可可市场面临完美风暴：关税减免 + 供应激增

可可价格刚刚受到多方面的冲击。ICE纽约12月合约下跌-0.62%，伦敦可可下跌-1.47%，这是在特朗普宣布计划削减对非美国种植商品的10%互惠关税后——没错，包括可可。问题是？巴西可可仍面临高达40%的国家安全关税。

但这里有个真正的关键点：西非即将向市场大量供应可可。

供应紧缩正在逆转

象牙海岸 (世界第一生产国)到11月中旬出货516,787公吨，比去年下降5.7%，这似乎是看涨的。但现在呢？农民报告称条件极佳。干燥的天气有助于豆子完美成熟，而可可荚在加纳的生长速度比平常快。Mondelez刚刚指出，西非的可可荚数量比5年平均水平高出7%。

需求是另一个问题

巧克力并没有迅速销售。好时的万圣节销售额“令人失望”——而万圣节通常推动美国年度糖果销售的~18%。与此同时，真正的警报是：

• 亚洲可可磨碎量同比下降17% (九年来最小的第三季度)
• 欧洲可可磨粉同比下降 -4.8% (十年来最低的第三季度)
• 北美巧克力销售量降低了21%在第三季度

即使预计2025/26(尼日利亚的产量将降低11%，当买家不购买时，这个数学也不成立。

供应图景翻转

情节反转：在2023/24年大规模的60年赤字之后)-494,000 MT(，ICCO预测2024/25年将出现142,000 MT的盈余——这是四年来的首次盈余。全球产量反弹7.8%至4.84 MMT.

一个亮点

ICE可可库存在美国港口达到7.75个月低点)1,766,644袋(，这通常会支撑价格。但它在与疲弱的需求和不断增加的供应作斗争。

结论？可可正处于进退两难的境地——关税减免正在拉低价格，西非的收成正在增加，但全球的巧克力需求正在迅速降温。