率为1.42—比BHP (2.72)便宜得多，远低于Sigma Lithium (3.35)。看起来在纸面上很便宜。但经纪人持观望态度：平均评级为2.54/5 (持有区间)。这告诉你，专业人士认为风险与回报平衡，并不是必胜之局。

真正的看法

LAC拥有重要的资产和进展，长期来看具有意义。但这对现有股东来说是持有，而不是新投资者的买入信号。上行空间是真实的——但执行风险、贷款契约和地缘政治阻力也同样存在。你不是在购买一家现金流稳定的公司；你是在押注一个多年的建设项目能保持在预算和时间表内。

当前Zacks排名：#3 (持有)——这就是诚实的答案。